【摘要】：資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)被用于衡量資本市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系,是衡量投資風(fēng)險(xiǎn),甄別投資標(biāo)的的重要工具。Beta系數(shù)是CAPM模型中衡量證券組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo),對(duì)Beta系數(shù)認(rèn)識(shí)的提高有助于金融機(jī)構(gòu)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別,合理選擇適合的資產(chǎn)組合,對(duì)減小市場(chǎng)異常波動(dòng),降低非理性事件發(fā)生,提高市場(chǎng)穩(wěn)定性有重要作用。本文以滬深300行業(yè)指數(shù)的Beta系數(shù)穩(wěn)定性和時(shí)變特征作為研究的重點(diǎn),選用滬深300指數(shù)作為市場(chǎng)收益率的代理變量,3個(gè)月定期存款基準(zhǔn)利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。分別對(duì)單指數(shù)模型和Fama-French五因素模型進(jìn)行了OLS估計(jì)、遞推回歸、滾動(dòng)窗口回歸,并構(gòu)造狀態(tài)空間模型,檢驗(yàn)滬深A(yù)股行業(yè)Beta系數(shù)的穩(wěn)定性,分析其時(shí)變特征。研究發(fā)現(xiàn),Fama-French模型相比起單指數(shù)模型有更好的解釋力度,但模型因子可能存在冗余;不同行業(yè)的Beta系數(shù)變化趨勢(shì)存在差異;周期性行業(yè)的平均Beta系數(shù)高于非周期性行業(yè)的平均Beta系數(shù)且較為穩(wěn)定;行業(yè)Beta系數(shù)存在時(shí)變和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化特征。根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果對(duì)滬深A(yù)股行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行描述,對(duì)政府監(jiān)管部門(mén)和市場(chǎng)參與者提出了建議。
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【圖文】：

wbt bbtat a bt bp vp v p v=+證券A和證券B的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)分別為βa和βb，根據(jù)CAPM，證券A和證別為：E(R ) = R E(R R ) E(R ) = R E(R R ) 1時(shí)刻證券的期望價(jià)格為：¤ E(R ) = ¤ R ¤ E(R R ) ¤ ¤ E(R ) = ¤ R ¤ E(R R ) ¤

滬深300指數(shù)于2005年4月正式發(fā)布，覆蓋我國(guó)各主要行業(yè)，較好地反應(yīng)了中國(guó)證券市場(chǎng)A股的整體表現(xiàn)。圖3-1 滬深300行業(yè)權(quán)重分布2. 行業(yè)收益率代理變量為最大限度上減少指數(shù)計(jì)算方法差異引入的誤差，本文選擇了滬深300行業(yè)指數(shù)作為行業(yè)收益率的代理變量。滬深300行業(yè)指數(shù)由中證指數(shù)有限公司于2007年7月發(fā)布，依照行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，將滬深300指數(shù)的300支成分股分類(lèi)為10個(gè)行業(yè)大類(lèi)，并分別采用各行業(yè)的全部成分股編制指數(shù)，與滬深300指數(shù)選用了完全一致的成分股調(diào)整方法和除數(shù)修正方法。

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

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本文編號(hào)：2727319