發(fā)布時間：2020-07-18 00:06

【摘要】：20世紀60年代,股票回購業(yè)務誕生于美國資本市場。直到1992年,在我國市場經濟背景下才真正發(fā)生了一起股票回購事件,就是后來被稱為股票回購鼻祖的大豫園回購小豫園股票事件。在中國特色社會主義市場經濟的大環(huán)境下,初期的股票回購事件多是為了解決市場經濟的改革問題,并非作為企業(yè)資本調控的一種工具,因此在2005年股權分制改革前,我國的股票回購事件寥寥可數。但是,隨著我國資本市場的不斷發(fā)展與完善,近些年,上市公司開始注意到股票回購這一資本工具的影響,股票回購開始頻繁發(fā)生。特別是近三年,幾乎每年都有幾百家上市公司實施股票回購。所以,在股票回購火熱發(fā)展的態(tài)勢下,研究我國上市公司實施股票回購的原因及效應,不僅對研究資本主義國家的資本工具是否適應我國經濟體制具有深刻意義,而且可以幫助企業(yè)、政府、監(jiān)督部門更好的利用這一工具,進而促進我國市場經濟的良性發(fā)展。本文通過案例分析的方法,選取興業(yè)證券作為研究對象,對興業(yè)證券實施股票回購的動因、股票回購的效應進行研究,發(fā)現在我國的市場經濟環(huán)境下,股票回購在實踐中遇到的某些問題,從而得出相關結論與啟示,進而提出相關建議。首先,簡要的介紹了股票回購的研究背景與研究意義,同時,搜集整理了國際理論界關于股票回購的理論,并進行相關分析與分類整理,為本文的研究提供理論線索與依據。其次,介紹興業(yè)證券的基本背景、我國目前實施股票回購的上市公司基本現狀、興業(yè)證券股票回購歷程。再次,根據股票回購的相關理論,分析興業(yè)證券進行股票回購的相關動因。最后,對興業(yè)證券實施股票回購行為的市場效應、財務效應進行理論與數據結合的方式進行分析,得到以下結論:(1)興業(yè)證券此次股票回購的市場效應較明顯;(2)興業(yè)證券此次股票回購的財務效應較小;(3)興業(yè)證券的股票回購基本實現了其回購目的。本次興業(yè)證券股票回購基本上實現了其預期目的,在一定程度上起到穩(wěn)定了股價的作用,進而也挽回了投資者的信心。同時,對整個證券市場來說,也起到了一定維穩(wěn)救市的作用,響應了政府的號召,承擔起了社會責任,利國利民。對研究中發(fā)現存在的股票回購信息泄露、股票回購制度不健全等問題,針對性地提出相關政策性建議,并且對管理層也提出了相關建議與要求。
【學位授予單位】：安徽工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51
【圖文】：

圖 3.1 我國實施股票回購的上市公司數量統(tǒng)計圖3.2 我國上市公司股票回購的制度背景3.2.1 股票回購嚴格管制的時期（2005 年之前）在 1992 至 2005 年間，我國從法律層面嚴格管制股票回購行為。在此期間，除了零星國企基于調整國資占股比例的目的進行回購，基本不存在其他動因驅動的股票回購行為。雖然，1997 年證監(jiān)會頒布的《上市公司章程指引》中提出企業(yè)可以在公開市場回購股票，然而由于各種其他因素，回購行為難以實施[41]。這段時間我國剛剛從計劃經濟轉入市場經濟的變革期，證券市場作為新生事物，回購行為并不能對市場起到任何調整作用。3.2.2 股票回購逐步寬松（2005 年至今）2005 年以來，管理機構基本解除了針對股票回購行為的限制，隨后制定并修改的相關法律沿用至今。這些法律主要針對股票回購的原則性、制度性做出寬泛的規(guī)定，例如規(guī)定了回購情形、資金來源、信息披露等，但是并沒有對具體的每一項做出實質性的細則規(guī)定，投資者只能根據已公布的信息進行判斷，但因為

第 4 章 興業(yè)證券股票回購的相關情況4.1 興業(yè)證券公司概況4.1.1 興業(yè)證券公司簡介1991 年，興業(yè)銀行設立證券業(yè)務部，這是興業(yè)證券的雛形。1994 年，經過發(fā)展與擴大，正式成立福建興業(yè)證券公司。1999 年，為了響應國家“分業(yè)經營和分業(yè)管理”的政策，興業(yè)證券公司正式獨立，脫離了興業(yè)銀行，并改名為興業(yè)證券股票有限公司。2010 年 10 月，興業(yè)證券在上交所首次上市。興業(yè)證券作為綜合性的證券公司，經營業(yè)務種類繁多，其核心業(yè)務是證券相關業(yè)務，包括證券自營和代理買賣、證券承銷、證券投資、證券資訊、證券委托等，其他主要業(yè)務有委托資產管理、設立投資基金等。截止到 2017 年 9 月，根據公布的興業(yè)證券三季度報告，其注冊資本為 67 億元，總資產為 1486 億元，凈資產為 332 億元。公司總部位于福建省福州市，目前有 38 家區(qū)域分公司，137 家證券營業(yè)部，6 家控股子公司，公司的組織架構如圖 4.1：

圖 4.2 興業(yè)證券 2016 年營業(yè)收入分布根據官方發(fā)布的報告，2016 年度興業(yè)證券在 129 家上市券商中營收排名第14 位，凈利潤排名 18 位。證券行業(yè)作為一個特殊行業(yè)，具有周期性強，不確定因素高，因此，容易受到經濟大環(huán)境的影響，風險較高。由表 4-3 可以看到，近些年，營業(yè)收入年年高升，但是受到 2015 年下半年股市暴跌的影響，2016 年的主營業(yè)務收入急速下滑。表 4-3 興業(yè)證券經營情況匯總表報告日期 2016 2015 2014 2013 2012主營業(yè)務收入(萬元) 758907 1154061 560906 310355 253945凈利潤(萬元) 204632 416715 178159 67294 476354.1.4 財務狀況（2007-2016 年）興業(yè)證券成立于 1994 年，并于 2010 年上市，為了更好的分析興業(yè)證券的財

【參考文獻】

相關期刊論文 前6條

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相關碩士學位論文 前2條

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本文編號：2760112