【摘要】：IPO抑價(jià)(Initial Public Offering Underpricing),是指首次公開發(fā)行的股票定價(jià)明顯低于上市初始的市場價(jià)格,表現(xiàn)為發(fā)行價(jià)遠(yuǎn)低于上市首日收盤價(jià),從而在上市首日就能獲得超額收益。IPO抑價(jià)現(xiàn)象在全球各股票市場上普遍存在,在我國尤為嚴(yán)重。較高的IPO抑價(jià)率不利于資源的合理配置,同時(shí)會(huì)增加發(fā)行市場和交易市場上價(jià)格的波動(dòng)。2009年10月23日,我國創(chuàng)業(yè)板市場正式開板。在此背景下,分析創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)程度的原因,找出影響抑價(jià)水平的主要因素并提出相關(guān)建議,有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文回顧了三類國外對IPO抑價(jià)現(xiàn)象解釋的主要理論,同時(shí)對國內(nèi)相關(guān)實(shí)證研究文獻(xiàn)做了進(jìn)一步梳理。在結(jié)合以前研究結(jié)果的基礎(chǔ)上,通過對創(chuàng)業(yè)板市場自身特點(diǎn)以及我國現(xiàn)行發(fā)行制度的分析,本文主要從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對股市影響的角度出發(fā),將中國人民銀行積極培養(yǎng)的基準(zhǔn)利率——上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)納入對創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)問題的研究當(dāng)中。同時(shí)考慮了反映上市公司財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展前景的比率變量,以及包括虛擬變量在內(nèi)的反映投資者情緒的變量,建立了多因素回歸模型。另外,為了更好地研究影響我國創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)程度的因素,我們分別將絕對抑價(jià)率和相對抑價(jià)率作為被解釋變量,并分別對其進(jìn)行回歸分析。通過對回歸模型進(jìn)行假設(shè)性檢驗(yàn),然后對模型進(jìn)行修正,在最終確立的模型中找出真正影響IPO抑價(jià)程度的主要因素。最后,我們對研究結(jié)果進(jìn)行總結(jié),并提出了相關(guān)的政策建議。
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51;F224
【圖文】：

創(chuàng)業(yè)板市場IPO絕對抑價(jià)率

來源:作者根據(jù)數(shù)據(jù)編制值得一提的是，在國內(nèi)很多研究IPO抑價(jià)問題的文獻(xiàn)中，很多學(xué)者會(huì)將“流通比例”，即發(fā)行時(shí)在市場上流通的的股份與總股本的比例納入解釋變量當(dāng)中。然而，這一變量對于創(chuàng)業(yè)板市場并不使用，因?yàn)橥ㄟ^對創(chuàng)業(yè)板各上市企業(yè)流通比例這一數(shù)據(jù)的觀察，發(fā)現(xiàn)絕大部分上市企業(yè)的流通比例都是

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 王俊浩;我國創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO效應(yīng)的實(shí)證研究[D];中國海洋大學(xué);2012年

本文編號：2726926