本文關(guān)鍵詞：我國A股市場(chǎng)定向增發(fā)價(jià)格影響因素的實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：定向增發(fā)在我國的發(fā)展較晚,2006年頒布了《上市公司證券發(fā)行管理辦法》,條例中列明了股權(quán)再融資的幾個(gè)常見模式,并將定向增發(fā)涵蓋其中。隨后,定向增發(fā)憑借其申請(qǐng)流程簡(jiǎn)單、發(fā)行費(fèi)用少、審核時(shí)間短等眾多優(yōu)點(diǎn)到今天已成為我國上市公司進(jìn)行再融資的主要手段和首要方式。據(jù)統(tǒng)計(jì),我國上市公司定向增發(fā)時(shí)制定的價(jià)格與當(dāng)時(shí)的市價(jià)相比,存在較明顯的折價(jià)現(xiàn)象,最高的價(jià)格折扣率甚至超過80%。折讓過多實(shí)則是一種價(jià)格上的不公,這使參與定向增發(fā)的機(jī)會(huì)變得緊俏,甚至演化為尋租的工具。因此本文基于歷年對(duì)定向增發(fā)折價(jià)率研究的國內(nèi)外文獻(xiàn),全面分析可能對(duì)折價(jià)率產(chǎn)生影響的各方面因素,利用定向增發(fā)近兩年最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)作為樣本,通過多元線性回歸的方法對(duì)近年來我國上市公司定向增發(fā)定價(jià)折扣率的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究,挖掘眾多可能性影響因素中起主要作用的因素,驗(yàn)證各個(gè)影響因素對(duì)價(jià)格影響的方向,并分析整個(gè)影響作用機(jī)制。研究結(jié)果表明：大股東及關(guān)聯(lián)方的購買比重大,定向發(fā)行的股票價(jià)格折扣就高,認(rèn)購方式為資產(chǎn)的定向增發(fā)折價(jià)率顯著較高,公司的償債水平和營(yíng)運(yùn)水平高,則價(jià)格折扣越低；而公司的整體規(guī)模、公司股權(quán)集中度、公司的盈利能力和成長(zhǎng)能力與因變量折價(jià)率之間未被發(fā)現(xiàn)顯著的影響關(guān)系。本文的一個(gè)創(chuàng)新點(diǎn)是分析總結(jié)的定向增發(fā)定價(jià)折扣率的相關(guān)因素較為全面具體�，F(xiàn)有的對(duì)影響因素研究的文獻(xiàn)中,對(duì)影響因素的總結(jié)缺乏全面性、嚴(yán)謹(jǐn)性,各個(gè)研究得出的結(jié)論不一致,因而對(duì)一些定價(jià)異�，F(xiàn)象并不能起到有力的解釋作用。本文集中于對(duì)價(jià)格影響因素的研究,從公司本身、增發(fā)特征兩個(gè)視角,分析歸納出可能影響定向增發(fā)價(jià)格的9個(gè)因素。第二個(gè)創(chuàng)新點(diǎn)是本文在上市公司的盈利、營(yíng)運(yùn)、償債和成長(zhǎng)性這幾個(gè)角度采用對(duì)應(yīng)的代表性指標(biāo),將公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)較全面地納入影響因素體系。
【關(guān)鍵詞】：定向增發(fā) 折價(jià)率 影響因素
【學(xué)位授予單位】：北京林業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-8
• 1 緒論8-13
• 1.1 研究背景8-9
• 1.2 研究目的及意義9
• 1.3 研究?jī)?nèi)容及研究方法9-11
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容9-11
• 1.3.2 研究方法11
• 1.4 研究特色及創(chuàng)新之處11-13
• 1.4.1 分析總結(jié)的定向增發(fā)折價(jià)率的相關(guān)因素較為全面具體11
• 1.4.2 采用的樣本數(shù)據(jù)較全面11
• 1.4.3 將公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)較全面地納入影響因素體系11-13
• 2 文獻(xiàn)綜述13-18
• 2.1 國外研究現(xiàn)狀13-14
• 2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀14-16
• 2.3 對(duì)國內(nèi)外文獻(xiàn)的綜合評(píng)述16-18
• 3 我國定向增發(fā)的發(fā)展概況18-30
• 3.1 定向增發(fā)的特征及分類18-21
• 3.1.1 定向增發(fā)的特征18-19
• 3.1.2 定向增發(fā)的分類模式19-21
• 3.2 定向增發(fā)折價(jià)成因的相關(guān)理論解釋21-23
• 3.2.1 信息不對(duì)稱理論21
• 3.2.2 流動(dòng)性補(bǔ)償理論21-22
• 3.2.3 管理層防御理論22
• 3.2.4 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償理論22
• 3.2.5 監(jiān)督效應(yīng)補(bǔ)償理論22
• 3.2.6 信號(hào)理論22-23
• 3.3 我國定向增發(fā)相關(guān)監(jiān)管政策的演進(jìn)23-24
• 3.3.1 探索階段23
• 3.3.2 穩(wěn)步發(fā)展階段23-24
• 3.3.3 日趨完善階段24
• 3.4 我國定向增發(fā)定價(jià)現(xiàn)狀及存在的問題24-30
• 3.4.1 我國定向增發(fā)的發(fā)展現(xiàn)狀24-28
• 3.4.2 定價(jià)的制度缺陷28-30
• 4 定向增發(fā)折價(jià)率影響因素的實(shí)證研究30-38
• 4.1 定價(jià)的影響因素分析及實(shí)證假設(shè)的提出30-31
• 4.1.1 公司狀況30-31
• 4.1.2 增發(fā)特征31
• 4.2 變量的選取與定義31-33
• 4.2.1 被解釋變量32
• 4.2.2 解釋變量32-33
• 4.3 樣本的選取與數(shù)據(jù)來源33-34
• 4.4 描述性統(tǒng)計(jì)34-35
• 4.5 實(shí)證結(jié)果及分析35-38
• 5 研究結(jié)論、啟示及建議38-41
• 5.1 研究結(jié)論38
• 5.2 研究局限38-39
• 5.3 相關(guān)政策建議39-41
• 5.3.1 限制大股東認(rèn)購比例39
• 5.3.2 提升定向增發(fā)準(zhǔn)入門檻39
• 5.3.3 加強(qiáng)信息披露39-41
• 附錄41-68
• 參考文獻(xiàn)68-70
• 個(gè)人簡(jiǎn)介70-71
• 導(dǎo)師簡(jiǎn)介71-72
• 獲得成果目錄72-73
• 致謝73

【相似文獻(xiàn)】

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8 ;定向增發(fā)進(jìn)程最新統(tǒng)計(jì)[N];證券日?qǐng)?bào);2006年

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10 本報(bào)記者　 張歆 實(shí)習(xí)記者 萬敏;定向增發(fā)成融資“第一高手”[N];證券日?qǐng)?bào);2006年

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3 曹立z

本文編號(hào)：266301