期貨作為最基本也是最重要的金融衍生品之一,在整個金融市場,乃至國民經(jīng)濟中占有舉足輕重的地位。經(jīng)過近30年的快速擴張發(fā)展,我國期貨市場已經(jīng)初具規(guī)模,對其他金融市場和國民經(jīng)濟的影響日益凸顯。但我們也要看到,在市場規(guī)模快速擴張的同時,期貨行業(yè)的規(guī)模卻相對落后,行業(yè)內(nèi)同質(zhì)化競爭嚴重,期貨行業(yè)監(jiān)管和公司內(nèi)部監(jiān)管體制也尚不完善,這些問題嚴重影響了我國期貨市場的健康、穩(wěn)定發(fā)展。而問題的根源是在于期貨公司對自身風險水平的認知和風險管理能力的不足�；诖�,本文從期貨行業(yè)發(fā)展和監(jiān)管現(xiàn)狀入手,分析現(xiàn)有兩套風險管理體系各自的優(yōu)勢和不足,并提出以logistic回歸方法建立風險預(yù)警系統(tǒng),將現(xiàn)有兩類監(jiān)管體系的優(yōu)勢相結(jié)合,構(gòu)建基于兩步判定法的適用于我國期貨行業(yè)的風險預(yù)警系統(tǒng)。本文構(gòu)建的期貨行業(yè)風險預(yù)警系統(tǒng),可以通過兩步法有效區(qū)分不同期貨公司的風險管理能力和風險水平差異,并對風險管理能力較差、風險水平較高的公司發(fā)出預(yù)警信號,以此實現(xiàn)對我國期貨行業(yè)中公司風險管理能力和風險水平的動態(tài)實時監(jiān)控和提前預(yù)警,防止風險擴散,避免危機發(fā)生。本文構(gòu)建的風險預(yù)警系統(tǒng)第一步判別中,即對風險管理能力較差、風險水平較高公司的判別中準確率達到86.56%,系統(tǒng)總體準確率,即對三類等級的判別準確率達到79.04%,整體屬于較高水平。此外,從回歸結(jié)果顯著性和回歸系數(shù)看,在兩步判別的過程中,期貨公司的凈資本規(guī)模和凈資產(chǎn)收益率對其風險管理能力和風險水平具有更強的影響力。因此,我國期貨公司在經(jīng)營和開展業(yè)務(wù)的過程中需格外注意自身的凈資本規(guī)模和凈資產(chǎn)收益率的水平。
【學位單位】：天津大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F832.5
【部分圖文】：

期貨行業(yè)整體處于快速擴張期，但行業(yè)集中度卻沒有明顯增長，這權(quán)益規(guī)�？焖僭鲩L的背后是大量的行業(yè)內(nèi)分散化經(jīng)營和同質(zhì)化競爭，部司為了搶占市場份額，不計成本、不惜代價的降低手續(xù)費率，以獲取客將會導致期貨行業(yè)大量的利益在同業(yè)競爭中損耗，行業(yè)中難以出現(xiàn)應(yīng)、可以引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的龍頭企業(yè)。從收入結(jié)構(gòu)看，近幾年期貨公司雖然在產(chǎn)品研發(fā)、投資咨詢、資產(chǎn)管理經(jīng)營方式上有所投入，但其帶來的收入與期貨公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相比仍然差如圖 3-2 所示，我國期貨公司雖然具有多元業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，但其業(yè)務(wù)收入規(guī)大，利息收入和期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入是期貨公司收入的主要來源，占總以上，而兩種收入途徑均高度依賴于期貨公司的客戶權(quán)益規(guī)模。在業(yè)務(wù)，經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入占絕對優(yōu)勢地位，期貨公司在經(jīng)營過程中差異化經(jīng)營不貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)依賴性過高，這不僅不利于公司自身擴張，更不利于期貨發(fā)展。

圖 3-2 2016 年我國期貨行業(yè)收入結(jié)構(gòu)3）監(jiān)管手段相對單一，公司風險管理理念薄弱，不利于行業(yè)穩(wěn)定過近 30 年的發(fā)展，我國期貨行業(yè)從無序逐漸走向有序，各項風險推出，當前我國期貨行業(yè)的監(jiān)管體系為中國證監(jiān)會、各地證監(jiān)局、中國期貨市場監(jiān)控中心和中國期貨業(yè)協(xié)會共同監(jiān)管的“五位一體”，機構(gòu)的監(jiān)管方向各有側(cè)重。同時，我國期貨行業(yè)的風險監(jiān)管手段核心的指標監(jiān)管體系為主，并配合分類評級監(jiān)管辦法對期貨公司的進行評估和監(jiān)管。我們也要注意到，雖然我國期貨行業(yè)監(jiān)管體系日益成熟，但其對期控制手段和監(jiān)管手段仍相對單一：證監(jiān)會的指標監(jiān)管體系雖然可以現(xiàn)期貨公司的經(jīng)營和風險狀況，但由于其主要側(cè)重于監(jiān)管期貨公司風險監(jiān)管指標的合規(guī)性，而對各期貨公司在行業(yè)中橫向?qū)Ρ鹊膶嶋H和風險水平并沒有明確的評價；期貨業(yè)協(xié)會的分類評級監(jiān)管辦法可

2015 年上半年滬深 300 股指期貨成交量便達到 18,993.23 萬手，,429,348.85 更是 2014 年全年的 1.5 倍以上。但伴隨著股市開始下跌生，股指期貨喪失了其應(yīng)有的對沖風險、價格發(fā)現(xiàn)等基本功能，反跌的加速器，滬深 300 股票指數(shù)在不到 3 個月內(nèi)暴跌 45%，事后證意做空、穩(wěn)定市場價格，對股指期貨的保證金比例、手續(xù)費和開倉大幅調(diào)整，對股指期貨交易實行嚴格控制，嚴重抑制了我國股指期程度，進而導致整個期貨行業(yè)受到嚴重影響。如圖 3-3 所示，2015場成交額達到 554 萬億，其中股指期貨的成交額占據(jù)半壁江山，年，由于交易限制，股指期貨成交額縮減 90%以上，其成交額占期額不足 5%，直接導致 2016 年全年期貨市場成交額減少 64.70%。式相對單一、風險控制手段相對簡單，加之期貨公司風險管理理念我國期貨市場產(chǎn)生劇烈波動，不僅會使國內(nèi)外投資者對我國金融市喪失信心，更會嚴重影響我國期貨行業(yè)和期貨市場的長期穩(wěn)定發(fā)展

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本文編號：2808689