發(fā)布時(shí)間：2020-04-13 22:54

【摘要】：新三板市場(chǎng)具有掛牌門(mén)檻低、掛牌費(fèi)用少、掛牌效率高等特點(diǎn),為科技型、創(chuàng)新型中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)融資提供了便利。企業(yè)在生命周期的不同成長(zhǎng)階段所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和自身的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和企業(yè)目標(biāo)都會(huì)有所不同,因此如何選擇最有利于提高企業(yè)價(jià)值的融資方式不是絕對(duì)的�；谌谫Y方式視角研究新三板基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層的企業(yè)價(jià)值,有利于經(jīng)營(yíng)者提高企業(yè)價(jià)值管理意識(shí),為評(píng)估企業(yè)價(jià)值提供啟示。以新三板掛牌企業(yè)為研究對(duì)象,從新三板中小企業(yè)在不同層次(基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層)的自身特性和融資特征出發(fā),探討基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層中掛牌企業(yè)融資方式和企業(yè)價(jià)值的關(guān)系,有利于不同層次的企業(yè)在拓展融資品種過(guò)程中選擇合適的融資方式,同時(shí)豐富融資方式視角下不同層次企業(yè)價(jià)值的評(píng)估研究。首先對(duì)不同層次(即成長(zhǎng)階段)新三板企業(yè)的融資方式進(jìn)行研究,再比較不同企業(yè)價(jià)值的度量的標(biāo)準(zhǔn),整理企業(yè)價(jià)值和融資方式的關(guān)系做出啟示。然后以信息技術(shù)、日常生活消費(fèi)品、非日常生活消費(fèi)品、原材料、工業(yè)、醫(yī)療保健、電信業(yè)務(wù)、能源等八個(gè)行業(yè)的企業(yè)為研究對(duì)象,選取178家掛牌企業(yè),觀測(cè)時(shí)間跨度為2013-2016年的樣本數(shù)據(jù)。再采納現(xiàn)有新三板企業(yè)基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層的分層結(jié)果,用面板數(shù)據(jù)回歸分析樣本企業(yè)在不同成長(zhǎng)階段的融資特征并得出模型。最后,在此基礎(chǔ)上,分別選取兩家基礎(chǔ)層案例企業(yè)和兩家創(chuàng)新層案例企業(yè),根據(jù)模型進(jìn)一步評(píng)估新三板基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層案例企業(yè)價(jià)值,并驗(yàn)證評(píng)估模型的有效性。研究結(jié)果表明,處在不同層次的新三板企業(yè)自身特征不同,股權(quán)融資比例在基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層與企業(yè)價(jià)值成不同程度的負(fù)相關(guān)關(guān)系,短期借款比例在創(chuàng)新層與企業(yè)價(jià)值成顯著的正相關(guān)關(guān)系。案例企業(yè)評(píng)估結(jié)果表明,根據(jù)企業(yè)價(jià)值和融資方式的關(guān)系進(jìn)一步評(píng)估新三板基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層的案例企業(yè)價(jià)值,與實(shí)際企業(yè)價(jià)值變化趨勢(shì)一致,說(shuō)明評(píng)估模型有效。這一結(jié)果為基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層的掛牌企業(yè)拓展相應(yīng)的融資品種提供參考,也為制定投資決策的投資者提供更多信息,有利于企業(yè)根據(jù)所處的成長(zhǎng)階段選擇的合理的融資方式和經(jīng)營(yíng)策略,也為企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供新的視角和方法。
【圖文】：

得出結(jié)論并提出建議�？偨Y(jié)研宄過(guò)程以及本研宄的不足之處及逡逑展望。逡逑研宄路線如下圖１．１所示：逡逑邐邋ｆ邐＼邋ｒ邋中小■資本‘吉構(gòu)理論＇逡逑研究目的和意義邐成長(zhǎng)階段＃ｄ？資方式．命逡逑邐邐邐邋中小企業(yè)的成長(zhǎng)階與逡逑＇邐Ｉ邐＾；邋Ｌ１邐融資＾選擇逡逑述邐一一＝？．邋（邐ｓ邋ｒ邐}摷跴投攘垮義襄五五迦謐史絞接肫笠導(dǎo)壑倒兀巍觥觥劍劍劍懼義舷靛穩(wěn)謐史絞蕉云笠導(dǎo)壑檔膩義希隋五五危╁澹懾五五義希潁鰨蒎澹蟈澹劬蛔什找媛�，，緹润率辶x洗″五五義蟷摮�？介段划粪崺丨－逦营业收入及札Zぢ叔義洗村五五義�，逦逦，邋疡w邋五義希殄澹ㄥ五危五澹哄宀沐喂殺荊萌帳兄擔(dān)鍪猩體義匣〔閎謐史絞蕉云笠靛危卞巍瑰我誨義�！逦价謾n撓跋戾�！逦逦ｒ企业生命周普O礪坼義希未蔥聯(lián)屪時(shí)簀危鈴澹誨紊伲駑寮櫓輻\逡逑；Ｉ邋對(duì)企的}卞危擼叔誣穎久攬?jiān)徆理化辶x�；￣邋…，，１…￣逦ＪｎR劍垮澹婺Ｐ徒㈠蚊姘迨蒎義希殄尾煌沙そ錐穩(wěn)謐史絞藉危蹋體五五義希誨味云笠導(dǎo)壑檔撓跋戾危哄義希

本文編號(hào)：2626543