【摘要】：自2012年證監(jiān)會發(fā)起IPO自查運動后,IPO實質(zhì)上暫停,私募股權(quán)基金退出渠道受到阻礙,同時證監(jiān)會鼓勵支持私募機構(gòu)參與上市公司的并購重組活動,在此情況下,上市公司聯(lián)合私募機構(gòu)設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金的模式開始興起。由于上市公司聯(lián)合私募機構(gòu)設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金的模式在我國出現(xiàn)較晚,對于尋求并購的上市公司與日漸成熟的資本市場而言,都是一個不斷探索與研究的過程。因此本文選取愛爾眼科聯(lián)合私募機構(gòu)設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金為研究案例,愛爾眼科不僅在醫(yī)療健康行業(yè)中具有代表性,且2017年愛爾眼科設(shè)立的產(chǎn)業(yè)并購基金完成了首批項目孵化落地,這對于研究上市公司設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金的實施過程與效果具有實際意義。本文運用案例研究、文獻分析與對比分析的方法,對產(chǎn)業(yè)并購基金的相關(guān)研究現(xiàn)狀與理論依據(jù)進行梳理,總結(jié)上市公司聯(lián)合私募機構(gòu)設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金的相關(guān)背景。其次,詳細分析了案例中愛爾眼科設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金的動因與該基金的實際運作情況。然后在此基礎(chǔ)上從設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金的戰(zhàn)略價值、實施并購后的效果分析產(chǎn)業(yè)并購基金在愛爾眼科實現(xiàn)外延擴張、完善分級連鎖模式方面的作用。本文主要得出了兩個結(jié)論:第一,在戰(zhàn)略價值方面,產(chǎn)業(yè)并購基金按照公司的發(fā)展戰(zhàn)略進行投資,完善了愛爾眼科產(chǎn)業(yè)布局、提高了市場占有率;產(chǎn)業(yè)并購基金的資金按進度如期募集完成,對愛爾眼科進行外延擴張?zhí)峁┝速Y金支持,并為其后續(xù)收購提供了融資緩沖時間;在對項目進行投資后,產(chǎn)業(yè)并購基金對項目醫(yī)院進行管理,待其達到一定規(guī)范性和具備盈利能力后由愛爾眼科進行收購,降低了并購風險。第二,在實施并購后的效果方面,因產(chǎn)業(yè)并購基金前期對項目醫(yī)院的管理改善了并購標的經(jīng)營狀況與盈利能力,所以愛爾眼科在實施并購后獲得了協(xié)同效應(yīng),對公司的業(yè)績增長貢獻增加,成為新的業(yè)績增長點;提高了公司的盈利能力,并且由于并購帶來的資產(chǎn)總額增加,將對愛爾眼科的持續(xù)發(fā)展起積極作用;實施并購后由于愛爾眼科的價值創(chuàng)造能力得到提高,并購的項目醫(yī)院估值遠低于愛爾眼科自身估值,享受了一、二級市場溢價,從而大幅提升了公司市值。最后依據(jù)本文得出的研究結(jié)論獲得了相關(guān)啟示,希望以此為今后擬設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金的上市公司提供一些參考。
【學位授予單位】：新疆財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2733270