【摘要】：自2012年證監(jiān)會(huì)發(fā)起IPO自查運(yùn)動(dòng)后,IPO實(shí)質(zhì)上暫停,私募股權(quán)基金退出渠道受到阻礙,同時(shí)證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)支持私募機(jī)構(gòu)參與上市公司的并購(gòu)重組活動(dòng),在此情況下,上市公司聯(lián)合私募機(jī)構(gòu)設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的模式開始興起。由于上市公司聯(lián)合私募機(jī)構(gòu)設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的模式在我國(guó)出現(xiàn)較晚,對(duì)于尋求并購(gòu)的上市公司與日漸成熟的資本市場(chǎng)而言,都是一個(gè)不斷探索與研究的過(guò)程。因此本文選取愛(ài)爾眼科聯(lián)合私募機(jī)構(gòu)設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金為研究案例,愛(ài)爾眼科不僅在醫(yī)療健康行業(yè)中具有代表性,且2017年愛(ài)爾眼科設(shè)立的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金完成了首批項(xiàng)目孵化落地,這對(duì)于研究上市公司設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的實(shí)施過(guò)程與效果具有實(shí)際意義。本文運(yùn)用案例研究、文獻(xiàn)分析與對(duì)比分析的方法,對(duì)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的相關(guān)研究現(xiàn)狀與理論依據(jù)進(jìn)行梳理,總結(jié)上市公司聯(lián)合私募機(jī)構(gòu)設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的相關(guān)背景。其次,詳細(xì)分析了案例中愛(ài)爾眼科設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的動(dòng)因與該基金的實(shí)際運(yùn)作情況。然后在此基礎(chǔ)上從設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的戰(zhàn)略價(jià)值、實(shí)施并購(gòu)后的效果分析產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金在愛(ài)爾眼科實(shí)現(xiàn)外延擴(kuò)張、完善分級(jí)連鎖模式方面的作用。本文主要得出了兩個(gè)結(jié)論:第一,在戰(zhàn)略價(jià)值方面,產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金按照公司的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行投資,完善了愛(ài)爾眼科產(chǎn)業(yè)布局、提高了市場(chǎng)占有率;產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的資金按進(jìn)度如期募集完成,對(duì)愛(ài)爾眼科進(jìn)行外延擴(kuò)張?zhí)峁┝速Y金支持,并為其后續(xù)收購(gòu)提供了融資緩沖時(shí)間;在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資后,產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金對(duì)項(xiàng)目醫(yī)院進(jìn)行管理,待其達(dá)到一定規(guī)范性和具備盈利能力后由愛(ài)爾眼科進(jìn)行收購(gòu),降低了并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。第二,在實(shí)施并購(gòu)后的效果方面,因產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金前期對(duì)項(xiàng)目醫(yī)院的管理改善了并購(gòu)標(biāo)的經(jīng)營(yíng)狀況與盈利能力,所以愛(ài)爾眼科在實(shí)施并購(gòu)后獲得了協(xié)同效應(yīng),對(duì)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)增加,成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn);提高了公司的盈利能力,并且由于并購(gòu)帶來(lái)的資產(chǎn)總額增加,將對(duì)愛(ài)爾眼科的持續(xù)發(fā)展起積極作用;實(shí)施并購(gòu)后由于愛(ài)爾眼科的價(jià)值創(chuàng)造能力得到提高,并購(gòu)的項(xiàng)目醫(yī)院估值遠(yuǎn)低于愛(ài)爾眼科自身估值,享受了一、二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià),從而大幅提升了公司市值。最后依據(jù)本文得出的研究結(jié)論獲得了相關(guān)啟示,希望以此為今后擬設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的上市公司提供一些參考。
【學(xué)位授予單位】：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2733270