【摘要】：合理的投資者結(jié)構(gòu)對股票市場的穩(wěn)定運行意義重大。本文研究發(fā)現(xiàn),我國股票市場中個人投資者的持股比例不斷下降,現(xiàn)已與美國個人投資者持股水平十分接近,考慮大股東和專業(yè)投資者持股因素,我國股票市場個人投資者的持股比例現(xiàn)已位于合理水平。我國投資管理類投資者持股比例遠(yuǎn)低于美日的水平,其內(nèi)部結(jié)構(gòu)與美國大體相似,但機構(gòu)持有人占比相對不足。我國保險類投資者持股總體呈現(xiàn)上升趨勢,現(xiàn)已成為最重要的機構(gòu)投資者之一。我國海外投資者占比雖小,但更注重價值投資。本文通過定量研究發(fā)現(xiàn),保險類和海外投資者持股均可以顯著降低市場波動。投資管理類投資者持股會增大市場波動。本文以公募基金為代表,從基金背后持有人的角度解釋公募基金對股票市場穩(wěn)定性的影響作用。實證結(jié)果表明:機構(gòu)主導(dǎo)型基金持股可以顯著降低市場波動,個人主導(dǎo)型基金持股會顯著增加市場波動,持有人結(jié)構(gòu)不同的基金在發(fā)揮穩(wěn)定市場這一作用上存在異質(zhì)性�；谝陨涎芯拷Y(jié)論,本文認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從構(gòu)建健康理性的資本市場生態(tài)環(huán)境、增大保險類投資者規(guī)模,引導(dǎo)保險類資金進入股票市場和進一步開放國門,吸引外國投資者三方面入手,全面提升投資管理機構(gòu)、保險和海外投資者的持股比例,提升中介投資者內(nèi)機構(gòu)持有人的比例,從而構(gòu)建更加合理成熟的投資者結(jié)構(gòu),保障我國股票市場的穩(wěn)定運行,為我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供堅實的融資基礎(chǔ)。
【圖文】：

上海交通大學(xué)碩士學(xué)位論文主板市場 二板市場 三板市場 國債市場 企業(yè)債市場 基金產(chǎn)品最優(yōu)配置比例5.7% 3.6% 41.5% 13.7% 43.3% 5.9%3.2.3 我國投資管理類投資者發(fā)展不足美國和日本投資管理類投資者持股比例較為相近，約為 25%，對市場有強大的影響力。我國投資管理類投資者持股僅占到市場的 14%，發(fā)展相對不足。從圖 3-7 顯示的內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，中國投資管理類投資者結(jié)構(gòu)與美國非常相似，均以投資基金為主，，占比超過 70%，而日本則以信托銀行為主。我國投資管理類投資者已經(jīng)非常豐富，但其市值持有比例較小，未來需要進一步發(fā)展壯大。
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2643183