【摘要】：在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下,股票市場(chǎng)中信息供給的途徑不局限于傳統(tǒng)的信息供給渠道,如公司財(cái)務(wù)報(bào)告、正式媒體報(bào)道等。大量信息開(kāi)源的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)興起,投資者是信息的提供者還是信息的需求者,其身份界限已經(jīng)漸漸模糊。個(gè)體投資者在網(wǎng)絡(luò)論壇上發(fā)布的信息會(huì)得到他人的認(rèn)可和贊賞,最終可以引起市場(chǎng)內(nèi)的變化。股票論壇作為非正式消息供給的主要途徑,引起大量個(gè)體投資者的關(guān)注。本文基于2011年-2015年間30家互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的上市公司的盈余公告事件為背景,考察個(gè)體投資者的非正式消息供給是否會(huì)進(jìn)一步補(bǔ)充正式信息供給,以及非正式消息供給又會(huì)給股票市場(chǎng)帶來(lái)什么影響。還補(bǔ)充考察非正式消息供給是否可以改善信息不對(duì)稱。本文利用文獻(xiàn)分析法進(jìn)行理論分析,基于事件研究法及多元回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析。本文通過(guò)實(shí)證分析得出重要結(jié)論如下:在上市公司盈余公告公布前期,個(gè)人投資者的非正式消息供給會(huì)逐漸增加;非正式消息的供給會(huì)影響投資者的交易市場(chǎng),越臨近盈余公告公布時(shí),非正式消息供給會(huì)使股價(jià)對(duì)盈余公告提前反應(yīng)。進(jìn)一步認(rèn)為在沒(méi)有正式信息的情況下,非正式消息就具有相當(dāng)?shù)男畔r(jià)值,可以影響市場(chǎng);在公告前期,非正式消息的大量供給使股價(jià)對(duì)盈余公告提前反應(yīng),所以當(dāng)公告實(shí)際公布時(shí),股價(jià)對(duì)盈余公告的及時(shí)反應(yīng)是減弱的。進(jìn)一步得出在正式信息掩蓋下,非正式消息的信息價(jià)值就會(huì)消失。
【學(xué)位授予單位】：西南交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51;F275
【圖文】：

圖 1-1 技術(shù)路線.3 研究創(chuàng)新本文采用東方財(cái)富網(wǎng)的股吧論壇的帖子作為非正式消息供給，將盈余公告作為信息，考察非正式消息供給在正式公告發(fā)布前期是否提供信息補(bǔ)充作用，在正式公布后，非正式消息供給的信息含量如何，以及給市場(chǎng)帶來(lái)的反應(yīng)。本文的創(chuàng)新于：（1）本文將網(wǎng)絡(luò)論壇發(fā)帖量納入的投資者非正式消息供給的影響研究當(dāng)中。前大多數(shù)學(xué)者都是基于百度指數(shù)、谷歌搜索量研究個(gè)體投資者的搜索行為。因?yàn)橥顿Y者不具有權(quán)威性，所以大多數(shù)學(xué)者都是考慮投資者的需求，目前很少有學(xué)者個(gè)人投資者的信息供給行為。雖然也有學(xué)者研究過(guò)論壇發(fā)帖的動(dòng)機(jī)以及市場(chǎng)反應(yīng)

【參考文獻(xiàn)】

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