【摘要】：ETF的發(fā)展源自加拿大多倫多證券交易所于1989年發(fā)行的TIPS,隨后美國(guó)證券交易所參考TIPS的架構(gòu),發(fā)行以SP500(標(biāo)準(zhǔn)普爾500股價(jià)指數(shù))為跟蹤標(biāo)的的SPDR(標(biāo)準(zhǔn)普爾存托憑證)。自此之后,類(lèi)似產(chǎn)品便層出不窮,并進(jìn)入快速發(fā)展的成熟階段,除去美洲的加拿大和美國(guó)兩個(gè)早期的ETF發(fā)源地以外,在歐洲的英國(guó)、德國(guó)、瑞士和荷蘭,亞洲的日本、香港、韓國(guó)、新加坡、臺(tái)灣、中國(guó)等地先后都有ETF產(chǎn)品上市交易。在近30年的時(shí)間里,ETF不論在資產(chǎn)規(guī)模還是在產(chǎn)品數(shù)量與種類(lèi)上,都獲得了驚人的發(fā)展,已經(jīng)成為目前國(guó)際金融市場(chǎng)中最重要的投資產(chǎn)品之一 截止2009年,全球共有4008只ETF,同比增長(zhǎng)50.79%,資產(chǎn)規(guī)模接近13,000億美元,全球共有ETF管理人近90家,共有42個(gè)交易所有ETF產(chǎn)品上市交易。基于投資者數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng),法律法規(guī)的放寬,各種股票、債券指數(shù)的迅速發(fā)展,各種投資風(fēng)格ETF的開(kāi)發(fā)與增加等原因,預(yù)計(jì)到2011年,全球ETF的資產(chǎn)管理規(guī)模將達(dá)到兩萬(wàn)億美元,成為目前最為成功的基金創(chuàng)新產(chǎn)品之一 我國(guó)證券投資基金歷經(jīng)十幾年的發(fā)展,已取得一定的成就,在功能和結(jié)構(gòu)上也基本步入了健康發(fā)展的軌道,各類(lèi)型基金層出不窮,基金規(guī)模更是履創(chuàng)新高,但在ETF產(chǎn)品的發(fā)展與國(guó)際上發(fā)達(dá)市場(chǎng)的發(fā)展歷程相比還相對(duì)緩慢。自2004年我國(guó)首只ETF誕生以來(lái),至2009年底在我國(guó)僅有9只ETF,總規(guī)模不足100億美元,已有的ETF品種也呈現(xiàn)出風(fēng)格趨同、品種單一的弊端,相比國(guó)外成熟市場(chǎng)還有很遠(yuǎn)的路要走。 針對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段ETF產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)況,文中建議從以下幾方面采取措施,為ETF的發(fā)展創(chuàng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境。 首先,建立豐富的市場(chǎng)指數(shù)。良好的目標(biāo)指數(shù)是ETF成功的關(guān)鍵因素之一,市場(chǎng)指數(shù)的缺乏無(wú)疑制約了ETF的發(fā)展,無(wú)法發(fā)揮其多樣化的特點(diǎn)。目前在我國(guó),能夠獲得市場(chǎng)認(rèn)同的指數(shù)資源比較匱乏,導(dǎo)致各個(gè)基金公司紛紛爭(zhēng)取優(yōu)良指數(shù)的獨(dú)占使用權(quán),這種情況會(huì)使ETF的開(kāi)發(fā)資源不能夠得到有效的利用。如果我國(guó)能夠推出涵蓋全市場(chǎng)的指標(biāo)體系,充分利用現(xiàn)有的優(yōu)質(zhì)資源,不局限于地域的限制,將滬深兩市中投資者認(rèn)同度高的優(yōu)質(zhì)股票納入指數(shù)編制范圍,必定能夠促進(jìn)ETF的發(fā)展。其次,加快股指期貨、ETF指數(shù)權(quán)證等和ETF相關(guān)的指數(shù)衍生產(chǎn)品的發(fā)展。指數(shù)衍生產(chǎn)品的發(fā)展不但有利于繁榮我國(guó)的股指期貨市場(chǎng),更能夠?qū)TF在開(kāi)發(fā)、創(chuàng)新、防范風(fēng)險(xiǎn)等方面都有較為鮮明的推動(dòng)作用。再次,推進(jìn)ETF在我國(guó)及境外不同市場(chǎng)之間的交叉掛牌交易。ETF可作為國(guó)際資金的良好投資途徑,通過(guò)ETF在我國(guó)境內(nèi)外市場(chǎng)的交叉掛牌交易,可以有效地促進(jìn)我國(guó)ETF的健康發(fā)展。最后一點(diǎn)是放寬ETF發(fā)行條件,鼓勵(lì)更多的基金管理公司開(kāi)發(fā)更多的類(lèi)型豐富的ETF產(chǎn)品。同時(shí),還要加強(qiáng)ETF的市場(chǎng)宣傳和投資者教育工作,使更多的投資者參與到ETF產(chǎn)品的投資中來(lái)。 在結(jié)構(gòu)上,全文共分為七章,四部分。第一部分是第一章和第二章,是緒論和ETF產(chǎn)品介紹部分,著重說(shuō)明ETF的含義、起源、種類(lèi)及其特點(diǎn),對(duì)整篇文章起到鋪墊作用。第二部分是第三章,介紹ETF在國(guó)際上及我國(guó)境內(nèi)的發(fā)展情況。第四、五、六章構(gòu)成了文章的第三部分,說(shuō)明我國(guó)ETF發(fā)展的必要性、可行性和面臨的風(fēng)險(xiǎn),該部分是文章的主體。其中,第四章分別是從ETF對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)、管理人和投資者的發(fā)展所起到的不同作用說(shuō)明我國(guó)加快ETF發(fā)展的必要性。第五章是從ETF的發(fā)展要件上出發(fā),說(shuō)明在我國(guó)現(xiàn)階段ETF發(fā)展的可行性。第六章列出了我國(guó)ETF發(fā)展面臨的風(fēng)險(xiǎn),主要包括跟蹤誤差、結(jié)算、管理與操作、對(duì)手方等四方面的風(fēng)險(xiǎn)。第七章是本文的最后一部分,對(duì)我國(guó)ETF發(fā)展的提出一些建議。 隨著我國(guó)金融體制改革的逐步深化、金融創(chuàng)新產(chǎn)品的不斷推出,相信在未來(lái)的幾年中ETF產(chǎn)品會(huì)有更廣闊的發(fā)展空間,ETF的產(chǎn)品類(lèi)型也將向多樣化的趨勢(shì)發(fā)展。文中將通過(guò)對(duì)歐洲、美國(guó)等資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家的ETF發(fā)展歷程及數(shù)據(jù),以及ETF的運(yùn)作模式、套利機(jī)制、特點(diǎn)、作用和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入分析,針對(duì)我國(guó)ETF的發(fā)展前景進(jìn)行討論,力求對(duì)我國(guó)ETF的發(fā)展起到促進(jìn)作用。 本文最主要的創(chuàng)新在于結(jié)合國(guó)際上ETF產(chǎn)品的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和成果,從ETF產(chǎn)品的自身因素及其對(duì)相關(guān)各方的影響出發(fā),說(shuō)明在我國(guó)現(xiàn)階段市場(chǎng)環(huán)境下加快發(fā)展ETF產(chǎn)品的必要性和可行性。同時(shí),吸取國(guó)際上ETF產(chǎn)品發(fā)展失敗的教訓(xùn),說(shuō)明我國(guó)ETF在推進(jìn)過(guò)程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
【學(xué)位授予單位】：財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 楊墨竹;基于投資者情緒視角的交易所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金市場(chǎng)異象研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

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1 經(jīng)緯;中國(guó)ETF市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)研究[D];浙江工商大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2741129