【摘要】：新三板自2013年擴(kuò)容以來(lái),實(shí)現(xiàn)了跨越式的飛躍,不到五年的時(shí)間里,已經(jīng)有超過(guò)一萬(wàn)家企業(yè)在新三板掛牌上市。相對(duì)于新三板發(fā)展的矚目成就,國(guó)內(nèi)對(duì)新三板的研究還比較少。本文主要希望通過(guò)探究風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)新三板掛牌企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平的影響,來(lái)增加各界對(duì)新三板的認(rèn)識(shí)。本文選擇2014年在我國(guó)新三板掛牌的1143家企業(yè)作為研究樣本,通過(guò)配對(duì)對(duì)比分析,研究了有風(fēng)險(xiǎn)投資支持的掛牌企業(yè)和沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)投資支持的掛牌企業(yè)在掛牌后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),經(jīng)營(yíng)合規(guī)情況等,來(lái)討論引入風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)我國(guó)新三板企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平的影響。此外,本文還通過(guò)比較不同特征的風(fēng)險(xiǎn)投資所支持的企業(yè)在掛牌后的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn),來(lái)驗(yàn)證風(fēng)險(xiǎn)投資聲譽(yù)的高低,風(fēng)險(xiǎn)投資持股比例的大小以及風(fēng)險(xiǎn)投資是否聯(lián)合持股對(duì)新三板企業(yè)帶來(lái)的影響。根據(jù)對(duì)比檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與的新三板企業(yè)在掛牌之后擁有較強(qiáng)的盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力,而兩者的發(fā)展能力并沒(méi)有顯著差異,結(jié)論符合“逆向選擇理論”的觀點(diǎn),即質(zhì)量不好的企業(yè)更傾向于尋找外部風(fēng)險(xiǎn)投資的支持。此外,沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與的掛牌企業(yè)更容易在管理和決策層面出現(xiàn)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn),造成企業(yè)資產(chǎn)和投資人的損失。在不同特征的風(fēng)險(xiǎn)投資給企業(yè)帶來(lái)的影響方面,研究發(fā)現(xiàn)高聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)資本支持的企業(yè)比低聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)資本支持的企業(yè)在掛牌后有更好的盈利能力,符合“逐名理論”的觀點(diǎn);風(fēng)險(xiǎn)投資的持股比例越高,企業(yè)的盈利能力反而越差;而風(fēng)險(xiǎn)資本聯(lián)合持股的企業(yè)在掛牌后的盈利能力顯著高于風(fēng)險(xiǎn)資本單一持股的企業(yè)。最后,根據(jù)結(jié)論提出幾點(diǎn)政策建議。風(fēng)險(xiǎn)資本,監(jiān)管機(jī)構(gòu)和企業(yè)本身在風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)中都有著至關(guān)重要的作用,新三板的發(fā)展是多方努力的結(jié)果。
【學(xué)位授予單位】：河北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51;F275
【圖文】：

2.1 風(fēng)險(xiǎn)投資概況2.1.1 風(fēng)險(xiǎn)投資的定義及運(yùn)作過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)投資簡(jiǎn)稱 VC，是指專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)使用各種手段向社會(huì)募集閑置資本，風(fēng)險(xiǎn)投資者負(fù)責(zé)將這些資金投向高科技，高成長(zhǎng)性并且極具發(fā)展?jié)摿Φ奈瓷鲜衅髽I(yè)時(shí)獲得該企業(yè)的部分股權(quán)，等到時(shí)機(jī)成熟后，采用各種方式出讓自己手中的股權(quán)來(lái)高額的增值回報(bào)。在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作體系中，主要包含以下幾個(gè)要素：風(fēng)險(xiǎn)投資者、風(fēng)險(xiǎn)投構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和資本市場(chǎng)。其中，風(fēng)險(xiǎn)投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是風(fēng)險(xiǎn)投資的主體，企業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)投資的客體。風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作體系中各要素之間的關(guān)系如下：

河北大學(xué)金融碩士學(xué)位論文業(yè)投資公司成立，，這是中國(guó)第一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。自此之后，各地方政府紛類風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，包括國(guó)家科委和財(cái)政部都積極響應(yīng)。99—2005 年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)進(jìn)入緩慢成長(zhǎng)期，多元化的投資格局初步形成 5 月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)向國(guó)務(wù)院發(fā)出了創(chuàng)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的申請(qǐng)，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)傳來(lái)好政策，由于政策刺激，各地紛紛成立了風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)。到了 2000 年下半年泡沫破滅，中國(guó)不得不被迫停止了創(chuàng)業(yè)板的啟動(dòng)工作，國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)受到阻力，政府參股比例也開始逐步降低。

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本文編號(hào)：2730948