發(fā)布時間：2020-06-16 09:39

【摘要】：作為新興發(fā)展的信用衍生產(chǎn)品之一的債務(wù)抵押債券(CDO),它以抵押債務(wù)信用為基礎(chǔ),通過資產(chǎn)證券化技術(shù),吸收公司債券、銀行貸款等資產(chǎn)構(gòu)建資產(chǎn)池,然后將投資風(fēng)險和回報重新劃分,以滿足投資者的不同需求。Drexel Burnham Lambert在1987年創(chuàng)造了CDO產(chǎn)品,由于其兼?zhèn)滟Y產(chǎn)證券化產(chǎn)品和信用衍生產(chǎn)品的特性而在全球迅猛發(fā)展,成為近年來發(fā)展最引人注目的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。 本文首先介紹了CDO產(chǎn)生的歷史背景和產(chǎn)品特征,回顧了CDO定價的基本模型,從模型的理論基礎(chǔ)、假設(shè)的合理性和計算的效率等方面進(jìn)行了對比和分析,分別論證了傳統(tǒng)定價模型在我國CDO市場的適應(yīng)性問題。結(jié)合國內(nèi)外學(xué)者研究現(xiàn)狀,探討適合我國金融市場整體狀況的CDO定價模型。 其次,考慮在連續(xù)時間狀態(tài)下,以及無風(fēng)險利率服從vasicek模型,參考實體資產(chǎn)價值服從跳-擴(kuò)散過程的CDO定價問題。其中跳-擴(kuò)散過程中包含的波動率是關(guān)于時間的確定性可積函數(shù),且跳躍次數(shù)服從非時齊的Poisson過程。通過求得二元波動率情形下的參考實體投資組合的累計損失的特征函數(shù),結(jié)合無套利定價方法和傅里葉變換,得到了CDO分券公平保費比率的表達(dá)式。之后,還將二元波動率情形推廣到了多元波動率情形。 最后,討論了正態(tài)- NIG混合單因子Copula模型的CDO定價問題。在此模型中,建立了二元對稱模型和二元線性模型兩種隨機(jī)相關(guān)系數(shù)模型,分別求得參考實體投資組合的累計違約損失的特征函數(shù),結(jié)合無套利定價方法和傅里葉變換,得到了計算CDO分券公平保費比率的公式。之后,還將正態(tài)-NIG混合單因子Copula模型推廣到了正態(tài)-NIG混合多因子Copula模型,相應(yīng)地得到了CDO分券的定價公式。 綜上所述,本文考慮的無風(fēng)險利率服從vasicek模型和參考實體資產(chǎn)價值服從跳-擴(kuò)散過程的CDO定價方法為動態(tài)模型的研究提供了新思路。另外,將正態(tài)- NIG混合分布引入因子Copula模型中,考慮了厚尾因子Copula結(jié)構(gòu)和隨機(jī)相關(guān)系數(shù),進(jìn)一步完善了因子Copula定價模型。
【學(xué)位授予單位】：長沙理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F830.91

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前7條

1 李應(yīng)求;馮榮麗;彭朝暉;;基于回歸分析的居民收入分配差距的定量研究[J];長沙理工大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2006年03期

2 穆放;宋e

本文編號：2715876