【摘要】：隨著我國(guó)資本市場(chǎng)逐漸發(fā)展壯大,上市公司股權(quán)融資的需求越來越大,融資的方式也由配股逐漸轉(zhuǎn)為增發(fā)。特別是1998年,我國(guó)5家紡織類上市公司的重組增發(fā)拉開了增發(fā)新股的序幕,從此增發(fā)越來越被我國(guó)上市公司所青睞。尤其是股權(quán)分置改革期間,中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布并實(shí)施了《上市公司證券發(fā)行管理辦法》,為我國(guó)上市公司定向增發(fā)奠定了法律基礎(chǔ),再加上定向增發(fā)具有門檻低、發(fā)行簡(jiǎn)便和成本低等優(yōu)勢(shì),采用定向增發(fā)方式進(jìn)行再融資的公司迅猛增加,證券市場(chǎng)上又掀起了一股定向增發(fā)熱潮。 定向增發(fā)融資方式能否為上市公司帶來績(jī)效上的改善,是很多學(xué)者比較關(guān)注的問題。但是近年來,我國(guó)關(guān)于定向增發(fā)的研究大都集中在定向增發(fā)新股定價(jià)、定向增發(fā)公告效應(yīng)以及關(guān)聯(lián)方利益輸送等問題上,而且少有的關(guān)于定向增發(fā)績(jī)效的研究也大都是規(guī)范研究,實(shí)證研究少之又少,因此本文針對(duì)定向增發(fā)能否為上市公司帶來績(jī)效改善進(jìn)行實(shí)證研究意義重大。 本文采用理論研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法,對(duì)上市公司定向增發(fā)后績(jī)效的變化作了研究。理論部分,首先將定向增發(fā)與其他再融資方式做出比較,分析了定向增發(fā)再融資方式的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。其次描述了我國(guó)目前定向增發(fā)市場(chǎng)的現(xiàn)狀與特征。再次將定向增發(fā)按照不同的分類方法進(jìn)行分類,并從理論上闡述了不同類型的定向增發(fā)可能給上市公司績(jī)效帶來哪些方面的影響。實(shí)證部分,本文采取了因子分析法,將2008年進(jìn)行定向增發(fā)的78家上市公司作為樣本,并選取了15個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo),從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流量能力等五個(gè)方面來綜合衡量上市公司的績(jī)效。本文采用因子分析法建立了綜合得分模型,計(jì)算出了定向增發(fā)前一年、定向增發(fā)當(dāng)年、定向增發(fā)后一年這三年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效得分。通過對(duì)比三年的綜合績(jī)效得分,我們發(fā)現(xiàn)進(jìn)行定向增發(fā)后的上市公司在績(jī)效上并沒有明顯的改善。因此,本文揭示了我國(guó)目前定向增發(fā)市場(chǎng)上存在的一些問題,對(duì)我國(guó)上市公司定向增發(fā)后績(jī)效并未得到改善的原因進(jìn)行了分析探討,并針對(duì)目前定向增發(fā)的一些政策給出了建議。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：2616453