【摘要】：次新股板塊行情的火爆是新股制度紅利的詮釋,我國對次新股的炒作已成為證券市場上的一種特殊現(xiàn)象,亮點頻頻。次新股普遍定義為剛上市不久的股票,延續(xù)了新股的稀缺性,大多數(shù)新股募集資金規(guī)模不大,有一定的資本擴張潛力,上市時間較短也不存在解禁股拋售的問題,市場預(yù)期很高。因此,次新股投資價值較為多樣化,時常能夠吸引人氣資金的關(guān)注。站在實用性的角度上而言,為了讓投資者更好的熟悉次新股并捕捉投資的機會,本文將主要運用多因子模型分析,嘗試使用數(shù)量化方法解釋次新股的部分漲跌因素,并以此設(shè)計相應(yīng)的交易策略。本文首先選擇Wind次新股指數(shù)作為對象,實證分析過往幾年次新股指數(shù)以及板塊特點,比較該指數(shù)與滬深300指數(shù)階段性強弱的原因。隨后,運用多因子模型分析次新股板塊并建立選股方法,并最終落實到交易策略的設(shè)計。在因子的研究方面,本文進行了一定的創(chuàng)新。過去很多關(guān)于多因子方向的研究,僅僅考慮排序或者收益因素,但是對因子本身的調(diào)整不夠細致,本文則進一步對因子進行市值中性化以及行業(yè)中性化的方法,從而剝離市值與行業(yè)因素對因子的擾動,再運用RANK_IC方法獲取因子的回溯性測試表現(xiàn)。經(jīng)過8大類30個因子的初步篩選后,初步保留9個因子,再結(jié)合相關(guān)性的檢驗對共線性較高的因子予以剔除,最終選取5個因子:流通市值、凈資產(chǎn)收益率、每股資本公積、5日相對累積漲幅以及5日換手率。以此按等權(quán)加權(quán)進行排序的方法,構(gòu)建次新股五因子選股方法。策略設(shè)計方面,根據(jù)五因子選股方法的表現(xiàn),再添加了一些細節(jié)設(shè)置模擬真實交易結(jié)果,并進一步研究擇時方法是否增強測試表現(xiàn)。從結(jié)果看,次新股五因子結(jié)合創(chuàng)業(yè)板指數(shù)20日均線擇時,并加入市場風(fēng)格因子后,回溯性測試表現(xiàn)良好,具有一定的投資參考價值。
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51
【圖文】：

士學(xué)位論文市公司相關(guān)財務(wù)、行情數(shù)據(jù)，并通過Ｅｘｃｅｌ、ＥＶｉｅｗｓ等軟件進行統(tǒng)計分析以逡逑使比較框架內(nèi)的分析具有統(tǒng)計學(xué)意義。逡逑框架方面，本文首先選擇Ｗｉｎｄ次新股指數(shù)作為對象，實證分析過往幾年的次逡逑以及板塊波動的特點，并比較該次新股指數(shù)與滬深３００指數(shù)的階段性強弱原逡逑，建立因子模型，研究次新股板塊具體品種收益來源，并通過統(tǒng)計方法，篩逡逑性較高的選股因子。最后，在建立多因子分析選股模型的基礎(chǔ)上，探討具體逡逑易策略，希望能為投資者提供有意義的參考。逡逑

圖３－２代表品種：中科信息逡逑第二類，是大多數(shù)次新股的實際情況，即在新股上市并且首個漲停打開出現(xiàn)巨量換逡逑手之后，經(jīng)過小幅的慣性上漲，就會進入一個相對較長的調(diào)整周期，隨后再行進入上逡逑“”

邐次新股理論分析研究及交易策略設(shè)計逡逑■■■逡逑■逡逑圖３－２代表品種：中科信息逡逑第二類，是大多數(shù)次新股的實際情況，即在新股上市并且首個漲停打開出現(xiàn)巨量換逡逑手之后，經(jīng)過小幅的慣性上漲，就會進入一個相對較長的調(diào)整周期，隨后再行進入上逡逑行軌道甚至再次創(chuàng)出新高。經(jīng)過初期“交易噪聲”的釋放，市場的初期博弈偏好降低，逡逑逐步穩(wěn)定。逡逑圖３－３代表品種：江豐電子逡逑１７逡逑

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本文編號：2746188