本文關(guān)鍵詞：人民幣兌美元匯率變動對房地產(chǎn)公司股價影響的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自2005年人民幣實行了第二次匯改以來,人民幣兌美元匯率走向了一條升值的道路,匯率由匯改前的8.2765的中間價水平上升至6.09左右的最高點。2014年3月15日起人民幣匯率的波動范圍不斷擴(kuò)大,由1%擴(kuò)大至2%,然而隨著中國經(jīng)濟(jì)增速放緩,美元進(jìn)入加息周期,人民幣匯率處于貶值預(yù)期通道。人民幣升值下,人民幣資產(chǎn)升值,房地產(chǎn)作為重要的人民幣資產(chǎn),必然成為投資對象,當(dāng)今美元強勢回歸,人民幣處于貶值預(yù)期下,在2015年8月11日施行新的人民幣中間價定價機(jī)制以來,人民幣正式進(jìn)入貶值預(yù)期,連續(xù)三天大跌,累計跌幅4%左右,對人民幣資產(chǎn)特別是對中國房地產(chǎn)的投資必然產(chǎn)生重要影響。人民幣兌美元匯率升值過程和貶值預(yù)期下,代表房地產(chǎn)公司股價的上證地產(chǎn)指數(shù)經(jīng)歷很大變化,2005年7月以來上證地產(chǎn)指數(shù)經(jīng)歷了從735點到2008年的7960點,金融危機(jī)后上證地產(chǎn)指數(shù)一路下滑,期間跌至1800點左右。隨著人民幣兌美元的后續(xù)升值,上證地產(chǎn)指數(shù)反彈上升,人民幣兌美元升值,人民幣資產(chǎn)升值,作為重要的人民幣資產(chǎn)的房地產(chǎn)公司的股價可以大體說明房地產(chǎn)作為人民幣資產(chǎn)被投資的情況。人民幣兌美元貶值預(yù)期下,人民幣資產(chǎn)貶值,對房地產(chǎn)作用相反。因此有必要研究人民幣匯率的變化對房地產(chǎn)公司股價的影響�；谘芯咳嗣駧艆R率變動對房地產(chǎn)公司股價具有重要意義,人民幣兌美元升值,人民幣資產(chǎn)升值;人民幣兌美元貶值,人民幣資產(chǎn)幣值。本文首先回顧了關(guān)于匯率和股價間的基本理論知識和他們之間的傳導(dǎo)途徑,在這些理論的基礎(chǔ)上具體結(jié)合中國房地產(chǎn)實際情況分析人民幣匯率對房地產(chǎn)股價影響的傳導(dǎo)途徑；理論分析后就是本文的實證分析,首先解釋樣本的選取和數(shù)據(jù)的來源,然后分析模型的設(shè)計。在實證模型中進(jìn)行了協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗,選擇向量誤差修正模型,進(jìn)行脈沖分析和方差分解分析。本文還進(jìn)行了人民幣匯率收益率和房地產(chǎn)股價收益率間的波動溢出效應(yīng)檢驗。本文的基本結(jié)論如下：第一,人民幣匯率通過國際資本、貨幣供給、利差三個途徑影響中國房地產(chǎn)公司股價。在人民幣升值背景下,國際資本流入等途徑有利于中國房地產(chǎn)公司股價上升。在人民幣貶值預(yù)期,投資者需要注意的是,房地產(chǎn)公司的股價下跌的風(fēng)險。第二,對于人民幣匯率和房地產(chǎn)股價間的價格溢出效應(yīng),運用VAR模型,運用協(xié)整分析、格蘭杰因果檢驗、方差分解等方法,實證結(jié)果顯示：人民幣兌美元和中國房地產(chǎn)公司的股票價格具有長期協(xié)整關(guān)系,從長期來看,人民幣兌美元升值,房地產(chǎn)作為相應(yīng)的股票價格上漲的主要資產(chǎn)；人民幣兌美元匯率貶值,房地產(chǎn)公司股價下跌。格蘭杰因果關(guān)系分析得到：人民幣兌美元匯率與房地產(chǎn)公司股價互為格蘭杰因果關(guān)系;人民幣升值,人民幣資產(chǎn)升值,房地產(chǎn)作為重要的人民幣資產(chǎn)相應(yīng)的股價上升。人民幣兌美元匯率與房地產(chǎn)股價收益率之間存在單向的波動溢出效應(yīng),即存在人民幣兌美元匯率收益率波動對房地產(chǎn)公司股價收益率的波動存在波動溢出效應(yīng),而房地產(chǎn)股價收益率的波動對人民幣兌美元收益率波動的影響不明顯。我國資產(chǎn)形式較簡單,人民幣升值下,房地產(chǎn)成為重要的投資對象,人民幣匯率收益率引起股價收益率的變化,因此在人民幣貶值預(yù)期下會造成股價收益率相應(yīng)的變化。、第三,在2015年8月11日施行人民幣中間價定價機(jī)制改革以來,人民幣兌美元匯率進(jìn)入貶值通道預(yù)期,相應(yīng)的人民幣資產(chǎn)貶值特別是作為主要的人民幣資產(chǎn)形式的房地產(chǎn)公司股價下跌。
【關(guān)鍵詞】：人民幣兌美元匯率 股價 傳導(dǎo)機(jī)制 VEC模型
【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.6;F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 1 緒論8-15
• 1.1 研究背景及研究意義8-9
• 1.1.1 研究背景8
• 1.1.2 研究意義8-9
• 1.2 文獻(xiàn)綜述9-13
• 1.2.1 國外文獻(xiàn)綜述9-11
• 1.2.2 國內(nèi)研究文獻(xiàn)綜述11-13
• 1.3 研究方法與研究結(jié)構(gòu)13-14
• 1.4 創(chuàng)新與不足14-15
• 2 匯率與股價關(guān)聯(lián)關(guān)系的理論基礎(chǔ)15-20
• 2.1 匯率與股票的理論關(guān)系15-16
• 2.1.1 流量導(dǎo)向型理論15
• 2.1.2 股票導(dǎo)向型理論15-16
• 2.2 匯率變動對股價影響的傳導(dǎo)機(jī)制16-20
• 2.2.1 以貨幣供給為媒介16-17
• 2.2.2 以利率為媒介17-18
• 2.2.3 以進(jìn)出口為媒介18-19
• 2.2.4 國際資本流動為媒介19
• 2.2.5 心理預(yù)期為媒介19-20
• 3 人民幣匯率變動對房地產(chǎn)公司股價影響機(jī)制分析20-34
• 3.1 人民幣匯率與中國房地產(chǎn)公司股價的相關(guān)性分析20-23
• 3.1.1 人民幣匯率與房地產(chǎn)公司股價間的流量導(dǎo)向模型20-21
• 3.1.2 人民幣匯率與房地產(chǎn)公司股價間的股票導(dǎo)向模型21-23
• 3.2 人民幣匯率變化影響房地產(chǎn)公司股價的傳導(dǎo)途徑分析23-32
• 3.2.1 以短期國際資本為途徑23-29
• 3.2.2 以貨幣供應(yīng)量為途徑29-31
• 3.2.3 以利率變化為途徑31-32
• 3.3 傳導(dǎo)途徑有效性檢驗32-34
• 3.3.1 以貨幣供給為中介的有效性檢驗32
• 3.3.2 以利率為中介的有效性檢驗32-33
• 3.3.3 以國際資本流動為中介有效性檢驗33-34
• 4 人民幣匯率與房地產(chǎn)公司股價相關(guān)性的實證分析34-46
• 4.1 數(shù)據(jù)描述分析與運用的計量方法分析34-38
• 4.1.1 數(shù)據(jù)變量與樣本選擇說明34
• 4.1.2 樣本數(shù)據(jù)的描述34-35
• 4.1.3 計量方法介紹35-38
• 4.2 人民幣匯率與房地產(chǎn)公司股價價格溢出效應(yīng)實證分析38-43
• 4.2.1 單位根檢驗結(jié)果與分析38-39
• 4.2.2 協(xié)整檢驗結(jié)果與分析39
• 4.2.3 向量誤差模型的建立39-40
• 4.2.4 格蘭杰因果檢驗結(jié)果與分析40-41
• 4.2.5 脈沖響應(yīng)與方差分解結(jié)果與分析41-43
• 4.3 人民幣匯率與房地產(chǎn)股價間波動溢出效應(yīng)實證分析43-46
• 4.3.1 數(shù)據(jù)的選取和處理43
• 4.3.2 基本統(tǒng)計描述和平穩(wěn)性檢驗43-46
• 5 結(jié)論與建議46-50
• 5.1 研究結(jié)論與分析46-47
• 5.1.1 兩市之間傳導(dǎo)途徑有效性結(jié)果分析46
• 5.1.2 實證結(jié)果分析46-47
• 5.2 相應(yīng)建議47-50
• 參考文獻(xiàn)50-54
• 后記54-55

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 劉大趙;論建立我國股市統(tǒng)一股價指數(shù)[J];昆明理工大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2001年03期

2 王運傳,尹俊峰;我國新股價指數(shù)編制方法的設(shè)想[J];浙江統(tǒng)計;2001年02期

3 蘇平貴;理論股價指數(shù)探討[J];東北財經(jīng)大學(xué)學(xué)報;2002年05期

4 劉大趙;論股價指數(shù)的修正[J];寧波大學(xué)學(xué)報(理工版);2002年03期

5 王亞雄,李向明;深市股價指數(shù)統(tǒng)計分析[J];山西統(tǒng)計;2002年10期

6 周四軍,劉穎;非交易變異下對股價指數(shù)計算方法的修正[J];統(tǒng)計與信息論壇;2003年06期

7 陳軍飛,王嘉松;基于小波分形理論的股價指數(shù)信息量測度研究[J];運籌與管理;2003年01期

8 高輝;中國市場化利率與股價指數(shù)建模預(yù)測分析[J];太原理工大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2004年01期

9 馬曉麗,王秋靜;關(guān)于在我國開設(shè)股價指數(shù)期貨的思考[J];沿海企業(yè)與科技;2005年12期

10 宋紅鳳,張彪;我國股價指數(shù)與利率間的協(xié)整關(guān)系[J];統(tǒng)計與決策;2005年07期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 鄒艷芬;;股價指數(shù)的綜合影響因素動態(tài)模型分析[A];江蘇省現(xiàn)場統(tǒng)計研究會第九次學(xué)術(shù)年會論文集[C];2004年

2 侯建榮;黃丹;顧鋒;;基于分形時變維數(shù)變化的股價突變動力學(xué)特征研究[A];第十屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2008年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 金元期貨 馮偉民;數(shù)字背后的投資哲理[N];證券時報;2007年

2 ;臺灣股市暴漲275.25點[N];中華工商時報;2002年

3 本報記者　 關(guān)亞玫;恒指一舉突破18700點[N];證券日報;2006年

4 本報記者 朱賢佳;次貸疑慮再起 日股創(chuàng)2個月來最大跌幅[N];上海證券報;2008年

5 興業(yè)證券 張俊東;廈工股份：舊傷難掩今日風(fēng)采[N];福建工商時報;2001年

6 徐春英;亞股繼續(xù)上漲 美股開盤小跌[N];第一財經(jīng)日報;2007年

7 曹金玲;亞太股市昨集體上漲[N];第一財經(jīng)日報;2009年

8 張楠;全球股市持續(xù)下跌[N];中國證券報;2007年

9 興業(yè)證券 張俊東;福建豪盛一周牛[N];福建工商時報;2001年

10 程俊豪 封樹標(biāo);資產(chǎn)重組由虛到實[N];中國證券報;2001年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前4條

1 金濤;利率、股價和匯率關(guān)聯(lián)的實證研究[D];江西財經(jīng)大學(xué);2010年

2 連端清;股價變動與上市公司固定資本投資研究[D];復(fù)旦大學(xué);2009年

3 韓士專;噪聲背景下的股市反饋機(jī)制研究[D];華南師范大學(xué);2004年

4 劉　勇;中國股價行為金融計量研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2005年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 何玲;股價指數(shù)與股價背離的實證分析[D];湖南師范大學(xué);2005年

2 劉新華;中國A股市場股價指數(shù)動態(tài)研究[D];南京農(nóng)業(yè)大學(xué);2009年

3 張穎;中國股價指數(shù)實證研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2003年

4 賴國偉;滬深證交所流通A股股價指數(shù)的實證研究[D];廈門大學(xué);2001年

5 李曉露;國際板對A股股價的影響研究[D];遼寧大學(xué);2012年

6 陳艷;我國股價行為理論及實證分析[D];湖南大學(xué);2005年

7 朱正;中國股價與房價動態(tài)關(guān)系研究[D];湖南大學(xué);2010年

8 趙清露;利率與股價指數(shù)相關(guān)性研究[D];武漢理工大學(xué);2012年

9 夏崢珍;中國股價背離經(jīng)濟(jì)基本面的表現(xiàn)及原因研究[D];華中科技大學(xué);2013年

10 許曉璇;知情的市場參與者對股價同步性的影響[D];浙江大學(xué);2010年

  本文關(guān)鍵詞：人民幣兌美元匯率變動對房地產(chǎn)公司股價影響的實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：251657