【摘要】： 2008年下半年,肇始于美國的次貸危機引發(fā)了一場全球性的金融動蕩,世界知名投資銀行貝爾斯登陷入財務(wù)困境被收購,雷曼兄弟控股公司宣布破產(chǎn),房地美、房利美被準(zhǔn)國有化,西方主要發(fā)達(dá)國家的各類金融機構(gòu)均受到了不同程度的影響。這也導(dǎo)致全球股票市場深幅下調(diào)以及資產(chǎn)價格的下跌。全球經(jīng)濟增速放緩的跡象表明,本次全球性金融危機向?qū)嶓w經(jīng)濟的傳導(dǎo)開始顯現(xiàn)。 這一切引起了金融學(xué)界、經(jīng)濟學(xué)界以及社會公眾的普遍關(guān)注與思考,迄今為止有關(guān)的討論仍未結(jié)束。對于此次前所未有且影響深遠(yuǎn)的全球金融危機的產(chǎn)生原因及其影響的理論解釋盡管目前仍未達(dá)到共識,但多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為,西方發(fā)達(dá)國家金融衍生工具過度供給,財務(wù)信息披露質(zhì)量低下,監(jiān)管不到位是此次全球金融危機產(chǎn)生與發(fā)展的主要原因之一。 迄今為止,此次全球金融危機對中國金融市場以及實體經(jīng)濟的影響相對較小,對此盡管有諸多的理論解釋,但一般認(rèn)為中國金融衍生工具品種單一、規(guī)模較小以及企業(yè)參與度較低是其“獨善其身”的主要原因之一。 但是,像中國這樣一個處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和國際化進(jìn)程中的經(jīng)濟大國,金融衍生工具的出現(xiàn)與發(fā)展無可避免。完善機制、規(guī)范創(chuàng)新、趨利避害是我國未來發(fā)展金融衍生產(chǎn)品市場的最優(yōu)選擇。對此,監(jiān)管層已經(jīng)有所認(rèn)識,并采取了一定的措施。例如,2008年初,為了確保2007年頒布的新財務(wù)會計準(zhǔn)則在上市公司得到貫徹落實,全面提升財務(wù)信息披露質(zhì)量,財政部已要求對上市公司財務(wù)信息披露質(zhì)量進(jìn)行全面調(diào)查等。 在此背景下,對如何完善金融衍生工具財務(wù)信息披露制度、提高金融衍生工具財務(wù)信息披露質(zhì)量進(jìn)行研究,就具有重要的理論和現(xiàn)實意義。 本文以資本市場全球化為研究背景,以金融衍生工具財務(wù)信息披露質(zhì)量為研究核心,按照“基礎(chǔ)比較—理論分析—實證研究—改進(jìn)發(fā)展”的邏輯思路,對金融衍生工具財務(wù)信息披露質(zhì)量問題進(jìn)行研究。 全文共分5個部分,各部分的主要內(nèi)容如下： 第1部分為緒論,主要介紹本文的選題背景、現(xiàn)有研究成果、研究方法、論文結(jié)構(gòu)以及創(chuàng)新和不足之處。 第2部分對國內(nèi)外金融衍生工具財務(wù)信息披露制度進(jìn)行比較分析,考察金融衍生工具財務(wù)信息披露制度在國內(nèi)外的形成和發(fā)展,比較中外在這一制度安排上的差異。 第3部分為金融衍生工具財務(wù)信息披露質(zhì)量的理論分析。本部分構(gòu)建了一個金融衍生工具財務(wù)信息披露質(zhì)量的決定模型,分析決定金融衍生工具財務(wù)信息披露質(zhì)量的因素,探討其對于上市公司金融衍生工具財務(wù)信息披露質(zhì)量決策的涵義。此外,還探討了信息披露成本對上市公司金融衍生工具財務(wù)信息披露決策的影響,并對金融衍生工具財務(wù)信息披露制度變遷進(jìn)行了成本收益分析。 第4部分為實證研究部分。本部份分別基于財務(wù)報告和后臺作業(yè),對我國上市公司尤其是上市銀行的金融衍生工具財務(wù)信息披露質(zhì)量進(jìn)行現(xiàn)狀調(diào)查,并探究其中存在的問題,分析這些問題形成的原因。 第5部分為對策建議。本部分根據(jù)前面的理論分析和實證研究,分別從配套市場、制度創(chuàng)新、披露模式、披露體系、人才培養(yǎng)和監(jiān)管等方面提出有針對性的對策建議。 通過理論分析,論文研究發(fā)現(xiàn)： (1)金融衍生工具財務(wù)信息披露質(zhì)量,取決于金融衍生工具價值的期望值、方差及其與實體投資價值的協(xié)方差。 (2)廠商在金融衍生工具方面取得的預(yù)期收益越高,廠商越有激勵以較高質(zhì)量披露這一信息,以抬高股價和企業(yè)的價值；另一方面,廠商在金融衍生工具上遭受的預(yù)期損失越大,廠商越有激勵以較低質(zhì)量輕描淡寫地披露甚至不披露這一信息,以避免其股價和價值下降。 (3)廠商在金融衍生工具上的操作目的——是套期保值還是投機,決定廠商的金融衍生工具披露政策：套期保值策略將使得廠商有較高激勵以較高質(zhì)量披露其金融衍生工具財務(wù)信息；而投機策略往往使得廠商有較高激勵以較低質(zhì)量披露甚至不披露其金融衍生工具財務(wù)信息。 (4)金融衍生工具價值的波動性對于廠商對金融衍生工具財務(wù)信息披露質(zhì)量的選擇的影響具有二重性：一方面,當(dāng)廠商在金融衍生工具上取得較高預(yù)期收益時,廠商為了弱化這一收益最終大幅降低甚至轉(zhuǎn)化為損失的可能性,有激勵以較低質(zhì)量披露金融衍生工具財務(wù)信息；另一方面,如果廠商在金融衍生工具上遭受較大預(yù)期損失時,廠商為了顯示這一虧損最終大幅降低甚至轉(zhuǎn)化為收益的可能性,反而有激勵以較高質(zhì)量披露金融衍生工具財務(wù)信息。 通過調(diào)查研究,論文發(fā)現(xiàn),我國金融衍生工具財務(wù)信息披露質(zhì)量存在相關(guān)性不足、理解性弱化、可靠性有限、時滯性突出、低效性明顯等問題,其原因在于,我國金融衍生市場建設(shè)發(fā)展滯后；金融衍生工具財務(wù)信息披露制度的供求不均衡；強制性財務(wù)信息披露的負(fù)面質(zhì)量效應(yīng)明顯；模型過度包裝導(dǎo)致信息嚴(yán)重不對稱。 論文提出,為了提高我國金融衍生工具財務(wù)信息披露質(zhì)量,應(yīng)當(dāng)以需求為導(dǎo)向完善金融衍生工具財務(wù)信息披露制度,建立以自愿性為主、強制性為輔的金融衍生工具財務(wù)信息披露模式,促進(jìn)財務(wù)信息披露制度的創(chuàng)新,建立高素質(zhì)金融衍生人才的培養(yǎng)機制,建立多層次的金融衍生工具財務(wù)信息披露質(zhì)量監(jiān)管體系,構(gòu)建基于科學(xué)發(fā)展觀的金融衍生工具財務(wù)信息披露制度體系。
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F832.5

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2789583