【摘要】：一直以來(lái),信用風(fēng)險(xiǎn)都是資本市場(chǎng)中的最為重要的金融風(fēng)險(xiǎn)之一,隨著近年來(lái)股票市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)的次數(shù)不斷上升,我國(guó)上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題日漸突顯,受重視程度也越來(lái)越高。通過(guò)對(duì)目前國(guó)際上主流的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法進(jìn)行研究,從中總結(jié)出合適的模型方法和管理體系對(duì)我國(guó)上市企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控,不僅有利于提高國(guó)內(nèi)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平,同時(shí)也對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)能夠持續(xù)健康穩(wěn)定的發(fā)展具有重大的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)的理論研究成果進(jìn)行了綜述,并對(duì)當(dāng)今世界比較流行的幾種信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法的優(yōu)劣勢(shì)進(jìn)行了對(duì)比,對(duì)KMV模型用于度量我國(guó)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)的適用性進(jìn)行了分析。隨后,介紹了KMV模型的基本理論與基本思想,結(jié)合我國(guó)實(shí)際對(duì)違約點(diǎn)做出了改進(jìn),提出了設(shè)定12種違約點(diǎn)并對(duì)他們做對(duì)比分析,選取出適用于我國(guó)金融市場(chǎng)的違約點(diǎn)表達(dá)式。同時(shí),針對(duì)傳統(tǒng)KMV模型中使用歷史法來(lái)計(jì)算股權(quán)價(jià)值波動(dòng)率的弊端與其在我國(guó)金融市場(chǎng)的不適用性,提出了構(gòu)建精準(zhǔn)度更高的EGARCH-KMV模型來(lái)對(duì)該參數(shù)進(jìn)行估計(jì)并對(duì)上市企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)度。在樣本選取方面,選取實(shí)驗(yàn)組(ST公司)和對(duì)照組(非ST上市公司)各40家,計(jì)算兩組樣本公司的違約距離和理論預(yù)期違約概率,將樣本企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)帶入模型后進(jìn)行實(shí)證研究并對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行比較分析,結(jié)果表明:EGARCH-KMV模型能夠較好的區(qū)分實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組兩組樣本,實(shí)驗(yàn)組(ST企業(yè))樣本公司的違約距離明顯小于對(duì)照組(非ST企業(yè)),并且通過(guò)對(duì)實(shí)證結(jié)果的檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)在違約點(diǎn)取長(zhǎng)期負(fù)債與短期負(fù)債的和時(shí),模型的效果更為顯著,因此EGARCH-KMV模型在我國(guó)上市公司違約風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方面具有良好的作用,能夠適用于我國(guó)的具體國(guó)情。另外通過(guò)與傳統(tǒng)KMV模型對(duì)樣本公司實(shí)證結(jié)果的對(duì)比分析和模型結(jié)果的檢驗(yàn),得出EGARCH-KMV模型對(duì)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別效果要優(yōu)于傳統(tǒng)KMV模型的結(jié)論。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51;F270

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本文編號(hào)：2790309