【摘要】：上世紀(jì)九十年代開始,由于國內(nèi)資本市場不能滿足企業(yè)發(fā)展的融資需求而且國內(nèi)對于外商投資在政策上有所限制,企業(yè)開始尋求到國外資本市場上市融資,包括美國,香港等地。二十幾年的時間內(nèi),掀起了五次境外上市的熱潮。然而2010年之后,赴美上市熱潮沒有再繼續(xù)下去,因為在美國上市的企業(yè)先后被專業(yè)做空機(jī)構(gòu)做空,境外投資者產(chǎn)生信任危機(jī),而且美國資本市場的監(jiān)管也極為嚴(yán)格。種種原因使一些企業(yè)不得不在美國退市,開始有回歸國內(nèi)資本市場的意向。2011-2015短短的五年之內(nèi),有意向回歸的中國概念股的個數(shù)比以前所有年份的十倍還多。暴風(fēng)科技、分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)這幾家企業(yè)率先完成從海外資本市場回歸到國內(nèi)資本市場的歷程,給其他有意向回到國內(nèi)資本市場的企業(yè)提供重要的參考。此后,大多數(shù)中國概念股都選擇了相同的回歸方式,即首先通過私有化在國外資本市場退市、其次拆除協(xié)議控制,最后再在國內(nèi)上市。雖然有了前幾家公司的經(jīng)驗,使得這種方式會比較順利,但是這種方式不可避免的會經(jīng)歷漫長的時間,這段等待期也許會讓企業(yè)錯過發(fā)展機(jī)遇。2015年,萬里股份發(fā)布了公告,宣布了關(guān)于搜房網(wǎng)回歸的消息,搜房網(wǎng)根據(jù)業(yè)務(wù)的不同特點和中美資本市場的具體情況,選擇把廣告業(yè)務(wù)和金融業(yè)務(wù)分拆出來,把這兩個業(yè)務(wù)置入一個殼公司中,以這種方式實現(xiàn)在資本市場的上市。這種創(chuàng)新模式無疑引發(fā)了市場的關(guān)注。搜房網(wǎng)的創(chuàng)新模式是中國概念股回歸之路的一次重大跨越,雖然最終方案終止,但是這種嘗試的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于回歸本身的價值。文章以搜房網(wǎng)回歸A股為案例,分析了搜房網(wǎng)赴美上市的原因、回歸國內(nèi)資本市場的原因、回歸的運作方案、回歸失敗的原因及這一失敗案例對于有意向回歸的中國民營企業(yè)的啟示,并且對于中國概念股回歸A股給出建議。
【學(xué)位授予單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F49
【圖文】：

圖 0-1 近年來在美國資本市場上市的中國概念股數(shù)量數(shù)據(jù)來源：互聯(lián)網(wǎng)資料整理得出0.1.2 研究意義分眾傳媒作為第一家從美國資本市場退市并回歸國內(nèi) A 股的一支中國概念股，它的回歸方式是通過私有化－拆協(xié)議控制－A 股上市，前后共用了兩年的時間，他的這種回歸方案給其他想要有回歸意向的中國概念股起到了示范和借鑒作用。雖然這一方式不僅需要極高的時間成本，也需要大量的資金成本，也面臨著法律管制的風(fēng)險，但是至今為止成功回歸的中國概念股無一例外都選擇了這一方式。雖然也有中國概念股在這一模式基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新，比如在選擇上市方式時選擇并購，或者掛牌新三板，但是這些模式也都采用了復(fù)雜且成本高昂的私有化或者拆除協(xié)議控制這一方式。因此對于搜房網(wǎng)根據(jù)自身的特點，避開了私有化和拆除協(xié)議控制，而是希望通過拆分業(yè)務(wù)、借殼萬里股份這種方式回歸，這一創(chuàng)新的

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2765121