發(fā)布時間：2020-04-03 22:35

【摘要】：當今時代是以知識為主導(dǎo)、資本為支撐、科技創(chuàng)新為驅(qū)動的全新時代,知識和聲譽等智力資源正在逐步取代勞動力、土地和設(shè)備等傳統(tǒng)生產(chǎn)要素,智力資本成為企業(yè)贏得競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵資源。如何獲取充分的智力資本信息,從而有效地利用智力資本,既是企業(yè)發(fā)展的突破性問題,也是投資者進行決策的重要支撐。事實證明,智力資本信息披露能夠促進企業(yè)創(chuàng)新技術(shù),緩解融資約束,企業(yè)競爭力得到顯著提升的同時,亦能促進企業(yè)價值提升。智力資本信息披露對企業(yè)價值的提升作用已被人們察覺利用,企業(yè)的管理者、市場投資者、政府監(jiān)管者都試圖追求更多的智力資本信息。而隨著信息技術(shù)的發(fā)展和智能手機的普及,微博、微信等自媒體的誕生,無疑加速了智力資本信息的披露及獲取速度。自媒體時代的到來,對于傳統(tǒng)信息傳播和市場信息不對稱的思考,會帶來哪些沖擊和影響,進而對資本市場和上市公司帶來哪些挑戰(zhàn)和機遇?現(xiàn)有文獻很少有對此展開深入探討的,多以研究信息披露對企業(yè)價值的影響為主,較少有人對多源化智力資本信息披露影響企業(yè)價值進行深入剖析,深入考察不同路徑作用下智力資本信息披露對企業(yè)價值影響的研究則更為少見。鑒于此,本文基于信號傳遞、委托代理、融資約束和投資者行為理論,對智力資本信息披露影響企業(yè)價值進行研究,構(gòu)建智力資本信息披露影響企業(yè)價值的理論分析框架,揭示智力資本信息披露影響企業(yè)價值的作用機理,設(shè)計多源化智力資本信息披露指數(shù),拓展智力資本信息披露影響企業(yè)價值的研究思路,以期為企業(yè)發(fā)展、投資者決策、政府部門監(jiān)管提供實踐參考。主要內(nèi)容包括:首先,基于信號傳遞、委托代理、融資約束和投資者行為理論,運用文獻研究和規(guī)范研究法,理論分析智力資本信息披露對企業(yè)價值的影響,構(gòu)建智力資本信息影響企業(yè)價值的整體理論分析框架。在理論分析中,著重闡述智力資本信息披露影響企業(yè)價值的作用機理與傳導(dǎo)路徑。利用信號傳遞理論,以智力資本信息披露對企業(yè)價值的直接影響作為研究基礎(chǔ),隨后分別從市場反應(yīng)和融資約束兩個視角,分析智力資本信息披露影響企業(yè)價值的路徑,分析智力資本信息披露對企業(yè)價值的間接影響。其次,構(gòu)建動態(tài)的智力資本信息披露影響企業(yè)價值的理論模型,從數(shù)理上邏輯演繹得出智力資本信息披露對企業(yè)價值的影響,對智力資本信息披露影響企業(yè)價值的機理進行分析,提出研究假設(shè),并設(shè)計多源化智力資本信息披露指數(shù),通過實證分析加以檢驗。實證檢驗結(jié)果發(fā)現(xiàn),智力資本信息披露能夠提升企業(yè)價值,進一步分析發(fā)現(xiàn)智力資本信息披露對企業(yè)價值的影響程度存在滯后性。再次,基于單一路徑分析市場反應(yīng)和融資約束視角下智力資本信息披露對企業(yè)價值的影響,分別構(gòu)建單一路徑下的實證模型,檢驗單一路徑下智力資本信息披露對企業(yè)價值的影響。實證檢驗結(jié)果發(fā)現(xiàn),智力資本信息披露能提高企業(yè)價值;進一步分析發(fā)現(xiàn)投資者信心、融資約束在智力資本信息披露與企業(yè)價值的關(guān)系中都起到了部分中介效應(yīng)的作用,即智力資本信息披露可以通過提升投資者信心的路徑和緩解融資約束的路徑來提升企業(yè)價值。最后,基于調(diào)節(jié)因素分析智力資本信息披露對企業(yè)價值的影響,從市場化程度、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、投資者結(jié)構(gòu)三個方面分析,分別構(gòu)建實證模型,檢驗市場化程度、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、投資者結(jié)構(gòu)對智力資本信息披露影響企業(yè)價值的調(diào)節(jié)效應(yīng)。實證檢驗結(jié)果發(fā)現(xiàn),市場化程度、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、投資者結(jié)構(gòu)在智力資本信息披露與企業(yè)價值的關(guān)系中都起到了調(diào)節(jié)作用。國內(nèi)外學(xué)者大多研究智力資本對企業(yè)價值的影響,對于智力資本信息披露對企業(yè)價值的影響研究較少,且大都基于靜態(tài)的直接影響視角,而很少有學(xué)者從動態(tài)的視角研究進行切入;加之對于智力資本信息披露大部分學(xué)者僅從年報披露這一單一的傳統(tǒng)渠道著手搜集,很少考慮到新興的微博等自媒體渠道對智力資本信息披露的促進作用,未進行綜合收集。本文基于信號傳遞理論研究了智力資本信息披露對企業(yè)價值的直接影響,進一步分別研究了在市場反應(yīng)和融資約束視角下以及調(diào)節(jié)因素影響下,智力資本信息披露對企業(yè)價值的間接影響,具有十分重要的理論意義與實際意義。從理論上看,本研究可以為智力資本信息披露與企業(yè)價值的進一步研究提供理論依據(jù),有助于揭示智力資本信息披露對企業(yè)價值的影響機理和影響效應(yīng),有助于完善智力資本信息披露指數(shù)的形成,有助于豐富和發(fā)展智力資本信息披露的理論文獻。從實踐上看,有助于企業(yè)主動披露智力資本信息并提高信息披露質(zhì)量從而提升企業(yè)價值;有助于投資者基于智力資本信息進行更為科學(xué)合理的投資決策;有助于政府監(jiān)管機構(gòu)制定科學(xué)的信息披露制度,促使企業(yè)提高智力資本信息披露質(zhì)量,加強對企業(yè)的有效監(jiān)管。
【圖文】：

本文技術(shù)路線圖

圖 2-2 在信息對稱的情況下企業(yè)資本和信息的流動Fig.2-2 The flow of information and enterprise capital under the condition of symmetricinformation具體來看，在不對稱的資本市場上，，信息的產(chǎn)生過程和使用過程共同組成公會計信息的傳遞過程（蔡祥等，2013）[142]。很多學(xué)者以此為基礎(chǔ)，進行深度
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F275;F832.51;F273.1

【參考文獻】

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本文編號：2613785