【摘要】：房地產(chǎn)行業(yè)在我國的國民經(jīng)濟中占有很重要的地位,但長期以來,房地產(chǎn)的融資問題一直是其行業(yè)的首要問題。其融資困難的原因主要可以從內(nèi)部和外部兩方面來解釋:從公司內(nèi)部來看,房地產(chǎn)行業(yè)需求的資金量巨大,并且需要長期的現(xiàn)金流,所以其擁有較高的資產(chǎn)負債率,使企業(yè)很難再進行融資。從公司外部環(huán)境來看,國家相關(guān)政策的出臺約束了行業(yè)發(fā)展,銀行的信用貸款規(guī)模大幅度縮減對房地產(chǎn)企業(yè)采用信托融資有了很多條件的限制。因此,在內(nèi)部和外部環(huán)境下,如何拓展房地產(chǎn)企業(yè)的融資方式,滿足企業(yè)對資金的需求,同時又不會使房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負債率提升,改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)成為其行業(yè)急需解決的難題。而永續(xù)債正好可以滿足房地產(chǎn)行業(yè)的這種需求,首先,它發(fā)行的限制條件較少,對于再融資能力差的企業(yè)非常有吸引力。其次,其亦股亦債的屬性使其作為一種負債但是卻計入了權(quán)益中,這樣滿足企業(yè)在獲得現(xiàn)金流的情況下不提高資產(chǎn)負債率的要求。但是這種融資方式在國內(nèi)剛剛發(fā)展起來,在房地產(chǎn)企業(yè)的應(yīng)用還不十分廣泛,國內(nèi)對其運用的研究還比較少。所以,本文選取目前A股市場的陽光城作為案例企業(yè),對其發(fā)行永續(xù)債進行融資的行為進行研究。本篇文章主要運用了案例研究的方法,將陽光城作為目標企業(yè),對其發(fā)行永續(xù)債融資問題進行研究。本文基于永續(xù)債融資的相關(guān)理論和文獻,在陽光城發(fā)行永續(xù)債的背景、動因及過程的基礎(chǔ)上,對此次陽光城發(fā)行永續(xù)債的利用效果和財務(wù)風(fēng)險進行研究發(fā)現(xiàn),陽光城發(fā)行永續(xù)債可以滿足資金需求,實現(xiàn)戰(zhàn)略目標、降低資產(chǎn)負債率、降低融資成本、減少資金使用約束。但同時陽光城發(fā)行永續(xù)債融資背后隱藏的風(fēng)險也不容小覷,降低資產(chǎn)負債率的同時,公司背后的財務(wù)風(fēng)險不容忽視。利率跳升機制下,公司若未到期贖回永續(xù)債則將面臨巨大的付息壓力,并且可能會使公司聲譽受損,股價下跌等。所以,本文對公司和監(jiān)管部門提出以下措施和建議:對于公司來說,公司在發(fā)行永續(xù)債時要結(jié)合公司自身的能力,充分考慮發(fā)行永續(xù)債后期公司償還利息的壓力。同時還要謹慎選擇時機,并且在永續(xù)債前期利率相對較低的時候充分利用資金。對于監(jiān)管部門來說,應(yīng)建立完善的永續(xù)債相關(guān)制度,使上市公司充分披露永續(xù)債相關(guān)信息,避免影響投資者做出正確決策。
【學(xué)位授予單位】：河南財經(jīng)政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51
【圖文】：

圖 3-1 永續(xù)債近年規(guī)模增長圖Figure 3-1 Scale Growth Map of Sustainable Debt in Recent Years數(shù)據(jù)來源：根據(jù) Wind 數(shù)據(jù)庫永續(xù)債近年規(guī)模增長圖如上圖 3-1：2013 年我國大陸才正式發(fā)行了第一只續(xù)債，2013 年僅僅發(fā)行了兩只，發(fā)行金額為 33 億元�？梢娪览m(xù)債在剛開始發(fā)緩慢。但是到了 2015 年永續(xù)債的規(guī)模即大幅度的增長，發(fā)行 205 只，發(fā)行金為 3874 億元，是 2013 年的 100 倍還多。在接下來的兩年里永續(xù)債一直保持著速增長，到 2017 年永續(xù)債發(fā)行了 305 只，發(fā)行的金額達到 3996.5 億元。所以年來永續(xù)債規(guī)模迅速發(fā)展，并且在接下來可能會繼續(xù)保持高速增長。（2）國內(nèi)永續(xù)債債券類型主要以中期票據(jù)為主根據(jù)我國現(xiàn)有的規(guī)章制度和監(jiān)管規(guī)定，目前我國企業(yè)發(fā)行永續(xù)債的類型多多樣。主要有五種類型，包括中期票據(jù)、一般公司債、企業(yè)債、證券公司債和

圖 4-2 陽光城歷年資產(chǎn)負債率和剔除預(yù)收賬款資產(chǎn)負債率趨勢圖Figure 4-2 Trend Chart of Sunshine City'sAsset-Liability Ratio and Elimination ofPrepaidAccount'sAsset-Liability Ratio over the Years據(jù)來源：根據(jù)陽光城年報整理陽光城企業(yè)的資產(chǎn)負債率較高，面臨較大的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)迫切需要拓寬渠道降低資產(chǎn)負債率來維持企業(yè)的良好形象。但是，近幾年房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展氣，主要是以下原因：第一，國家宏觀調(diào)控使房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展縮緊。第二，的信用貸款額度進一步下降。第三，近幾年物價飛速上漲，用于建造房屋的磚泥等原材料的價格一直上漲。在大環(huán)境如此惡劣的情況下，房地產(chǎn)公司自身大量的債務(wù)急需償還，并且未來的開發(fā)建設(shè)也需要大筆的資金。所以，如果不能采用一種新的融資方式來獲取現(xiàn)金，降低融資成本，使公司能夠繼續(xù)經(jīng)話，公司的前景將一片黯淡。因此，房地產(chǎn)行業(yè)如何降低資產(chǎn)負債率，以此企業(yè)形象，使企業(yè)能夠獲得再次融資的機會，滿足企業(yè)對資金的需求，保障

-5 -0.64 -0.26 -0.38 -0.38-4 -9.37 -1.26 -8.11 -8.49-3 2.69 0.18 2.51 -5.98-2 0.69 0.79 -0.1 -6.08-1 -0.82 -0.05 -0.77 -6.850 -3.31 0.51 -3.82 -10.671 4.86 1.6 3.26 -7.412 -1.5 0.58 -2.08 -9.493 -2.07 -0.15 -1.92 -11.414 -2.67 -0.05 -2.62 -14.035 -2.18 0.81 -2.99 -17.02數(shù)據(jù)來源：根據(jù)新浪財經(jīng)網(wǎng)計算整理

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 金姬;;7年,80倍跨越式成長 千億房企陽光城的成功秘笈[J];新民周刊;2019年18期

2 劉園;;陽光城浙江:深耕杭州破百億,新下4城謀變2018[J];當(dāng)代企業(yè)世界(透明樓市);2017年12期

3 邊地;;陽光城巨資布局廣州南沙[J];全球商業(yè)經(jīng)典;2016年08期

4 方亞艷;;陽光城·翡麗灣:一梯一戶的精裝修成品,200多萬元的高性價比房子[J];當(dāng)代企業(yè)世界(透明樓市);2016年12期

5 ;陽光城·翡麗灣“一鍵成家”終于來了[J];當(dāng)代企業(yè)世界(透明樓市);2017年01期

6 胥佑良;;高山流水[J];含笑花;2017年03期

7 方亞艷;;陽光城·文瀾府:地鐵3號線、5號線交會,隔街對望文瀾小學(xué)[J];當(dāng)代企業(yè)世界(透明樓市);2016年07期

8 樓德升;;陽光城的上海選擇題[J];中國房地產(chǎn)業(yè);2013年11期

9 樓德升;潘衛(wèi)艷;;陽光城的速度論[J];中國房地產(chǎn)業(yè);2013年09期

10 陳華;;東京“陽光城”[J];世界知識;1979年22期

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 北京商報記者 彭耀廣;陽光城閩系式擴張困局[N];北京商報;2016年

2 記者 吳黎華;降負債升品質(zhì) 千億陽光城打造核心競爭力[N];經(jīng)濟參考報;2019年

3 李貝貝;上半年銷售金額900億元 朱榮斌：對下半年的市場保持敬畏之心[N];華夏時報;2019年

4 記者 張良;今年擬800億元買地 陽光城大手筆“備余糧”[N];上海證券報;2019年

5 本報記者 劉久鋒;挪出窮窩窩 遷入陽光城[N];農(nóng)民日報;2019年

6 記者 董建國;持續(xù)區(qū)域深耕 陽光城連續(xù)七年問鼎福州樓市[N];經(jīng)濟參考報;2019年

7 本報記者 王麗新;中民投處置地產(chǎn)資產(chǎn)未停 陽光城單一最大股東或易主[N];證券日報;2019年

8 中房報見習(xí)記者 鄧雨楠;中民投減持地產(chǎn)股 陽光城股權(quán)生變[N];中國房地產(chǎn)報;2019年

9 中房報記者 高欣;高水平跨越千億元，未來陽光城希望做到“又大又強”[N];中國房地產(chǎn)報;2019年

10 記者 高偉;陽光城2018年營收凈利雙雙增長超七成[N];經(jīng)濟參考報;2019年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前6條

1 賈路佳;陽光城永續(xù)債融資案例研究[D];河南財經(jīng)政法大學(xué);2019年

2 張穎;陽光城集團“高周轉(zhuǎn)，高成長”下的財務(wù)風(fēng)險分析[D];西北大學(xué);2018年

3 蔣麗嫻;閩系房地產(chǎn)上市公司遷址的動因及效應(yīng)研究[D];南京理工大學(xué);2018年

4 邱永旺;陽光城集團股權(quán)激勵案例研究[D];華南理工大學(xué);2018年

5 韋婧雯;2014-2015賽季中國排球聯(lián)賽福建陽光城女排俱樂部 陪同口譯實踐報告[D];福建師范大學(xué);2015年

6 于瀟朦;沈陽市持續(xù)照護型養(yǎng)老社區(qū)研究[D];遼寧大學(xué);2015年

本文編號：2759575