【摘要】：上市公司股權(quán)再融資的方式主要有配股、公開增發(fā)和定向增發(fā),相較于有諸多限制條件的配股和公開增發(fā),定向增發(fā)有著限制條減少、發(fā)行成本低、審核周期短等優(yōu)勢(shì),通過定向增發(fā)來實(shí)現(xiàn)上市公司的重組受到了眾多企業(yè)的青睞。為鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行帶有產(chǎn)業(yè)整合性質(zhì)的并購,國家也相繼出臺(tái)了很多政策以支持此類定向增發(fā)的實(shí)施,2006年5月證監(jiān)會(huì)頒布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》確認(rèn)非公開發(fā)行股份可以作為上市公司股權(quán)再融資途徑,2006年12月國資委印發(fā)了《關(guān)于推進(jìn)國有資本調(diào)整和國有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見》,明確了支持國企集團(tuán)將優(yōu)良資產(chǎn)注入上市公司實(shí)現(xiàn)整體上市的態(tài)度,2015年8月,中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》繼續(xù)推進(jìn)國有企業(yè)集團(tuán)的整體上市工作。本文在這樣的背景下,對(duì)傳統(tǒng)民生領(lǐng)域的國企洪城水業(yè)的定向增發(fā)并購案進(jìn)行研究,希望能通過對(duì)并購后財(cái)務(wù)效應(yīng)的探析來總結(jié)歸納一些好的經(jīng)驗(yàn),以期為后續(xù)的國企并購改革提供一些有價(jià)值的參考。資產(chǎn)注入是上市公司的重大資產(chǎn)重組事件,上市公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)布局、盈利能力都會(huì)因重大資產(chǎn)重組而發(fā)生較大變化,本文基于閱讀的文獻(xiàn)和洪城水業(yè)定向增發(fā)的具體事實(shí)梳理出了研究洪城水業(yè)資產(chǎn)注入型定向增發(fā)財(cái)務(wù)效應(yīng)的研究框架,第一章是引言,介紹了選擇該并購案例進(jìn)行分析的原因和該并購案發(fā)生的背景,對(duì)前人的研究進(jìn)行了總結(jié)并介紹了本文的研究思路。第二章對(duì)資產(chǎn)注入型定向增發(fā)的理論基礎(chǔ)進(jìn)行了歸納,從資產(chǎn)注入型定向增發(fā)的類型、動(dòng)機(jī),到財(cái)務(wù)效應(yīng)的衡量方法和財(cái)務(wù)效應(yīng)分析的理論基礎(chǔ),第二章為后文的具體分析做了鋪墊。第三章對(duì)洪城水業(yè)資產(chǎn)注入型定向增發(fā)的事件進(jìn)行了描述,先介紹了此次定向增發(fā)的參與方及標(biāo)的資產(chǎn)的基本情況,再說明了此次定向增發(fā)的動(dòng)機(jī),然后介紹了此次增發(fā)的方案,最后介紹了此次增發(fā)的具體實(shí)施過程。第四章從三大方面對(duì)洪城水業(yè)此次定向增發(fā)的財(cái)務(wù)效應(yīng)進(jìn)行了分析,分別研究了定向增發(fā)標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量,資產(chǎn)注入后財(cái)務(wù)業(yè)績的變化,定向增發(fā)后股東價(jià)值的變動(dòng)。通過這三大方面的分析可以得出對(duì)此次定向增發(fā)的評(píng)價(jià),亦為第五章的得出的結(jié)論和經(jīng)驗(yàn)提供支撐。第五章則在前文的理論鋪墊,事件介紹,后果分析的基礎(chǔ)之上得出了本文的研究結(jié)論和研究啟示。本文運(yùn)用文獻(xiàn)研究法和案例研究法相結(jié)合的研究方法,對(duì)洪城水業(yè)定向增發(fā)收購南昌市燃?xì)饧瘓F(tuán)有限公司、南昌公用新能源有限責(zé)任公司和南昌水業(yè)集團(tuán)二次供水有限責(zé)任公司的案例進(jìn)行了研究,首先通過閱讀相關(guān)文獻(xiàn),學(xué)習(xí)前人的理論來尋找適合本文研究內(nèi)容的理論基礎(chǔ)。這些理論基礎(chǔ)有資產(chǎn)注入型定向增發(fā)的類型、增發(fā)的動(dòng)機(jī)、協(xié)同效應(yīng)理論、關(guān)聯(lián)交易理論、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)理論等,同時(shí)本文還根據(jù)所閱讀的文獻(xiàn)提煉出了一套評(píng)價(jià)資產(chǎn)注入型定向增發(fā)財(cái)務(wù)效應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,主要從資產(chǎn)質(zhì)量、財(cái)務(wù)績效、股東價(jià)值三個(gè)層面對(duì)評(píng)價(jià)增發(fā)效果的指標(biāo)進(jìn)行了歸納。然后本文通過網(wǎng)絡(luò)、報(bào)刊、政府公開文件等途徑搜集了洪城水業(yè)的有關(guān)財(cái)務(wù)信息,運(yùn)用理論基礎(chǔ)中的方法對(duì)洪城水業(yè)的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行了加工處理并得到對(duì)應(yīng)的結(jié)果。結(jié)果說明洪城水業(yè)此次資產(chǎn)注入型定向增發(fā)總體來說較為成功,注入了較高質(zhì)量的資產(chǎn),提高了上市公司的總體營運(yùn)能力、長期償債能力、資產(chǎn)盈利能力,但對(duì)短期償債能力和公司成長能力有一定抑制,同時(shí)股東價(jià)值也在短時(shí)間內(nèi)有了一定的提升。最后在前期的文獻(xiàn)提煉和數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)之上,本文針對(duì)研究過程中發(fā)現(xiàn)的洪城水業(yè)資產(chǎn)注入定向增發(fā)中的問題和經(jīng)驗(yàn),對(duì)研究的結(jié)果進(jìn)行了歸納,總結(jié)出了一些結(jié)論和啟示,以供有意進(jìn)行資產(chǎn)注入型定向增發(fā)的企業(yè)作為增發(fā)操作的參考。
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【圖文】：

本文框架圖

表 4.5 營運(yùn)能力指標(biāo)計(jì)算結(jié)果表年度比率名稱2014 20152016（注入年）2017應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 6.43 5.40 6.54 6.46存貨周轉(zhuǎn)率 31.34 21.67 23.60 16.30流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.56 2.00 2.10 1.65非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.34 0.37 0.60 0.60總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.30 0.31 0.47 0.44數(shù)據(jù)來源：根據(jù)巨潮資訊網(wǎng)公開資料整理計(jì)算。下面分五點(diǎn)對(duì)表 4.5 的結(jié)果進(jìn)行分析。①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是一定時(shí)期內(nèi)營業(yè)收入與平均應(yīng)收賬款余額的比率，它反企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，比率越高代表企業(yè)的應(yīng)收賬款管理越好，外部占用一定金額的企業(yè)資金給企業(yè)帶來了更多的營業(yè)收入。資產(chǎn)注入后洪城水業(yè)的應(yīng)賬款周轉(zhuǎn)率如圖 4.1 所示。

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本文編號(hào)：2734494