在過去幾年,隨著一部分政策推出,中國股票市場加快了對外開放速度,國際股票市場對中國股票市場影響也隨之增強。首先,本文通過分析文獻得出國內(nèi)外研究現(xiàn)狀;然后從經(jīng)濟全球化、金融市場國際化、有效市場、行為金融學等金融理論得出當一國股票市場遭受動態(tài)沖擊后對其他國家股票市場的影響的理論基礎;最后選取中國和美國的8個股票指數(shù)建立面板向量自回歸(PVAR)模型,主要通過脈沖響應函數(shù)分析當一國股市遭受劇烈波動時,對另外一個國家股市的動態(tài)沖擊影響;再進一步對比中國股票市場處于牛市周期與熊市周期時,中美股市之間的動態(tài)沖擊效應。結(jié)論如下:(1)滯后一期時,美國股指收益率是中國股指收益率的格蘭杰因。(2)無論牛、熊市,美國股指收益率滯后一期對中國股票指數(shù)收益率都有影響,熊市影響更大。(3)脈沖響應函數(shù)顯示:當中國股指遭到脈沖響應沖擊時,全周期時對自身的影響時間為二期,牛市周期影響時間比熊市周期長;全周期時對美國股指的影響時間為二期,牛市周期影響時間長于熊市周期。(4)當美國股指遭受脈沖響應沖擊時,全周期時對中國股指影響在第一期不到就結(jié)束,牛市周期第零期就結(jié)束,熊市周期大約影響在0.75期附近結(jié)束;對美國自身的影響無論牛市還是熊市在0.9期附近結(jié)束。(5)方差分解函數(shù)顯示:無論是預測中國股指或美國股指的未來方差,大部分方差來源于自身,在第二期后保持不變。根據(jù)以上研究結(jié)論,本論文對中國股票市場參與者與監(jiān)管者提出以下建議:(1)中國股票市場投資者需要隨時關注全球股票市場波動情況;(2)國際股票市場遭受沖擊時,監(jiān)管者需要采取措施減弱對中國股票市場的影響;(3)股票市場參與者根據(jù)牛市與熊市的不同情況采取不同的交易策略;(4)監(jiān)管者在牛市周期與熊市周期執(zhí)行不同監(jiān)管政策。
【學位單位】：貴州財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51;F837.12
【部分圖文】：

股票市場波動對中國居民的財富影響力逐漸增大，中國股民需要提防國內(nèi)股票市場的劇烈波動。對于中國企業(yè)而言，根據(jù)表 1.1 中的 2016 年中國企業(yè)跨境并購統(tǒng)計，中國的企業(yè)跨境并購的交易數(shù)量與交易額在這 4 年逐年增加，2016 年，宣布的跨境交易額已經(jīng)達到 2157 億美元，是 2015 年的 2.5 倍左右。中國企業(yè)的海外并購使這些企業(yè)關注海外的子公司股票價值與母公司股票價值的相關性，需要防止股票市場利空消息沖擊導致大規(guī)模企業(yè)價值下降的產(chǎn)生。對于國內(nèi)的企業(yè)，股票劇烈波動也會降低自身市值，導致評級機構(gòu)下調(diào)公司債券評級與降低企業(yè)的信用，增加企業(yè)的財務負擔。全球或者中國股票市場劇烈波動引起企業(yè)市值變化值得企業(yè)高度關注，企業(yè)需要提防全球與中國股票市場劇烈波動帶來的風險。

響應函數(shù)線逐漸變寬，到第一期，脈沖響應函數(shù) 95%置信區(qū)間線包括 0，脈沖響應影響結(jié)束。從脈沖響應函數(shù)圖來看，美國股票指數(shù)受到?jīng)_擊后對中國股票指數(shù)只有不到一期的影響，說明大部分情況下，美國受到一個方差項的沖擊時對中國的影響時間十分有限，在第一期還沒結(jié)束時，影響終結(jié)。從股票市場的實際例子來看，2016 年全球金融市場 “黑天鵝事件”-特朗普當選美國總統(tǒng)是美國股票市場對中國股票市場影響的一個很好的案例。中國時間2016 年 11 月 9 日凌晨，美國大選開始計票，因為特朗普在選舉前對金融行業(yè)有敵意的言論，大部分世界各個股票市場投資者普遍認為特朗普當選會引起“黑天鵝事件”，會引發(fā)全球性金融地震。隨著美國幾個大州選舉結(jié)果出來后，特朗普當選概率提高，迅速引發(fā)全球股市大跳水，美國標準普爾 500 指數(shù)期貨，道瓊斯股指期貨觸發(fā)熔斷。當日上證指數(shù)走勢見圖 4.5，上證指數(shù)也跟隨全球市場下跌，但是跌幅不如全球股票市場劇烈。在當日中午，特朗普基本上贏下大選的勝利時，上證指數(shù)跌至最低點，跌幅達到-1.61%，然后開始反彈，最終報收-0.62%。上證指數(shù) 2016 年 11 月 9 日的走勢符合當美國股指遭受到?jīng)_擊時，脈沖響應函數(shù)對中國股指的影響：對中國股票指數(shù)的沖擊開始最強，隨后逐漸減弱。

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 Rabab Abdelrahman;呂潔華;;基于向量誤差修正模型和脈沖響應函數(shù)的中蘇貿(mào)易對蘇丹經(jīng)濟增長的影響分析[J];統(tǒng)計與咨詢;2018年02期

2 呂仁志;;脈沖響應函數(shù)下新能源汽車產(chǎn)量與政策的關聯(lián)分析[J];汽車工業(yè)研究;2015年10期

3 車樹林;李蘇南;;江蘇省文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的供需分析——基于面板協(xié)整檢驗與脈沖響應函數(shù)的實證研究[J];文化產(chǎn)業(yè)研究;2017年01期

4 吳學鋒;張曉峒;;近單位根過程脈沖響應函數(shù)的置信區(qū)間[J];統(tǒng)計研究;2012年01期

5 李振華,來建成,王振東,賀安之;一種適用于強散射生物介質(zhì)脈沖響應函數(shù)的改進算法[J];南京理工大學學報(自然科學版);2002年01期

6 唐世民;;熱控對象的數(shù)學模型(二)[J];西南電力;1987年Z1期

7 范一平,俞金壽,蔣慰孫;脈沖響應函數(shù)的識別及其在最優(yōu)控制中的應用[J];華東化工學院學報;1989年02期

8 趙衡秀;王路;;生成日徑流資料的散粒噪聲模型[J];水電能源科學;1989年03期

9 吳學鋒;張曉峒;;構(gòu)造脈沖響應函數(shù)的置信區(qū)間的新方法[J];系統(tǒng)工程;2011年01期

10 詹小穎;;對外直接投資對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整效應——基于廣義脈沖響應函數(shù)的實證分析[J];江漢論壇;2011年06期

相關會議論文 前10條

1 郜振綱;陳紀康;段文洋;馬山;;脈沖響應函數(shù)和泰勒展開邊界元法相結(jié)合的船舶運動計算分析[A];第十四屆全國水動力學學術會議暨第二十八屆全國水動力學研討會文集（下冊）[C];2017年

2 莊龍;許道寶;;低波段大波束角SAR脈沖響應函數(shù)特性研究[A];第四屆高分辨率對地觀測學術年會論文集[C];2017年

3 王s

本文編號：2818066