【摘要】：權(quán)益資本成本是公司投資活動和融資活動的重要參考指標,是公司治理與投資方向經(jīng)久不衰的研究主題。目前國內(nèi)外學者對權(quán)益資本成本的研究局限在公司內(nèi)部因素對權(quán)益資本成本的影響,比如公司規(guī)模、賬面市值比等,較少學者探究公司外部因素對權(quán)益資本成本的影響,比如媒體報道、法律制度等。我國現(xiàn)階段正處于市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型期,媒體報道態(tài)度和程度對權(quán)益資本成本是否有影響?媒體報道態(tài)度和程度與機構(gòu)投資者持股比例對權(quán)益資本成本的影響是否存在交互作用?如果存在,具體的交互作用的是什么樣的呢?所有權(quán)性質(zhì)在其中又會產(chǎn)生什么影響?針對如上問題,本文結(jié)合理論分析和實證檢驗,對相關問題開展了分析研究。本文基于信息不對稱理論、委托代理理論和風險與收益均衡理論,從媒體報道態(tài)度和程度著手,理論分析媒體報道正面程度和媒體報道負面程度對權(quán)益資本成本影響機制,媒體報道正面程度與機構(gòu)投資者持股比例、媒體報道負面程度與機構(gòu)投資者持股比例對權(quán)益資本成本的影響是否存在交互作用,以及所有權(quán)性質(zhì)在其中產(chǎn)生的影響。本文區(qū)分媒體報道的態(tài)度和程度,以2013年至2017年滬深A股上市公司為樣本總體,考慮相關因素對樣本進行了篩選,最后得到了 485家上市公司的財務數(shù)據(jù)和媒體報道數(shù)據(jù)。本文參考以前學者在對權(quán)益資本成本影響因素的研究,將年份、行業(yè)、地區(qū)等變量作為控制變量。本文的研究結(jié)果顯示:(1)媒體報道正面程度與權(quán)益資本成本呈顯著的負相關關系,即隨著媒體報道正面程度的提高,權(quán)益資本成本減小,且該效應僅在民營企業(yè)中存在。(2)媒體報道負面程度與權(quán)益資本成本呈顯著的負相關關系,即隨著媒體報道負面程度的提高,權(quán)益資本成本減小,該效應僅在民營企業(yè)中存在。(3)在民營企業(yè)中,投資者對目標企業(yè)的媒體報道負面程度的敏感性大于對目標企業(yè)的媒體報道正面程度的敏感性,媒體報道負面程度比媒體報道正面程度更_能有效減小權(quán)益資本成本。(4)機構(gòu)投資者持股比例的提升會增強媒體報道正面程度與權(quán)益資本成本之間的負相關關系,該效應僅在民營企業(yè)中存在。(5)機構(gòu)投資者持股比例的提升會增強媒體報道負面程度與權(quán)益資本成本之間的負相關關系,該效應僅在民營企業(yè)中存在。本文創(chuàng)新性地區(qū)分了媒體報道的態(tài)度和程度,更加細致地研究媒體報道正面程度和媒體報道負面程度與權(quán)益資本成本的關系,以及媒體報道正面程度與機構(gòu)投資者持股比例、媒體報道負面程度與機構(gòu)投資者持股比例的交互作用對權(quán)益資本的影響,以及所有權(quán)性質(zhì)在其中產(chǎn)生的影響,拓展了對媒體報道與權(quán)益資本成本的相關研究,完善了現(xiàn)代財務理論體系。在當前中國大量優(yōu)質(zhì)公司赴往歐美資本市場上市融資的現(xiàn)實背景下,有效降低上市公司的融資成本以吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)在我國上市融資已經(jīng)成為了我國資本市場管理當局需要迫切解決的問題。本文結(jié)合我國市場經(jīng)濟發(fā)展過程中存在的一些問題,針對媒體報道態(tài)度和程度與權(quán)益資本成本的關系得出研究結(jié)論,并提出相關政策建議,為促進媒體行業(yè)和資本市場穩(wěn)定快速發(fā)展做出些許貢獻。
【學位授予單位】：廈門大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2755783