【摘要】：有效市場假說假設(shè)市場的參與者是理性的,然后現(xiàn)實生活中,市場的參與者往往是有限理性的,在某些時刻會出現(xiàn)非理性。這與市場中的暴漲暴跌現(xiàn)象相吻合。行為金融學認為資產(chǎn)價格在很大程度上受到投資者情緒的影響,投資者情緒的變化及其行為驅(qū)動會對資產(chǎn)的價格產(chǎn)生很大的影響。金融市場上,經(jīng)常出現(xiàn)牛市,其中存在著許多投機性的牛市,投機性的牛市往往會造成非常嚴重的后果,甚至會產(chǎn)生系統(tǒng)性風險。在投機性的牛市中,在牛市快要結(jié)束時,總會出現(xiàn)瘋狂的上漲和恐慌性的斷崖式下跌。在這過程中,投資者情緒扮演了重要的角色,對價格產(chǎn)生重要的影響。2017年比特幣市場出現(xiàn)了非常大的牛市,然而在2018年價格急轉(zhuǎn)而下,市場上彌漫著貪婪和恐慌的情緒,在此背景下,本文想通過投資者情緒對比特幣市場的影響進行深入探討,進一步檢驗投資者情緒在比特幣市場中的作用及影響。本文重點研究一下幾個問題:首先是重新構(gòu)建適用于比特幣市場的投資者情緒;接下來展開投資者情緒對比特幣市場影響的實證研究,主要是基于投資者情緒與比特幣價格的關(guān)系,投資者情緒與收益率之間的關(guān)系;最后給出本文結(jié)論。通過對比特幣市場的投資者情緒研究,得到如下結(jié)論:第一,投資者情緒與比特幣價格存在正相關(guān)的長期均衡關(guān)系,投資者情緒是構(gòu)成比特幣價格短期波動的一股重要力量;第二,投資者情緒與收益率之間存在單向的因果關(guān)系,即收益率的變化是引起投資者情緒變化的原因;第三,通過對沖擊效應(yīng)的方差分解分析表明,投資者情緒波動和收益率波動大部分源于其自身。本文意在揭示投資者情緒對比特幣價格波動的關(guān)系,為行為金融學提供來自比特幣市場的證據(jù)。但不可否認,本文關(guān)于投資者情緒研究還不夠深入,特別是比特幣市場這樣的新興市場,投資者情緒的波動會給市場帶來更多的不確定性,未來需要更深刻的認識投資者情緒與比特幣價格波動的客觀規(guī)律。
【學位授予單位】：上海師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F831.51;F49;F821
【圖文】：

師范大學碩士學位論文 第 1 2.研究投資者情緒與比特幣價格之間的長期均衡關(guān)系，短期波動。3.研究投資者情緒指數(shù)與比特幣收益率的關(guān)系，作脈沖響應(yīng)圖，分析投指數(shù)與比特幣收益率的關(guān)系。 研究方法1.本文運用主成分分析方法構(gòu)建投資者情緒指數(shù)。2.采用協(xié)整方程、誤差修正模型檢驗投資者情緒與比特幣價格之間是否的長期、短期動態(tài)關(guān)系；采用 VAR 模型、脈沖響應(yīng)分析及方差分解等方資者情緒對收益率的影響規(guī)律。 研究結(jié)構(gòu)

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本文編號：2761144