【摘要】：當投資者對某些上市公司給予格外關注時,往往會在網上搜索相關信息,并加入自選股文件夾進行持續(xù)關注,使這些公司的關注度上升。由持續(xù)關注產生的投資行為,則會引起公司價值變化率的同方向變化。當企業(yè)股東中的機構投資者持股狀態(tài)或成長性水平發(fā)生改變時,投資者對這些股票投資價值的判斷發(fā)生變化,關注度與公司價值的關系也隨之變化。對此,本文以我國的資本市場為研究對象,研究投資者關注度變化率與公司價值變化率的關系和對二者關系產生影響的調節(jié)和中介變量及它們的時序特征。希望通過本文的研究,引導投資者理性投資,從而為推動資本市場的理論研究和穩(wěn)定發(fā)展提供積極推動作用。本文從國內外學者對有限注意力和股票價格關系的研究入手,以理論論證與實證檢驗兩種方法進行研究。選擇A股1360家上市公司四個季度的變化率指標,以戶均持股比例變化率、總上市天數、成長性水平變化率作為調節(jié)變量,換手率作為中介變量,探究了影響投資者關注度與公司價值之間關系的因素。同時通過調整解釋變量與被解釋變量樣本的時間選擇,探究了投資者關注度變化率對公司價值變化率影響的時序特征,及成長性水平變化率對二者關系的滯后調節(jié)作用。實證研究的結果顯示:戶均持股比例變化率對投資者關注變化率與公司價值變化率的關系具有正向影響;總上市天數對投資者關注變化率與公司價值變化率的關系有負向影響;成長性水平變化率對投資者關注變化率與公司價值變化率的關系具有負向影響;換手率是投資者關注變化率與公司價值變化率之間的中介變量;投資者關注度與公司價值變化率之間的關系具有時序特征。根據本文對投資者關注度與公司價值關系的研究,投資者可以根據關注度變化情況預測公司價值的變化。當機構投資者大量進入或退出市場時,公司價值變動會非常明顯,另外投資者應該根據換手率、上市時長、地理位置等綜合判斷關注度的影響程度。最后要注意關注度對公司價值的滯后影響,而當期成長性水平會對關注度與公司價值關系產生滯后的影響。通過以上方法,提高投資者理性投資水平和風險預知能力,尋找合理入市時機,促進資本市場有序發(fā)展。
【學位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51

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