【摘要】：自中國加入世貿(mào)組織,中國經(jīng)濟發(fā)展迅猛,私營與國有企業(yè)不斷發(fā)展壯大。因此,企業(yè)擴張的資金壓力屢見不鮮。絕大多數(shù)企業(yè)寄希望于資本市場融資。但是,通過正式IPO模式上市的過程比較復(fù)雜,通常需要經(jīng)過中國證監(jiān)會多級審批。因此,很多公司都希望利用高效率的借殼上市來達到融資上市和進一步發(fā)展的目的。近來,借殼上市“井噴”態(tài)勢依舊高漲。在2016年,20多家企業(yè)發(fā)布了與借殼上市相關(guān)的重組事宜,這也說明借殼上市這一融資途徑被市場廣為接受和認同。隨著國家一系列相關(guān)政策推出,汽車流通企業(yè)既面臨著挑戰(zhàn),也能享受政策紅利。因此,諸多汽車流通企業(yè)都順應(yīng)形勢,企圖發(fā)展壯大。同時,以下兩點原因也對企業(yè)發(fā)展造成了不小的困擾:1、汽車行業(yè)的新常態(tài)是利潤低、增長慢;諸多汽車電商迅猛發(fā)展,廠家授權(quán)、門店專賣的既有產(chǎn)業(yè)模式被新模式不斷沖擊。但汽車企業(yè)的經(jīng)營模式與以上客觀事實嚴重不對稱,多數(shù)品牌廠家依然將過量的4S店投進市場,4S店的規(guī)格與成本也越來越高,這直接導(dǎo)致門店虧損嚴重,企業(yè)與商家之間矛盾日趨尖銳;2、對于民營企業(yè)來說,融資困難這一大頑疾依然未能得到有效改善,因此上市則成為了最佳選擇。在此背景下,本文對與借殼上市相關(guān)的文獻做了研究與梳理,選擇了廣匯汽車企業(yè)借殼美羅藥業(yè)上市作研究案例。廣匯汽車企業(yè)是國內(nèi)最大的汽車經(jīng)銷企業(yè),對于以上國家政策、市場環(huán)境變化的感知要比小經(jīng)銷商集團來的更敏感。因此,研究廣匯汽車借殼美羅藥業(yè)上市,具有較高的代表性。在我國,企業(yè)上市途徑分為兩種:借殼上市和IPO上市。中國證監(jiān)會在2016年11月頒布了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等有關(guān)規(guī)定,該規(guī)定將借殼重組的標準改為與IPO趨同,把借殼上市的標準提高很多。但在2007年至2014年,全國共計204家企業(yè)運作借殼上市,有132家企業(yè)圓滿成功,通過概率遠遠高過IPO上市。企業(yè)運作借殼上市來達成融資目的,根本原因還是需要資金來發(fā)展自身,企業(yè)的財務(wù)績效的優(yōu)劣可以在很大程度上代表企業(yè)發(fā)展的好壞。因此,本文選擇對企業(yè)借殼的動因以及借殼上市前后的市場、財務(wù)績效做研究具備一定的研究價值和意義。本文先梳理了國內(nèi)外與借殼上市相關(guān)的文獻,確定了研究思路與方法。隨后對借殼上市與IPO上市做了比較分析,然后總結(jié)國內(nèi)民營企業(yè)借殼上市的主要動因。然后,本文介紹了績效分析的主要指標與理論基礎(chǔ),并對廣匯汽車以及美羅藥業(yè)的情況做了簡要介紹。緊接著,介紹了廣匯汽車借殼上市的流程。下一章具體對廣匯汽車借殼上市前后的財務(wù)績效以及市場績效做出分析。最后,本文對廣匯汽車借殼上市這一案例作出了總結(jié),得出案例結(jié)論并歸納了幾條啟示建議。文章結(jié)論如下:廣匯汽車企業(yè)在IPO上市受阻的情況下,借殼上市成為進軍資本市場的最佳選擇;廣匯汽車企業(yè)借殼上市動因被逐一正式有效;廣匯汽車企業(yè)借殼上市對其市場與財務(wù)績效產(chǎn)生了正效應(yīng)。最后本文提出了促進公廣匯汽車企業(yè)繼續(xù)良好發(fā)展的啟示與建議:第一是選擇合適的殼公司以及協(xié)商最佳的并購交易模式;第二是改善借殼上市績效的啟示;第三是與規(guī)范市場機制相關(guān)的啟示。
【學(xué)位授予單位】：江西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F832.51
【圖文】：

圖 5-4 廣匯汽車上市前后股價走勢圖料來源：東方財富網(wǎng)2014 年 9 月 16 日，在借殼上市前，經(jīng)上海證券交易所批準，公司股票開始。2014 年 12 月 5 日，上市公司召開董事會議，審議通過《美羅藥業(yè)股份有限重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書》及相關(guān)案。2014 年 12 月 8 日開始復(fù)牌交易，當(dāng)天股價 11.34 元/股，從復(fù)牌開始，呈上漲趨勢，到 2015 年 6 月 17 日，上漲到 30.52 元/股，這是借殼上市帶來價上漲。股票市場價格波動不僅受上市公司經(jīng)營業(yè)績、重大資產(chǎn)重組變動的影響，還制于宏觀經(jīng)濟周期、市場利率、匯率、政治等因素的作用。2015 年 6 月 18 日司實現(xiàn)名稱上的工商變更登記，拿到大連市工商行政管理局換發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》意味著公司正式變更為 “廣匯汽車服務(wù)股份公司”，并向特定對象發(fā)行的股人民幣普通股，每股面值 1 元，共發(fā)行 301,960.9785 萬股，發(fā)行價格為 7./股，股份發(fā)行采取非公開定向發(fā)行，股份已分別登記至交易對方廣匯集團、

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本文編號：2779908