【摘要】：隨著我國股票市場的不斷成長壯大,股票現(xiàn)貨市場的價格波動給投資者帶來了巨大的潛在的風險。投資者急需一種金融產品來為自己的股票組合套期保值,以降低股票市場的系統(tǒng)性風險。2010年4月16日,我國滬深300股指期貨正式上市交易。這是我國首個金融期貨品種,也是可以被投資者用來為股票現(xiàn)貨進行套期保值的金融工具之一。 用股指期貨對現(xiàn)貨套期保值,關鍵是要確定最優(yōu)套期保值比率�，F(xiàn)代套期保值理論認為,期貨對現(xiàn)貨的套期保值的目的是使得期貨資產與現(xiàn)貨資產的組合風險的最小化。而金融經濟學里面常常使用方差來度量風險,因此,最優(yōu)套期保值比率就是組合收益方差最小化時期貨頭寸與現(xiàn)貨頭寸的比值。 目前,最有代表性的估計方差最小化最優(yōu)套期保值比率的模型有OLS模型、VAR模型、ECM模型、GARCH模型。本文使用OLS模型、VAR模型、GARCH模型估計了滬深300股指期貨對現(xiàn)貨從2010年4月16日到2010年9月9日的最優(yōu)套期保值比率,并計算了套期保值的績效。研究發(fā)現(xiàn)：無論是樣本內還是樣本外,GARCH模型套期保值的效果都是最好的,其次是VAR模型,OLS模型最差。國外的很多研究也得到了類似的結論,原因是VAR模型考慮了殘差序列的自相關,GARCH模型考慮了殘差序列自回歸和條件異方差性。 另外,研究還發(fā)現(xiàn),針對同一個模型,隔季連續(xù)合約的套期保值效果要比下月連續(xù)要好。而之前關于套期保值的實證研究都表明下月連續(xù)合約的套期保值效果好于隔季連續(xù)合約,其原因有待市場更加成熟后做進一步的研究。
【學位授予單位】：西南交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.5;F224

【參考文獻】

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本文編號：2760000