【摘要】：本文首先從美國經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)預(yù)測作用談起,歸納了前人的研究成果,描述了多因素線性回歸模型,解釋了影響股指的常用宏觀經(jīng)濟(jì)因素,分析了用12個(gè)自變量預(yù)測當(dāng)月和未來1-3個(gè)月的預(yù)測效果,考察了模型初始假設(shè)的符合情況并簡化了回歸模型。 早在上世紀(jì)30年代末,美國就建立了經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)體系,用于預(yù)測經(jīng)濟(jì)走勢。2006年4月至8月先行指標(biāo)連續(xù)5個(gè)月下降,下降首月距國際金融危機(jī)爆發(fā)提前了16個(gè)月。2007年8月,貝爾斯登的兩只套利基金倒閉,危機(jī)開始。這個(gè)結(jié)果符合先行指標(biāo)通常領(lǐng)先8～20個(gè)月預(yù)測衰退的經(jīng)驗(yàn),比較準(zhǔn)確地預(yù)警了經(jīng)濟(jì)衰退。新的私人建房建筑許可和息差這兩個(gè)指標(biāo)對(duì)國際金融危機(jī)表現(xiàn)出明顯的先行性,拉動(dòng)先行指標(biāo)下降的主要?jiǎng)恿Α?通過閱讀相關(guān)參考文獻(xiàn),本文選取了以下月度宏觀經(jīng)濟(jì)變量來試圖解釋股指月度收益率的變化:月末貨幣供應(yīng)量M2增長率、新增信貸、月末國債時(shí)間溢價(jià)、工業(yè)增加值增長率、月末國債短期利率、月末上海證券交易所A股平均市盈率、月末企業(yè)債券信用溢價(jià)、CPI增長率、PPI增長率、月末人民幣兌美元的匯率、社會(huì)消費(fèi)品零售總額和消費(fèi)者信心指數(shù)。 本文先用2006年3月到2010年12月的上證綜指和深證成指58個(gè)月度收益率和12個(gè)自變量進(jìn)行回歸。為了探究模型的預(yù)測效果,本文選用了未來1-3個(gè)月的收益率歷史數(shù)據(jù)與當(dāng)前12個(gè)自變量作多因素線性回歸。也就是說,12個(gè)自變量不動(dòng),上證綜指和深證成指月度收益率應(yīng)變量與自變量錯(cuò)位1-3個(gè)月,這樣產(chǎn)生6個(gè)回歸結(jié)果。結(jié)果表明,本文的模型的12個(gè)自變量對(duì)當(dāng)月的上證綜指和深證成指收益率的預(yù)測效果比較好,而對(duì)未來指數(shù)收益率的預(yù)測效果則要降低一半,顯著程度大幅降低,所以建議使用自變量預(yù)測當(dāng)月指數(shù)收益率。 模型最終精簡化的結(jié)果如下: 上證綜指月度收益率=0.176 - 0.258 *工業(yè)增加值增長率(同比) + 0.0232 *短期國債利率一階差分+ 0.0145 *上證所月度A股平均市盈率一階差分- 0.0499 *信用溢價(jià)一階差分- 0.642 *零售額增長率(同比) + 0.226 *消費(fèi)者信心指數(shù)增長率(環(huán)比)。 深證成指月度收益率=0.107 + 0.0154 *上證所月度A股平均市盈率一階差分- 0.0880 *信用溢價(jià)一階差分- 0.00409 * PPI增長率(同比) - 3.04 *匯率增長率(環(huán)比)- 0.416 *零售額增長率(同比) + 0.184 *消費(fèi)者信心指數(shù)增長率(環(huán)比)。
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F830.91;F224

【引證文獻(xiàn)】

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2 崔銘元;楊成;溫尚敏;;基于灰色神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的宏觀經(jīng)濟(jì)因素修正股指預(yù)測模型[J];軟件;2012年09期

3 張亞楠;;多因素線性回歸分析在投資基金評(píng)估中的應(yīng)用[J];商;2013年10期

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本文編號(hào)：2769996