【摘要】：成熟的債券市場是各國組建完善金融市場的基石,是一國中央銀行通過貨幣政策進行宏觀調(diào)控的重要組成部分,對一國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展具有深遠影響。近年來,我國債券市場呈現(xiàn)出高速發(fā)展的趨勢,已徹底地扭轉(zhuǎn)了過去遠落后股票市場的態(tài)勢�，F(xiàn)階段,我國債券實現(xiàn)了跨越式發(fā)展,這不僅體現(xiàn)在債券類型的日趨增多上,還體現(xiàn)在債券存量規(guī)模的拓展上。然而,因為我國現(xiàn)行的經(jīng)濟制度比較特殊,在發(fā)展初期階段我國債券市場中多為政府債券和金融債券,由公司發(fā)行的信用類債券非常少,因此債券市場作為企業(yè)高效直接融資的渠道具有廣闊的發(fā)展空間。2015年,我國出臺了《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》,這為推動我國債券市場的發(fā)展創(chuàng)造了良好的機遇。信用評級是充分保障債券市場能夠健康發(fā)展的一項重要措施,我國債券市場若要實現(xiàn)長足發(fā)展,就必須致力于健全我國信用評級市場,制定公正、客觀、合理的信用評級制度,為債券市場參與各方提供明確的指引。但是,現(xiàn)階段我國的整體債券市場發(fā)展速度還較慢,并且依然存在較多的問題未解決,市場參與各方對信用評級結(jié)果并不完全認同,這就導(dǎo)致信用評級缺乏足夠的公信力。雖然已經(jīng)有一些學(xué)者對上述問題進行了探討研究,不過并未形成一致的結(jié)論。因而,本文對我國現(xiàn)階段信用評級在公司債券發(fā)行市場的影響程度進行實證分析,嘗試探究我國債券信用評級行業(yè)在債券市場的影響力。本文通過介紹國內(nèi)外己有的研究成果,對我國信用評級市場的現(xiàn)狀和問題進行了定性的分析,并在2015年5月-2017年12月公司債券中選擇合適的數(shù)據(jù),進行實證研究,運用了真實利息成本模型,對二者的關(guān)系進行分析,能顯著地反應(yīng)債券發(fā)行成本與信用評級之間的關(guān)系,即信用評級對發(fā)行成本有顯著的負相關(guān)的作用,不論是主體評級還是債項評級,只要評級越高,債券的發(fā)行成本就越低。在實證分析結(jié)果的基礎(chǔ)上,總結(jié)了我國信用評級行業(yè)對債券市場的影響及存在的問題,并提出了進一步發(fā)展我國信用評級業(yè)的建議。
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51
【圖文】：

券等十幾個品種。截至到２０１７年末，債券市場余額７４．６９萬億元，相比２００７年末的１２．８４逡逑萬億元增長了邋５８２％。其中，滬深交易所市場掛牌的公司債券近年更是井噴式增長。如逡逑圖４－１所示，２００７年末，公司債券余額為５２億元，而截至到２０１７年末，公司債券余額已逡逑達５．０８萬億元。從余額上看，２０１５年《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》的出臺是公司債逡逑券市場發(fā)展的分水嶺，在次之前公司債券整體市場規(guī)模穩(wěn)步增長，２０１５年以來，公司逡逑債券市場規(guī)模大幅提升。特別是２０１６年，公司存量增長率創(chuàng)今年新高，當(dāng)年新增發(fā)行逡逑２２５８只公司債券，發(fā)行額達到２７７３４億元，占截至２０１７年末市場存量的５４．５９％。逡逑６００００邐９００逡逑５０８０６邐８００逡逑５００００邐Ｋ逡逑１＼邐４３１１７邐７００逡逑４００００邐／邐＼邐６００逡逑／邋＼邋５００逡逑３００００邐Ｉ邋＼逡逑Ｉ邐＼邐４００逡逑２００００邐／邐＼邐１６８７０邐３００逡逑！0000邋／邐一－一一＾逡逑／邐ｒ邐２８１３邐１１＾邐６８６邐吟２７邐１００逡逑５２＾邐４００２。１０３％４邐１６４＆０邐＾１７１邐屸６２邐＾７９２邐匿１６２邐量圈９邋＿邐■逡逑２００７邐２００８邐２００９邐２０１０邐２０１１邐２０１２邐２０１３邐２０１４邐２０１５邐２０１６邐２０１７逡逑■■公司債券余額（億元）邐■■公司債券存量只數(shù)（只）邐邐規(guī)模增長率逡逑圖４－１我國公司債券市場規(guī)模逡逑如圖４－２所示，截至２０１７年末，公司債券在我國債券市場占比達到６．８％，較２０１４年逡逑末大幅提升。已超過中票和企業(yè)債券等企業(yè)主要長期直接融資品種的市場規(guī)模

券等十幾個品種。截至到２０１７年末，債券市場余額７４．６９萬億元，相比２００７年末的１２．８４逡逑萬億元增長了邋５８２％。其中，滬深交易所市場掛牌的公司債券近年更是井噴式增長。如逡逑圖４－１所示，２００７年末，公司債券余額為５２億元，而截至到２０１７年末，公司債券余額已逡逑達５．０８萬億元。從余額上看，２０１５年《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》的出臺是公司債逡逑券市場發(fā)展的分水嶺，在次之前公司債券整體市場規(guī)模穩(wěn)步增長，２０１５年以來，公司逡逑債券市場規(guī)模大幅提升。特別是２０１６年，公司存量增長率創(chuàng)今年新高，當(dāng)年新增發(fā)行逡逑２２５８只公司債券，發(fā)行額達到２７７３４億元，占截至２０１７年末市場存量的５４．５９％。逡逑６００００邐９００逡逑５０８０６邐８００逡逑５００００邐Ｋ逡逑１＼邐４３１１７邐７００逡逑４００００邐／邐＼邐６００逡逑／邋＼邋５００逡逑３００００邐Ｉ邋＼逡逑Ｉ邐＼邐４００逡逑２００００邐／邐＼邐１６８７０邐３００逡逑！0000邋／邐一－一一＾逡逑／邐ｒ邐２８１３邐１１＾邐６８６邐吟２７邐１００逡逑５２＾邐４００２。１０３％４邐１６４＆０邐＾１７１邐屸６２邐＾７９２邐匿１６２邐量圈９邋＿邐■逡逑２００７邐２００８邐２００９邐２０１０邐２０１１邐２０１２邐２０１３邐２０１４邐２０１５邐２０１６邐２０１７逡逑■■公司債券余額（億元）邐■■公司債券存量只數(shù)（只）邐邐規(guī)模增長率逡逑圖４－１我國公司債券市場規(guī)模逡逑如圖４－２所示，截至２０１７年末，公司債券在我國債券市場占比達到６．８％，較２０１４年逡逑末大幅提升。已超過中票和企業(yè)債券等企業(yè)主要長期直接融資品種的市場規(guī)模

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前7條

1 楊忠儉;裴國軍;;我國信用債市場主體評級問題分析及建議[J];債券;2017年01期

2 徐繼華;韓斯s

本文編號：2739935