【摘要】：融資融券又稱信用交易,是指證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出,并收取擔保物的經(jīng)營活動�？蛻粝蜃C券公司借入資金購買證券的活動,稱為買空；客戶向證券公司借入證券并賣出的活動,稱為賣空。隨著我國證券市場的高速發(fā)展,高水平的股民和專業(yè)的券商數(shù)量激增,單邊股市已經(jīng)不能滿足投資者和券商的需求。特別是在2008年受金融危機影響,股市暴跌,廣大證券投資者損失慘重。在這樣的背景下,投資者迫切希望能夠通過融資融券交易方式增加盈利模式。同時,開展融資融券業(yè)務也是我國證券市場發(fā)展成熟的標志之一,是我國證券市場與國際接軌的一種表現(xiàn)。 早在2005年時,就已取消融資融券交易在法律上的限制,并于2008年正式啟動融資融券業(yè)務試點。我們知道,融資融券業(yè)務是我國證券市場發(fā)展成熟的標志之一,在市場行情一片大好的形式下,投資者可以選擇利好來實現(xiàn)更多的利益,在市場行情低迷時,投資者也可選擇利空來規(guī)避風險,甚至是獲取利益。同時,我們也應認識到,融資融券交易的杠桿作用,在獲利的時候可以放大利益倍數(shù),那么在損失的時候也可以放大損失倍數(shù),也就是我們所謂的高回報也伴隨著高風險。而且,與我國證券市場空前繁榮不相對應的是,我國的證券投資者中以散戶居多,機構(gòu)投資者數(shù)量不多,并且多以短線為主,做中長期投資的人數(shù)很少,具有高度投機性。面對融資融券交易的高風險性和投資者高度投機性,在開展融資融券業(yè)務之初,有必要對開展此類交易的主體、程序、標的等嚴格把關(guān)。 目前我國關(guān)于融資融券業(yè)務的規(guī)范性文件確定了開展融資融券業(yè)務的主體資格、標的證券范圍、保證金比例,但是筆者認為按照目前的標準,融資融券主體資格取得比較困難,個人投資者欲進行融資融券交易,不僅在程序上要開立“六戶”之外,還要滿足實體條件,即需要在證券公司開立普通賬戶達18個月之久賬戶資產(chǎn)總值在50萬元以上,并且在最近6個月內(nèi)交易達5筆以上等等條件,對于廣大個人投資則而言過于苛刻；機構(gòu)投資者的要求則相對寬松,其中要求機構(gòu)投資的注冊資本達500萬元,這對于機構(gòu)投資不甚發(fā)達的我國而言,也算是比較嚴格的。且目前能夠進行交易的股票僅限于90只股票,范圍過于狹窄,保證金的標準也很高,非一般投資者能承受,監(jiān)督體系還很不明確。 “他山之石,可以攻玉”。任何一項制度的研究不僅要總結(jié)本國發(fā)展的經(jīng)驗,借鑒域外較為完善的制度也是路徑之一。對比美國、日本、臺灣地區(qū)融資融券、業(yè)務的制度,可以看出這幾個國家或地區(qū)雖然在監(jiān)管強度有所不同,但都是盡可能地保護投資者的利益,相關(guān)的法律法規(guī)相對比較完善,監(jiān)管體系也比較健全。就是在主體及標的證券方面有些寬嚴不同,但主體方面最為嚴格的是臺灣,也僅要求六個月的普通證券開戶期,并將交易金額與融資融券金額掛鉤,而不具體要求客戶普通證券賬戶中資產(chǎn)總額。 完善我國融資融券準入監(jiān)管法律制度要求放寬融資融券主體資格的取得條件、擴大標的證券范圍、降低保證金標準的同時完善法律制度和監(jiān)管體系。融資融券業(yè)務嚴格說來是一把雙刃劍,在為投資者謀取利益的同時,也有導致投資者血本無歸的可能,這就要求我們在開展融資融券業(yè)務時要嚴格監(jiān)管,第一步就是在進入這個環(huán)節(jié)上把好關(guān),融資融券業(yè)務具有很大的風險,但不能因此而拒絕開展融資融券業(yè)務或者是過于嚴格的限制。
【學位授予單位】：安徽大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51;D922.28

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本文編號：2732009