【摘要】：本文主要研究的是中國滬深A(yù)股成交量、股價(jià)收益率與波浪理論的聯(lián)系問題。股票成交量作為衡量一段時(shí)間內(nèi)個(gè)股或股票組合交易數(shù)量的技術(shù)指標(biāo),它的變化將受到宏觀因素、行業(yè)區(qū)域因素、上市公司因素、投資者因素和可選擇的其他投資品種的風(fēng)險(xiǎn)收益因素等多因素共同影響。同時(shí),成交量的變化也將反映市場(chǎng)、股票和經(jīng)濟(jì)情況的變化,可以向投資者傳遞許多有用的信息。 由于以上原因,成交量作為重要的技術(shù)分析指標(biāo)之一,被廣泛的應(yīng)用于投資領(lǐng)域,用來判斷市場(chǎng)狀況及未來走勢(shì)。國內(nèi)外的一些投資者依托于成交量設(shè)計(jì)出了許多技術(shù)分析指標(biāo)和使用成交量技術(shù)指標(biāo)的原則。而學(xué)術(shù)界則更多的關(guān)注于成交量與收益率間的聯(lián)系。許多國內(nèi)外學(xué)者投入了大量的精力試圖通過不同理論假說解釋兩者間可能存在的聯(lián)系。根據(jù)不同的理論假說,在國外形成了一些關(guān)于成交量與收益率間關(guān)系的理論學(xué)派。本文關(guān)注的是這些價(jià)量關(guān)系理論和技術(shù)分析方法是否適用于當(dāng)前的中國A股市場(chǎng)。 中國股票市場(chǎng)成立于上世紀(jì)90年代初,距今近有20年的時(shí)間,雖然取得了令人震驚的發(fā)展成就,但仍然是一個(gè)新興的市場(chǎng),還遠(yuǎn)沒有達(dá)到成熟市場(chǎng)的發(fā)展水平。那些在成熟市場(chǎng)中被證明有效的理論有可能不適用于中國這個(gè)新興的股票市場(chǎng)。同時(shí),由于這個(gè)市場(chǎng)還處于不斷完善和發(fā)展的過程中,許多以前有效的技術(shù)分析手段,隨著市場(chǎng)的發(fā)展也有可能不再適用。變化的市場(chǎng)要求我們對(duì)一些以往有效的技術(shù)分析方法進(jìn)行考察。 本文將目光聚焦于股票成交量與價(jià)格走勢(shì)之間的聯(lián)系,并通過以下兩種不同的方法尋找和分析這些聯(lián)系： 本文采用的第一種方法是,結(jié)合波浪理論統(tǒng)計(jì)牛市不同階段成交量的變化。這里本文將采用波浪理論對(duì)股票的牛市階段進(jìn)行劃分,統(tǒng)計(jì)每個(gè)階段的成交量,考察不同階段成交量的變化規(guī)律,并對(duì)發(fā)現(xiàn)的變化規(guī)律進(jìn)行分析和解釋。通過以上工作本文發(fā)現(xiàn),上升三浪的成交量要比調(diào)整二浪的成交量大,這與經(jīng)典的技術(shù)分析觀點(diǎn)相同。與經(jīng)典技術(shù)分析觀點(diǎn)不同的是,本文還發(fā)現(xiàn),上升浪的成交量可以逐漸減少,即上升浪3的成交量可以比浪1的成交量小而成交量的減少并不預(yù)示著未來股價(jià)的下跌。 本文采用的第二種方法是分組組合技術(shù)。通過構(gòu)建不同的分組組合,本文發(fā)現(xiàn),高量組合可以戰(zhàn)勝市場(chǎng)組合和低量組合,獲取超額收益。這點(diǎn)和經(jīng)典的技術(shù)分析理論相同。不同的是,本文還發(fā)現(xiàn),最低收益的股票并不是成交量最低的股票；而且,最高收益的股票也不是成交量最高的股票。即成交量與收益之間并不是簡(jiǎn)單的線性關(guān)系。股票價(jià)格上漲,成交量可以呈現(xiàn)出不同的形態(tài)。以成交量技術(shù)指標(biāo)判斷未來股票價(jià)格走勢(shì)必須從個(gè)股實(shí)際出發(fā),一些經(jīng)典的技術(shù)分析觀點(diǎn)在某些情況下不適用于中國股票市場(chǎng)。 根據(jù)研究出的結(jié)果,本文在最后給出了投資建議。
【圖文】：

縮量上漲也是中國股票市場(chǎng)中一種常見的技術(shù)形態(tài)。兀顯著也從側(cè)面印證了本文在3.1節(jié)的研究成果，浪3的成交量可以較浪1的低。④不論是組C，還是組D，如圖3一1和圖3一2所示，低量的股票不是市場(chǎng)中收益率最低的股票。股票收益率先是隨著成交量的上升而下降，達(dá)到最低收益率，然后隨著成交量的上升而增加，達(dá)到最大收益率，然后再次減少。0.120001000: 0.08001 0.0600; 0.0400 0.02000，0000一002001· 0.0400·0，0600一0080039.3048—收益率圖3一1組C收益率與成交量關(guān)系圖
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2625024