【摘要】：2015年國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)遭遇了過(guò)山車式的變化,在沉默了整整七年之后,隨著國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)的大力扶持和五萬(wàn)億資金的入市,股市開(kāi)啟了一波瘋狂的牛市行情,然而隨著國(guó)家對(duì)市場(chǎng)的管控和對(duì)杠桿資金的清理,市場(chǎng)由盛轉(zhuǎn)衰,形成了三輪劇烈的下跌。本文首先介紹了問(wèn)題產(chǎn)生的背景,引出了所要重點(diǎn)研究的問(wèn)題,即市場(chǎng)波動(dòng)性。具體的從兩個(gè)方面總結(jié)了國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的歷史劇烈波動(dòng),根據(jù)艾略特的波浪理論可以看到,從股票市場(chǎng)產(chǎn)生開(kāi)始主要經(jīng)歷了兩個(gè)完整的波浪周期,即2008年前后的大牛市和2015年前后的大牛市。在第二章對(duì)這兩個(gè)階段進(jìn)行了具體的說(shuō)明,緊接著介紹了股市的幾個(gè)重要波動(dòng)節(jié)點(diǎn)和重要影響事件。對(duì)于股市的波動(dòng)性本文主要從兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)行研究,主要是基于多元統(tǒng)計(jì)理論中聚類分析的股票波動(dòng)類型的研究和基于時(shí)間序列理論中ARMA模型的波動(dòng)趨勢(shì)性的分析。在實(shí)證研究中,本文主要介紹了聚類分析的相關(guān)理論,并選取上證50的股票進(jìn)行了數(shù)據(jù)分析,得到了貼合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)際的結(jié)論,即市場(chǎng)的環(huán)境效應(yīng)和板塊效應(yīng)明顯,也就是說(shuō)在劇烈波動(dòng)階段,股票本身的好壞對(duì)于其運(yùn)動(dòng)狀況并不起決定作用,真正起決定作用的是股票所處的環(huán)境。針對(duì)股票波動(dòng)的趨勢(shì)性問(wèn)題,本文主要基于時(shí)間序列分析中的ARMA模型對(duì)價(jià)格來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)。在數(shù)據(jù)分析階段主要選取了 2016年上證指數(shù)的波動(dòng)數(shù)據(jù)和2017年1月以來(lái)新股的波動(dòng)數(shù)據(jù)進(jìn)行了參數(shù)的擬合,最終得出了比較好的結(jié)果,通過(guò)驗(yàn)證發(fā)現(xiàn)預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)波動(dòng)趨勢(shì)和市場(chǎng)真實(shí)的波動(dòng)趨勢(shì)基本一致,說(shuō)明模型的信度和效度都比較高。在本文的最后一章對(duì)本文的主要工作和2015年國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)股災(zāi)影響因素以及措施進(jìn)行了政策面和基本面的分析,指出了國(guó)內(nèi)股市在當(dāng)前快速發(fā)展的情況下所具有的幾個(gè)問(wèn)題,即市場(chǎng)資金的杠桿率較高,賭博心理明顯;國(guó)家政策對(duì)市場(chǎng)的走向印象巨大,政策市效應(yīng)明顯;投資者不夠理性,盲目跟風(fēng);整體信心不足,發(fā)展受阻。在指出了一系列問(wèn)題之后提出了一系列的對(duì)策,即降低杠桿率和資金風(fēng)險(xiǎn)、完善監(jiān)管體系、建立健全市場(chǎng)的各項(xiàng)體制機(jī)制、加強(qiáng)投資者的理性教育提振整個(gè)市場(chǎng)的信心。在完成了整個(gè)分析后對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)行了展望,即整體來(lái)說(shuō)將平穩(wěn)向好發(fā)展,在前進(jìn)的過(guò)程中會(huì)有曲折和反復(fù),但我們相信資本市場(chǎng)的明天是美好的。
[Abstract]:In 2015, the domestic stock market experienced roller coaster-style changes. After seven full years of silence, the stock market opened a frenzied bull market with the strong support of the state for the capital market and the introduction of 5 trillion funds into the market. However, with the national control of the market and the clean-up of leveraged funds, the market has turned from prosperity to decline, forming a three-round sharp decline. This paper first introduces the background of the problem, and leads to the focus of research, namely, market volatility. The history of the domestic stock market is summarized from two aspects. According to Eliot's wave theory, we can see that from the beginning of the stock market, we mainly experienced two complete wave cycles. That is, the big bull market around 2008 and the big bull market around 2015. In the second chapter, the two phases are explained in detail, followed by the introduction of several important fluctuation nodes and important impact events of the stock market. This paper mainly studies the volatility of stock market from two aspects: the research of stock volatility type based on cluster analysis in multivariate statistical theory and the analysis of volatility trend based on ARMA model in time series theory. In the empirical research, this paper mainly introduces the relevant theory of cluster analysis, and selects the Shanghai Stock Exchange 50 stock to carry on the data analysis, obtains the conclusion that the market environment effect and the plate effect are obvious, which are consistent with the domestic market practice. That is to say, in the stage of violent fluctuation, the quality of stock itself does not play a decisive role in its motion, but the real decisive effect is the environment in which the stock is located. Aiming at the trend of stock volatility, this paper forecasts the price based on the ARMA model in time series analysis. In the data analysis phase, we mainly selected the fluctuation data of the Shanghai stock index in 2016 and the fluctuation data of the new stock since January 2017 to fit the parameters, and finally got a better result. Through verification, it is found that the predicted data fluctuation trend is basically consistent with the real market fluctuation trend, indicating that the reliability and validity of the model are relatively high. In the last chapter of this paper, the main work of this paper and the influencing factors and measures of the stock market disaster in 2015 are analyzed, and some problems existing in the current rapid development of the domestic stock market are pointed out. That is, the leverage ratio of market funds is higher, and gambling psychology is obvious; The state policy has a great impression on the trend of the market, and the effect of the policy market is obvious; the investors are irrational and blindly follow the trend; the overall confidence is insufficient, and the development is hindered. After pointing out a series of problems, this paper puts forward a series of countermeasures, that is, to reduce the leverage ratio and capital risk, to perfect the supervision system, to establish and perfect the system and mechanism of the market, and to strengthen the rational education of investors to boost the confidence of the whole market. After completing the whole analysis, the author looks forward to the development of China's market, that is to say, the whole market will develop steadily and well, and there will be twists and turns in the process of progress, but we believe that the tomorrow of the capital market is a beautiful one.
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：2449318