【摘要】：在我國的創(chuàng)業(yè)板市場中,上市公司大多是成長性較高的新興創(chuàng)新公司,這些公司的投資風險都比較大,因此信息披露成為投資者進行投資決策的主要依據(jù)。而創(chuàng)業(yè)板上市公司多具有風險投資背景,因此風險投資對上市公司信息披露質量會產生重大影響。然而,風險投資會對上市公司信息披露產生怎樣的影響,當前還無一個統(tǒng)一的結論:大多數(shù)學者的研究結果表明,風險投資可以為所投資的公司提供資金支持、增值服務、監(jiān)督管理和“價值認證”作用,所以會對其信息披露產生積極影響;有些學者認為,風險投資為達到自身短期內盈利的目的,會對所投資公司信息披露產生消極影響。以創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)據(jù)為樣本,一方面從理論和實證角度驗證了風險投資與創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露的關系,彌補了創(chuàng)業(yè)板相關研究的缺乏,另一方面對投資者進行投資決策、保護小股東權益也有重要意義。首先,在回顧、總結了國內外有關風險投資及其特征對信息披露質量影響的相關文獻和相關研究理論基礎的基礎上提出了研究假設和模型。其次,以2010-2015年間,在創(chuàng)業(yè)板上市的453家公司IPO當年數(shù)據(jù)為樣本,綜合運用多元有序Logit回歸、Pearson相關性分析等方法研究了風險投資及其特征(包括風險投資的產權性質、投資參與度和聯(lián)合投資三個方面,以風險投資的民營性質、風險投資的國有性質、風險投資的持股比例及風險投資數(shù)量四個指標衡量)對創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露質量的影響,并研究了創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模對二者關系的調節(jié)作用。其中,信息披露質量用深交所公布的信息披露評級指標來衡量。最后,得出以下主要結論:風險投資、風險投資的民營性質、風險投資的持股比例及風險投資數(shù)量與創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露質量顯著正相關,且公司的規(guī)模越大,風險投資及其特征對創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露質量的影響越大;風險投資的國有性質與創(chuàng)業(yè)板上市公司的信息披露質量正相關但不顯著�；趧�(chuàng)業(yè)板上市公司這一新的視角,彌補了目前研究缺乏創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)據(jù)的缺陷;選取深交所公布的創(chuàng)業(yè)板信息披露評級這一綜合指標來衡量信息披露質量,更具全面性、綜合性和權威性,創(chuàng)新了實證研究方法;進一步研究風險投資的特征對創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露質量的影響以及公司規(guī)模對二者關系的調節(jié)作用,豐富了相關領域研究的內容和層次,創(chuàng)新了理論研究的思路。
【圖文】：

２．１風險投資與信息披露質量逡逑２．１．１風險投資影響信息披露的原因逡逑如圖２．１所示，風險投資之所以有動機影響所投資上市公司的信息披露有兩方面的原逡逑因：一方面，風險投資作為專業(yè)的投資機構，其使命就是短期內獲取超額的收益回報，所逡逑以它有動機影響所投資上市公司的信息披露質量來達成其使命。另一方面，風險投資的資逡逑金規(guī)模較大，獲取信息較為方便，單位成本也較低，且付出的信息成本產生的收益也史大，逡逑因此，風險投資會利用自身的信息優(yōu)勢來影響上市公司的信息披露。逡逑專業(yè)的投＼逡逑（使命）￣￣＼構，溫利壓力較大邋Ｊ逡逑對所投資上市逡逑邐邐公司信息披露逡逑較大，獲取信？＾邐產生影響逡逑方便，單位成本�。捱姡诌姡义蠄D２．１風險投資影響上市公司信息披露的原因逡逑資料來源：作者整理逡逑２．１．２風險投資影響信息披露的途徑逡逑風險投資影響上市公司信息披露有公司內部和外部兩種途徑：內部途徑足指

倒逼其改善公司的信息披露質量。風險投資影響上市公司逡逑信息披露的內外部途徑如圖２．２和圖２．３所示。逡逑邐Ｔ逡逑會、董事會、逡逑公？司丨丨司菅１丨股東丨丨多家邋丨批評邋丨向政逡逑的投邐理層邋投票邐風險邋信息邐府施逡逑票代ｊ邋提案邋丨枚邋Ｉ丨投資邋丨披露邐丨壓逡逑＼＾ｍＪ邋＼＾Ｊ邋ｙ＾ｙ邋＼＾Ｊ邋＼＾Ｊ逡逑圖２．２風險投資影響上市公司信息披露的內部途徑逡逑資料來源：作者整理逡逑邐５邋［邐逡逑Ｚｉ周整公邋＼邐／邋＾＇Ｊ邋ｍ邋＾邋＼逡逑１邐／邋ｓ］ｆｆＪｌ邋＼逡逑持有量，邐層改善逡逑＼用腳投，，，邐％信息披；逡逑Ｖ逡逑圖２．３風險投資影響上市公司信息披露的外部途徑逡逑資料來源：作者整理逡逑１１逡逑
【學位授予單位】：天津財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F832.51

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本文編號：2595151