【摘要】：創(chuàng)業(yè)板市場是一個國家資本市場的重要組成部分,其主要功能在于專門為具有成長性的新興中小企業(yè)開辟融資渠道和為風險投資提供退出機制。創(chuàng)業(yè)板市場在海外成熟的市場機制下,已經(jīng)取得了豐富的運作經(jīng)驗,但在我國卻是證券市場的創(chuàng)新。因此,中國創(chuàng)業(yè)板市場的設(shè)立,將不可避免地面臨著一系列重大挑戰(zhàn)。創(chuàng)業(yè)板為投資者提供高收益的機會,同時了伴隨著巨大的投資風險。由于創(chuàng)業(yè)板市場成立不久,且市場規(guī)模較小,發(fā)展時間較短,其股價的波動要比主板劇烈。 流動性是決定證券市場的生命力的重要因素,也是衡量市場質(zhì)量的有效指標。提高市場的流動性不僅有助于活躍市場,吸引投資者,更重要的是有利于穩(wěn)定市場價格、保證金融市場的正常運轉(zhuǎn)并促進資源有效配置。不僅如此,流動性也被證明是資產(chǎn)價格的重要決定因素。本文基于市場流動性風險理論,對創(chuàng)業(yè)板市場及其各行業(yè)的流動性風險進行實證研究。 本文首先本文用三種傳統(tǒng)流動性指標對創(chuàng)業(yè)板及其各行業(yè)進行流動性分析,得到三種不同的流動性分析結(jié)果。然而針對不同的市場特點,要選擇不同的流動性比率來分析。本文分析實證結(jié)果認為Amihud流動性比率能更準確、更方便地衡量創(chuàng)業(yè)板市場的流動性,而且對它投資者而言更有參考意義。然后本文結(jié)合CAMP理論,實證證明了剔除市場風險的改進Amihud流動性比率比傳統(tǒng)指標更精確地衡量了市場的流動性風險。因此本文以該改進指標的時間序列為研究對象,結(jié)合流動性風險的概念,用GARCH模型計算出了創(chuàng)業(yè)板及其各行業(yè)的流動性風險,其中制造業(yè)的流動性風險最大,建筑業(yè)的流動性風險最小。
【學位授予單位】：華南理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51;F224
【圖文】：

圖 1-1 納斯達克市場行業(yè)分布圖發(fā)展至今已有 40 多年的時間，期間經(jīng)歷了許多有重大全國市場成立，其上市公司為納斯達克市場的前 40 強馬里蘭成立，啟動資金 1.73 億美元；1991 年，納斯達證券交易所一樣不受各州《Blue-sky regulations》的限國家服務(wù)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，使得全球投資者可同時進行多個交盤股市場，也稱納斯達克小額資本市場；1993 年，編制指數(shù)；1995 年，納斯達克綜合指數(shù)第一次突破 1000 點億美元；同年 12 月 9 日突破 4000 點，達到 4041.5 點了納斯達克市場關(guān)于10美元以上股票交易最低報價限度和增加在納斯達克小型資本市場上市公司的公司治理條和美國證券交易所合并。2006 年，納斯達克將股票市場分

《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦 1 日起施行。至此，創(chuàng)業(yè)板正式成為深圳證券交易所獨 30 日首批 28 家創(chuàng)業(yè)板公司集中在深交所掛牌上市，他普醫(yī)療、南風股份、探路者、萊美藥業(yè)、漢威電子、上漢技術(shù)、華測檢測、新寧物流、億緯鋰能、愛爾眼科、、硅寶科技、銀河股份、大禹節(jié)水、吉峰農(nóng)機、寶德股業(yè)、華誼兄弟和金亞科技，其中 15 家公司屬于制造行業(yè)4 家公司屬于批發(fā)零售行業(yè)，1 家公司屬于社會服務(wù)行業(yè)1 家公司屬于運輸倉儲行業(yè)。截止 2011 年 3 月 8 日，已，包含 9 個行業(yè)：農(nóng)業(yè)牧漁行業(yè)、采掘行業(yè)、制造行業(yè)發(fā)零售行業(yè)、社會服務(wù)行業(yè)、文化傳播行業(yè)和運輸倉儲市盈率高達 68.31 倍。

又可稱為普通流動性指標，是指要使價格變易量，反映的是交易量對價格變動的沖擊程度。它易價格和交易金額即可。Amivest 流動性比率越高越小，即流動性越好。但該指標沒有考慮公司流動的股票流動性越高的情形。公式為式（2-5），其動性水平度量實驗室以 2010 年深交所全部上市股票為計算樣本票市場績效報告》。報告顯示，2010 年深交所市指標處于歷史最高水平�？傮w來看，深圳市場流動；市場波動性也持續(xù)下降；訂單執(zhí)行效率較高。其水平，波動性則略高于主板市場。

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前8條

1 林茂,馬忠;創(chuàng)業(yè)板企業(yè)經(jīng)理股票期權(quán)激勵效率分析[J];北方交通大學學報;2001年05期

2 余津津,戴志敏;香港創(chuàng)業(yè)板對國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板風險控制的借鑒意義[J];商業(yè)研究;2001年10期

3 張洪滿;AHP法在二板市場風險評價中的應(yīng)用[J];貴州財經(jīng)學院學報;2005年06期

4 羅登躍;王慶;;上海股市收益與流動性風險動態(tài)關(guān)系實證[J];哈爾濱工業(yè)大學學報;2009年04期

5 朱和平,王韜;創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性的實證分析[J];華中科技大學學報(自然科學版);2004年10期

6 鄭力奇,蔣錦華,謝曉梅,宮曉冬;關(guān)于創(chuàng)業(yè)板股票市場的思考[J];南開經(jīng)濟研究;2000年06期

7 王國剛;創(chuàng)業(yè)投資:建立多層次資本市場體系[J];改革;1998年06期

8 劉入領(lǐng),盧興前,鄧良生;我國創(chuàng)業(yè)板市場的股票發(fā)行與定價方式研究[J];證券市場導(dǎo)報;2000年12期

本文編號：2784534