【摘要】：上世紀(jì)80年代后西方國家機(jī)構(gòu)投資者積極主義興起,機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理成為公司外部治理機(jī)制的重要組成部分。我國機(jī)構(gòu)投資者近年來迅速發(fā)展,隨著股權(quán)分置改革的進(jìn)行和相關(guān)政策法規(guī)的調(diào)整,我國機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的能力逐步提高�，F(xiàn)金股利分配政策作為上市公司核心財(cái)務(wù)政策之一,一直受到利益各方的密切關(guān)注。股利政策與股東利益密切相關(guān),股利發(fā)放與否、發(fā)放水平和發(fā)放形式會導(dǎo)致上市公司的股價(jià)波動,影響到公司的資本結(jié)構(gòu)和資本成本,因而股利政策在理財(cái)活動中占有重要地位。 本文從現(xiàn)金股利政策視角來研究機(jī)構(gòu)投資者的投資行為和參與上市公司治理情況。首先以“股利信號理論”和“股利代理理論”為基礎(chǔ),分析機(jī)構(gòu)投資者與現(xiàn)金股利政策可能存在的關(guān)系,同時(shí)對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了系統(tǒng)地總結(jié)與回顧;接著闡述了我國機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展?fàn)顩r及現(xiàn)金股利分配的狀況;最后以2007-2009年數(shù)據(jù),從實(shí)證的角度檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者與上市公司現(xiàn)金股利政策之間的關(guān)系。 實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn):(l)發(fā)放現(xiàn)金股利公司的機(jī)構(gòu)投資者持股比例顯著高于沒有發(fā)放現(xiàn)金股利的公司;高機(jī)構(gòu)投資者持股公司發(fā)放的現(xiàn)金股利顯著高于低機(jī)構(gòu)投資者持股公司。(2)機(jī)構(gòu)投資者持股比例與上市公司現(xiàn)金股利分配傾向和分配水平顯著正相關(guān),表明機(jī)構(gòu)投資者在一定程度上參與公司治理,發(fā)揮著監(jiān)督治理作用。(3)機(jī)構(gòu)投資者偏好發(fā)放現(xiàn)金股利的公司,上市公司派現(xiàn)概率與機(jī)構(gòu)投資者持股比例顯著正相關(guān),派現(xiàn)公司現(xiàn)金股利支付水平與機(jī)構(gòu)投資者持股比例顯著正相關(guān)。(4)壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者起到了監(jiān)督治理作用,而壓力敏感機(jī)構(gòu)投資者卻相反。但是無論是壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者,還是壓力敏感型機(jī)構(gòu)投資者,都根據(jù)現(xiàn)金股利政策來構(gòu)建起投資組合。 本文在實(shí)證結(jié)論基礎(chǔ)上提出了相應(yīng)的政策建議,政府部門應(yīng)該采取積極措施進(jìn)一步推動機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展,并積極倡導(dǎo)理性投資,適度放寬對機(jī)構(gòu)投資者投資上市公司的法律限制。在促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者大規(guī)模發(fā)展同時(shí),也需要針對不同類型的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行引導(dǎo)和規(guī)范,促進(jìn)我國各種類機(jī)構(gòu)投資者的協(xié)調(diào)發(fā)展。
【學(xué)位授予單位】：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51;F224

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 蔡則祥;關(guān)于培育機(jī)構(gòu)投資者的若干思考[J];現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討;1998年09期

2 王志強(qiáng),朱春珠;機(jī)構(gòu)投資者[J];經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊;2002年01期

3 殷劍峰;中外機(jī)構(gòu)投資者的不同抉擇[J];投資北京;2004年11期

4 陳懷貞;我國機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展之我見[J];中國城市金融;1996年02期

5 黃鐘蘇;機(jī)構(gòu)價(jià)值的辯論[J];IT經(jīng)理世界;2001年08期

6 田玉忠,楊肅昌;機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)樹立理性投資的理念[J];西部論叢;2004年11期

7 員臻;機(jī)構(gòu)投資者與公司治理[J];農(nóng)場經(jīng)濟(jì)管理;2003年03期

8 董華春;淺析美國機(jī)構(gòu)投資者在公司治理中的作用[J];證券市場導(dǎo)報(bào);2003年06期

9 包建祥;對發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的幾點(diǎn)思考[J];改革與戰(zhàn)略;1998年06期

10 賀力平;挑選優(yōu)勝者,機(jī)構(gòu)投資者的選擇[J];中國科技信息;2000年14期

相關(guān)會議論文 前10條

1 彭剛;張育軍;宋麗萍;楊邁軍;趙爭平;劉興強(qiáng);朱玉辰;;交易所與機(jī)構(gòu)投資者[A];第四屆中國（深圳）國際期貨大會·�？痆C];2008年

2 鄭學(xué)勤;;與民同富 與市同榮——透過金融危機(jī)看機(jī)構(gòu)投資者的社會職責(zé)[A];第四屆中國（深圳）國際期貨大會·�？痆C];2008年

3 姚頤;劉志遠(yuǎn);;機(jī)構(gòu)投資者可以成為大股東的制衡力量嗎?[A];中國會計(jì)學(xué)會財(cái)務(wù)成本分會2006年年會暨第19次理論研討會論文集（下）[C];2006年

4 于李勝;王艷艷;楊麗彬;;投資者特征與盈余公告后的漂移現(xiàn)象(PEAD)[A];中國會計(jì)學(xué)會2006年學(xué)術(shù)年會論文集（中冊）[C];2006年

5 尹哲;;積極股東主義、控制權(quán)安排與中小企業(yè)成長性——基于中小企業(yè)板上市公司的實(shí)證研究[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會論文集[C];2008年

6 唐松蓮;袁春生;;投資者或投機(jī)者:從持股行為與公司業(yè)績關(guān)系看機(jī)構(gòu)投資者治理角色[A];第四屆（2009）中國管理學(xué)年會——會計(jì)與財(cái)務(wù)分會場論文集[C];2009年

7 黃興年;;國有企業(yè)集團(tuán)建設(shè)中合格監(jiān)督制約主體條件的分析[A];第七屆國有經(jīng)濟(jì)論壇“大型國有企業(yè)集團(tuán)公司治理”學(xué)術(shù)研討會論文集[C];2007年

8 伊志宏;李艷麗;江軒宇;;機(jī)構(gòu)投資者具有監(jiān)督作用嗎——來自股權(quán)激勵(lì)宣告公司的證據(jù)[A];第四屆（2009）中國管理學(xué)年會——金融分會場論文集[C];2009年

9 金蓮花;張志花;;機(jī)構(gòu)投資者對上市公司盈余管理的影響——來自滬市A股的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];第四屆（2009）中國管理學(xué)年會——會計(jì)與財(cái)務(wù)分會場論文集[C];2009年

10 高雷;張杰;;控股股東、機(jī)構(gòu)投資者與現(xiàn)金股利[A];第四屆（2009）中國管理學(xué)年會——會計(jì)與財(cái)務(wù)分會場論文集[C];2009年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 記者　　李中秋;“中國頭寸”海外巨虧難題待解[N];中國證券報(bào);2005年

2 欣華;大力發(fā)展多元化機(jī)構(gòu)投資者[N];期貨日報(bào);2008年

3 王艷偉;張育軍：機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定市場之路依然漫長[N];第一財(cái)經(jīng)日報(bào);2008年

4 本報(bào)記者 楊晶;逾四成機(jī)構(gòu)投資者倉位不足五成[N];上海證券報(bào);2008年

5 陳奇;機(jī)構(gòu)投資者不應(yīng)忘記社會責(zé)任[N];中國證券報(bào);2009年

6 高明華;機(jī)構(gòu)投資者為何不愿參與公司治理[N];首都建設(shè)報(bào);2010年

7 高明華;機(jī)構(gòu)投資者為何不愿參與公司治理[N];首都建設(shè)報(bào);2010年

8 高明華;機(jī)構(gòu)投資者為何不愿參與公司治理[N];首都建設(shè)報(bào);2010年

9 高明華;機(jī)構(gòu)投資者為何不愿參與公司治理[N];首都建設(shè)報(bào);2010年

10 高明華;機(jī)構(gòu)投資者為何不愿參與公司治理[N];首都建設(shè)報(bào);2010年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 張騰文;金融衍生工具投資與機(jī)構(gòu)投資者績效[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

2 楊世勇;制度約束、大股東代理與機(jī)構(gòu)投資者持股選擇[D];中國礦業(yè)大學(xué);2009年

3 汪忠;基于機(jī)構(gòu)投資者視角的目標(biāo)公司治理評價(jià)及實(shí)證研究[D];湖南大學(xué);2010年

4 王磊;機(jī)構(gòu)投資者、市場效率與市場穩(wěn)定性研究[D];廈門大學(xué);2009年

5 龍振海;中國上市公司機(jī)構(gòu)投資者作用效力研究[D];上海交通大學(xué);2011年

6 張婉君;我國上市公司機(jī)構(gòu)投資者的治理效應(yīng)研究[D];重慶大學(xué);2011年

7 李鵬;機(jī)構(gòu)投資者與金融市場穩(wěn)定[D];廈門大學(xué);2008年

8 劉萬方;機(jī)構(gòu)投資者股票投資行為分析[D];財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所;2010年

9 高培濤;機(jī)構(gòu)投資者參與我國上市公司治理的理論與實(shí)證研究[D];山東大學(xué);2010年

10 范海峰;機(jī)構(gòu)投資者持股與公司績效[D];暨南大學(xué);2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 陳毅敏;會計(jì)信息質(zhì)量與機(jī)構(gòu)投資者持股的實(shí)證研究[D];南京理工大學(xué);2009年

2 余竹;機(jī)構(gòu)投資者對上市公司實(shí)際控制人“掏空”治理的影響研究[D];南京理工大學(xué);2009年

3 黃麗琳;機(jī)構(gòu)投資者行為對證券市場穩(wěn)定性的影響研究[D];上海師范大學(xué);2009年

4 范玉琳;積極股東參與公司治理機(jī)制研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2009年

5 王悅?cè)?我國機(jī)構(gòu)投資者行為與證券市場穩(wěn)定性之間的關(guān)系研究[D];華東師范大學(xué);2010年

6 蔡仁飛;我國機(jī)構(gòu)投資者的行為特征及其對市場有效性的影響分析[D];復(fù)旦大學(xué);2009年

7 馮恂;對機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的研究[D];蘇州大學(xué);2002年

8 古鈴;機(jī)構(gòu)投資者和股價(jià)波動的實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

9 陳淼;機(jī)構(gòu)投資者影響上市公司信息披露行為研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

10 陳琦;機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理研究[D];浙江工商大學(xué);2010年

本文編號：2760746