【摘要】：自2013年開(kāi)始,游戲與影視行業(yè)并購(gòu)熱潮興起,數(shù)十家上市公司紛紛披露并購(gòu)方案�！案咭鐑r(jià)”、“高估值”成為游戲行業(yè)并購(gòu)的特征,雖然2014年后相關(guān)文件明確表明非關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的并購(gòu)不強(qiáng)制要求其進(jìn)行業(yè)績(jī)承諾,但是因游戲企業(yè)輕資產(chǎn)的特性,導(dǎo)致其難以準(zhǔn)確估值,所以游戲企業(yè)并購(gòu)大多會(huì)進(jìn)行業(yè)績(jī)承諾。游戲企業(yè)引入業(yè)績(jī)承諾協(xié)議的目的是為了提高企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效,但是過(guò)高的業(yè)績(jī)承諾卻會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生不良影響,故本文通過(guò)對(duì)完美環(huán)球并購(gòu)?fù)昝朗澜邕@一案例的分析,探究業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的影響。本文通過(guò)完美世界與其可比企業(yè)游族網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行對(duì)比,探究業(yè)績(jī)承諾對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響。首先,本文運(yùn)用超額累計(jì)收益率法,比較業(yè)績(jī)承諾對(duì)完美世界與游族網(wǎng)絡(luò)的短期績(jī)效的影響。然后,本文基于效益與效率兩個(gè)角度運(yùn)用比率分析法、EVA分析以及DEA分析法來(lái)評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)承諾對(duì)完美世界與游族網(wǎng)絡(luò)的長(zhǎng)期績(jī)效的影響。最后,本文分析比較業(yè)績(jī)承諾導(dǎo)致的并購(gòu)溢價(jià)對(duì)游族網(wǎng)絡(luò)與完美世界績(jī)效的影響。本文的研究發(fā)現(xiàn)通過(guò)在并購(gòu)交易中進(jìn)行業(yè)績(jī)承諾,會(huì)提升并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)水平,提高并購(gòu)的效率及促進(jìn)并購(gòu)的進(jìn)行。同時(shí),業(yè)績(jī)承諾不但可以明顯提高并購(gòu)重組活動(dòng)的溢價(jià),也會(huì)增加并購(gòu)方股東的收益。從短期來(lái)看業(yè)績(jī)承諾會(huì)顯著提高企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效,而長(zhǎng)期來(lái)看業(yè)績(jī)承諾降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的程度不顯著。
【學(xué)位授予單位】：蘭州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F271;F832.51

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本文編號(hào)：2751018