【摘要】：所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離下的委托代理問(wèn)題是現(xiàn)代成熟公司的標(biāo)志,也是其面臨的核心問(wèn)題之一。股權(quán)激勵(lì)被普遍定義為吸引優(yōu)秀人才積極參與經(jīng)營(yíng)決策并減少短期機(jī)會(huì)主義行為,平衡各方利益以及貼合企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展要求的現(xiàn)代公司治理激勵(lì)方式。股權(quán)激勵(lì)的設(shè)計(jì)初衷是創(chuàng)造企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值,最終目標(biāo)需要落實(shí)到企業(yè)績(jī)效水平的持續(xù)向優(yōu)。但實(shí)際上,股權(quán)激勵(lì)往往在實(shí)施初期表現(xiàn)出較強(qiáng)的激勵(lì)效果,而中后期存在不同程度的弱化或偏離,甚至演變?yōu)榧值男聠?wèn)題。研究以股權(quán)激勵(lì)這一長(zhǎng)期的公司治理工具為研究主線,依據(jù)國(guó)內(nèi)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施現(xiàn)狀和文獻(xiàn)研究,假設(shè)股權(quán)激勵(lì)的效用存在時(shí)效性,隨著期限變長(zhǎng),股權(quán)激勵(lì)效果呈現(xiàn)遞減趨勢(shì),契約目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的可能性也隨之變小�；诖�,擬探究股權(quán)激勵(lì)效果是否真的符合設(shè)計(jì)初衷即激勵(lì)是否持續(xù)有效,并針對(duì)這一問(wèn)題展開(kāi)衍生研究。衍生研究從激勵(lì)方案動(dòng)態(tài)調(diào)整、激勵(lì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化即不同激勵(lì)方式之間的補(bǔ)充作用、高管對(duì)企業(yè)的情感關(guān)聯(lián)三個(gè)維度建立與股權(quán)激勵(lì)長(zhǎng)效性研究的內(nèi)在邏輯關(guān)系。針對(duì)研究的問(wèn)題,最終以2010-2015年國(guó)內(nèi)A股上市公司為研究對(duì)象,將上市公司樣本劃分為包含225家共1350個(gè)面板數(shù)據(jù)的激勵(lì)組,以及用于匹配的2811家共16866個(gè)面板數(shù)據(jù)的未激勵(lì)組,并利用傾向值匹配和面板數(shù)據(jù)模型對(duì)問(wèn)題進(jìn)行探討。結(jié)果表明,相比未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司,實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司的績(jī)效表現(xiàn)更好,但后期動(dòng)態(tài)激勵(lì)效果減弱。在此結(jié)論的基礎(chǔ)上深入探究后發(fā)現(xiàn),依據(jù)現(xiàn)實(shí)情況動(dòng)態(tài)調(diào)整激勵(lì)方案的股權(quán)激勵(lì)有更好的激勵(lì)效果和持久性,但調(diào)整次數(shù)對(duì)股權(quán)激勵(lì)長(zhǎng)效性的影響尚未得出與假設(shè)一致的結(jié)論;激勵(lì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面,短期超額貨幣薪酬和高解雇威脅對(duì)股權(quán)激勵(lì)持續(xù)效用具有積極的補(bǔ)充作用;此外,不同于國(guó)有上市公司,民營(yíng)上市公司的兩職合一是一種有效的管理結(jié)構(gòu),高管對(duì)企業(yè)表現(xiàn)的高情感關(guān)聯(lián)減小了股權(quán)激勵(lì)在未來(lái)弱化的可能。
【圖文】：

圖 4.1 組間匹配前（左）和匹配后（右）核密度曲線比較Figure 4.1 Comparison of kernel density before(left) and after(right) group matching資料來(lái)源：本文計(jì)算整理。4.3.2 獨(dú)立性檢驗(yàn)

圖 4.2 匹配前（左）和匹配后（右）ROC 曲線下面積Figure 4.2 The area under the ROC curve before(left) and after(right) group matching資料來(lái)源：本文計(jì)算整理。綜合共同支撐檢驗(yàn)和獨(dú)立性檢驗(yàn)，，由組間匹配前后的核密度曲線比較，最鄰近匹配、
【學(xué)位授予單位】：遼寧工程技術(shù)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F272.92;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2684938