【摘要】：資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)被用于衡量資本市場中風險與收益的關(guān)系,是衡量投資風險,甄別投資標的的重要工具。Beta系數(shù)是CAPM模型中衡量證券組合系統(tǒng)性風險的指標,對Beta系數(shù)認識的提高有助于金融機構(gòu)對系統(tǒng)性風險的識別,合理選擇適合的資產(chǎn)組合,對減小市場異常波動,降低非理性事件發(fā)生,提高市場穩(wěn)定性有重要作用。本文以滬深300行業(yè)指數(shù)的Beta系數(shù)穩(wěn)定性和時變特征作為研究的重點,選用滬深300指數(shù)作為市場收益率的代理變量,3個月定期存款基準利率作為無風險收益率。分別對單指數(shù)模型和Fama-French五因素模型進行了OLS估計、遞推回歸、滾動窗口回歸,并構(gòu)造狀態(tài)空間模型,檢驗滬深A(yù)股行業(yè)Beta系數(shù)的穩(wěn)定性,分析其時變特征。研究發(fā)現(xiàn),Fama-French模型相比起單指數(shù)模型有更好的解釋力度,但模型因子可能存在冗余;不同行業(yè)的Beta系數(shù)變化趨勢存在差異;周期性行業(yè)的平均Beta系數(shù)高于非周期性行業(yè)的平均Beta系數(shù)且較為穩(wěn)定;行業(yè)Beta系數(shù)存在時變和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化特征。根據(jù)實證檢驗結(jié)果對滬深A(yù)股行業(yè)系統(tǒng)風險特征進行描述,對政府監(jiān)管部門和市場參與者提出了建議。
【學位授予單位】：華南理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51
【圖文】：

wbt bbtat a bt bp vp v p v=+證券A和證券B的系統(tǒng)風險溢價分別為βa和βb，根據(jù)CAPM，證券A和證別為：E(R ) = R E(R R ) E(R ) = R E(R R ) 1時刻證券的期望價格為：¤ E(R ) = ¤ R ¤ E(R R ) ¤ ¤ E(R ) = ¤ R ¤ E(R R ) ¤

滬深300指數(shù)于2005年4月正式發(fā)布，覆蓋我國各主要行業(yè)，較好地反應(yīng)了中國證券市場A股的整體表現(xiàn)。圖3-1 滬深300行業(yè)權(quán)重分布2. 行業(yè)收益率代理變量為最大限度上減少指數(shù)計算方法差異引入的誤差，本文選擇了滬深300行業(yè)指數(shù)作為行業(yè)收益率的代理變量。滬深300行業(yè)指數(shù)由中證指數(shù)有限公司于2007年7月發(fā)布，依照行業(yè)分類標準，將滬深300指數(shù)的300支成分股分類為10個行業(yè)大類，并分別采用各行業(yè)的全部成分股編制指數(shù)，與滬深300指數(shù)選用了完全一致的成分股調(diào)整方法和除數(shù)修正方法。

【參考文獻】

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本文編號：2727319