【摘要】：隨著我國資本市場逐漸發(fā)展壯大,上市公司股權(quán)融資的需求越來越大,融資的方式也由配股逐漸轉(zhuǎn)為增發(fā)。特別是1998年,我國5家紡織類上市公司的重組增發(fā)拉開了增發(fā)新股的序幕,從此增發(fā)越來越被我國上市公司所青睞。尤其是股權(quán)分置改革期間,中國證監(jiān)會頒布并實施了《上市公司證券發(fā)行管理辦法》,為我國上市公司定向增發(fā)奠定了法律基礎(chǔ),再加上定向增發(fā)具有門檻低、發(fā)行簡便和成本低等優(yōu)勢,采用定向增發(fā)方式進行再融資的公司迅猛增加,證券市場上又掀起了一股定向增發(fā)熱潮。 定向增發(fā)融資方式能否為上市公司帶來績效上的改善,是很多學者比較關(guān)注的問題。但是近年來,我國關(guān)于定向增發(fā)的研究大都集中在定向增發(fā)新股定價、定向增發(fā)公告效應(yīng)以及關(guān)聯(lián)方利益輸送等問題上,而且少有的關(guān)于定向增發(fā)績效的研究也大都是規(guī)范研究,實證研究少之又少,因此本文針對定向增發(fā)能否為上市公司帶來績效改善進行實證研究意義重大。 本文采用理論研究與實證研究相結(jié)合的方法,對上市公司定向增發(fā)后績效的變化作了研究。理論部分,首先將定向增發(fā)與其他再融資方式做出比較,分析了定向增發(fā)再融資方式的優(yōu)勢和劣勢。其次描述了我國目前定向增發(fā)市場的現(xiàn)狀與特征。再次將定向增發(fā)按照不同的分類方法進行分類,并從理論上闡述了不同類型的定向增發(fā)可能給上市公司績效帶來哪些方面的影響。實證部分,本文采取了因子分析法,將2008年進行定向增發(fā)的78家上市公司作為樣本,并選取了15個財務(wù)指標,從償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流量能力等五個方面來綜合衡量上市公司的績效。本文采用因子分析法建立了綜合得分模型,計算出了定向增發(fā)前一年、定向增發(fā)當年、定向增發(fā)后一年這三年的經(jīng)營績效得分。通過對比三年的綜合績效得分,我們發(fā)現(xiàn)進行定向增發(fā)后的上市公司在績效上并沒有明顯的改善。因此,本文揭示了我國目前定向增發(fā)市場上存在的一些問題,對我國上市公司定向增發(fā)后績效并未得到改善的原因進行了分析探討,并針對目前定向增發(fā)的一些政策給出了建議。
【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51

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本文編號：2616453