發(fā)布時(shí)間：2020-03-22 15:26

【摘要】：證券投資基金作為一種大眾化的理財(cái)工具,實(shí)行組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式,這種獨(dú)特的制度優(yōu)勢使其在世界范圍內(nèi)得到快速發(fā)展。 改革開放以來,隨著我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展和人民的生活水平的提高,居民的理財(cái)意識也逐步增強(qiáng),基金由于其獨(dú)特的制度優(yōu)勢備受青睞。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì),截至2010年12月底,我國的證券投資基金已達(dá)704只,資產(chǎn)凈值達(dá)到2.45萬億元,成為我國證券市場上最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一,逐漸凸顯其在金融體系中的地位和作用。 然而,作為一個(gè)新興的資本市場,與國外成熟的資本市場相比,我國證券市場還存在著諸如,規(guī)章制度不完善、眾多個(gè)人投資者對金融風(fēng)險(xiǎn)缺乏深刻的認(rèn)識和必要的風(fēng)險(xiǎn)防范措施等問題。伴隨著金融業(yè)全球化趨勢步伐的不斷加快,面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)也日益加劇,為了更好的發(fā)揮基金優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)和資源配置效率,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要作用,引導(dǎo)投資者加深對于基金風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識、加強(qiáng)基金的風(fēng)險(xiǎn)管理顯得尤為重要和迫切,對于基金風(fēng)險(xiǎn)的研究也成為許多學(xué)者和政府部門關(guān)注的焦點(diǎn)。 目前,我國眾多學(xué)者進(jìn)行了大量相關(guān)研究,主要集中在基金風(fēng)險(xiǎn)度量以及績效評價(jià)等方面,對于基金風(fēng)險(xiǎn)影響因素的研究國內(nèi)學(xué)者只是做了一些初步的工作,缺少對于基金風(fēng)險(xiǎn)影響因素的系統(tǒng)研究,因此,對于我國開放式基金風(fēng)險(xiǎn)影響因素的研究具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 鑒于此,本文首先回顧了國內(nèi)外開放式基金風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究,對開放式基金風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論進(jìn)行了綜述,系統(tǒng)梳理了開放式基金風(fēng)險(xiǎn)的度量工具。其次闡述了GARCH-VaR-GED模型的原理和計(jì)算方法,并在此基礎(chǔ)上選取我國的44支開放式股票型基金為樣本,運(yùn)用2005-2009年間的數(shù)據(jù)實(shí)證研究了我國開放式基金的收益率的波動(dòng)率和VaR值。然后根據(jù)開放式基金風(fēng)險(xiǎn)影響因素的理論分析,從宏觀、中觀、微觀層面上選取13個(gè)指標(biāo),運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型對我國開放式基金風(fēng)險(xiǎn)的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。最后在上述實(shí)證研究的基礎(chǔ)上得出本文的研究結(jié)論。 研究結(jié)論表明我國開放式基金的收益率序列不服從正態(tài)分布,采用基于GARCH-GED模型計(jì)量的VaR值能夠較好的測度我國開放式基金的風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)階段,由于我國金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡單,基金市場風(fēng)險(xiǎn)很大程度上取決于股票市場的表現(xiàn),基金很難解決股市帶給它的沖擊。此外,基金管理公司的實(shí)力、基金自身規(guī)模、基金資產(chǎn)的配置狀況以及基金經(jīng)理變動(dòng)等因素都會對基金風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生一定影響。
【圖文】：

由上表可知，單位根的tδ統(tǒng)計(jì)值（原假設(shè)為δ =0）為：tδ= -15.01391，小于1%--10%各種顯著水平下的 τ 值。因此，在 5%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，認(rèn)為 δ 顯著不為零，則序列不存在單位根，，從而認(rèn)為收益率序列平穩(wěn)。2.3.3.2 基金收益率序列的自相關(guān)檢驗(yàn)對基金收益率序列進(jìn)行檢驗(yàn)，以確定 GARCH（1,1）中均值方程的形式。檢驗(yàn)結(jié)果如下：
【學(xué)位授予單位】：中國海洋大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.5;F224

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 孫東川,劉平山;開放式基金——投資基金的主潮流[J];企業(yè)經(jīng)濟(jì);2001年05期

2 ;市場的選擇[J];武漢金融;2001年09期

3 馮穎;華安加緊籌備開放式基金[J];上海綜合經(jīng)濟(jì);2001年04期

4 李前勝;開放式基金對我國商業(yè)銀行的影響[J];遼寧經(jīng)濟(jì);2001年12期

5 陳郁;開放式基金即將登臺[J];經(jīng)濟(jì)月刊;2001年05期

6 陳慧明;;盲從再現(xiàn)[J];數(shù)字財(cái)富;2001年14期

7 郭靂;;開放式基金及其法律問題(下)[J];金融法苑;2001年01期

8 張建榮;三項(xiàng)收入將毀滅開放式基金[J];四川會計(jì);2002年01期

9 何望;長期投資——開放式基金的最佳投資策略[J];江西審計(jì)與財(cái)務(wù);2002年10期

10 張桂華;從開放式基金的分紅透視其投資收益[J];國際市場;2002年09期

相關(guān)會議論文 前10條

1 魏小波;吳潤衡;;對我國股票型開放式基金收益率波動(dòng)性的一點(diǎn)淺析[A];數(shù)學(xué)·力學(xué)·物理學(xué)·高新技術(shù)交叉研究進(jìn)展——2010（13）卷[C];2010年

2 朱曉穎;林非園;張新武;劉鳳祥;;第十四章 開放式基金評價(jià)及問題[A];新世紀(jì)社會經(jīng)濟(jì)變革與理性思考——WTO游戲規(guī)則對行為導(dǎo)向價(jià)值觀念的滲透與影響[C];2002年

3 田玲;張?jiān)?;基于GARCH模型的我國保險(xiǎn)公司經(jīng)濟(jì)資本度量[A];中國保險(xiǎn)學(xué)會第二屆學(xué)術(shù)年會入選論文集(理論卷2)[C];2010年

4 朱曉穎;林非園;張新武;劉鳳祥;;第十五章 開放式基金運(yùn)作對策[A];新世紀(jì)社會經(jīng)濟(jì)變革與理性思考——WTO游戲規(guī)則對行為導(dǎo)向價(jià)值觀念的滲透與影響[C];2002年

5 朱曉穎;林非園;張新武;劉鳳祥;;第十二章 開放式基金運(yùn)作理論[A];新世紀(jì)社會經(jīng)濟(jì)變革與理性思考——WTO游戲規(guī)則對行為導(dǎo)向價(jià)值觀念的滲透與影響[C];2002年

6 吳恒煜;朱福敏;;GARCH驅(qū)動(dòng)下歷史濾波服從Levy過程的期權(quán)定價(jià)[A];第六屆（2011）中國管理學(xué)年會——金融分會場論文集[C];2011年

7 崔建國;黨耀國;;基于價(jià)值函數(shù)的GARCH修正模型研究[A];江蘇省系統(tǒng)工程學(xué)會第十一屆學(xué)術(shù)年會論文集[C];2009年

8 李武;;GARCH(1,1)模型參數(shù)的Monte Carlo估計(jì)方法[A];第八屆中國不確定系統(tǒng)年會論文集[C];2010年

9 張秀麗;;GARCH模型預(yù)測波動(dòng)率的投資組合保險(xiǎn)績效評價(jià)[A];“中國視角的風(fēng)險(xiǎn)分析和危機(jī)反應(yīng)”——中國災(zāi)害防御協(xié)會風(fēng)險(xiǎn)分析專業(yè)委員會第四屆年會論文集[C];2010年

10 劉志偉;雷秋惠;王未卿;劉鶴;;關(guān)于開放式基金的思考[A];2001年中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)會議論文集[C];2001年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 何訓(xùn)高;開放式基金選股析[N];江蘇經(jīng)濟(jì)報(bào);2001年

2 陳憲;開放式基金將如何影響股市[N];中國商報(bào);2000年

3 本報(bào)記者　 家路美;開放式基金兩頭忙[N];證券日報(bào);2006年

4 余U

本文編號：2595235