【摘要】：筆者從金字塔結(jié)構(gòu)與市場化進(jìn)程角度分析終極股東股權(quán)結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的影響因素,結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)金字塔結(jié)構(gòu)對上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響呈現(xiàn)不對稱的抑制效應(yīng)。金字塔層級與股權(quán)稀釋呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,金字塔層級抑制了公司終極控制權(quán)的減少,金字塔層級越長,終極股東越不愿意減少其持股比例,金字塔鏈條對股權(quán)稀釋的影響不顯著。金字塔結(jié)構(gòu)抑制股權(quán)稀釋效應(yīng)發(fā)揮作用的機(jī)制主要是依靠金字塔層級而不是金字塔鏈條。金字塔層級和金字塔鏈條都對終極股東增加持股比例的影響有限。(2)市場化進(jìn)程有助于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的減少。隨著市場化進(jìn)程的加快,越來越多公司的終極股東減持股份,市場化進(jìn)程對金字塔層級抑制公司終極股權(quán)減少的調(diào)節(jié)作用有效。
[Abstract]:From the perspective of pyramid structure and market-oriented process, the author analyzes the influencing factors of the dynamic adjustment of ultimate shareholders' equity structure. The results show that: (1) the influence of pyramid structure on the adjustment of stock ownership structure of listed companies shows an asymmetric inhibitory effect. Pyramid hierarchy has a negative correlation with equity dilution. Pyramid hierarchy inhibits the reduction of ultimate control rights. The longer the pyramid level is, the less willing ultimate shareholders are to reduce their shareholding ratio, and the influence of pyramid chain on stock dilution is not significant. The mechanism of pyramid structure restraining dilution effect depends on pyramid hierarchy rather than pyramid chain. Both the pyramid hierarchy and the pyramid chain have limited influence on the ultimate shareholders to increase their shareholding ratio. (2) the marketization process contributes to the reduction of the ownership structure of the company. With the acceleration of the marketization process, more and more companies' ultimate shareholders reduce their shares. The marketization process is effective in controlling the ultimate stock ownership reduction in the pyramid hierarchy.
【作者單位】： 河南財經(jīng)政法大學(xué)會計學(xué)院;
【基金】：河南省教育廳人文社會科學(xué)重點(diǎn)項(xiàng)目(2013-ZD-011) 河南省高等學(xué)校哲學(xué)社會科學(xué)創(chuàng)新團(tuán)隊:河南省國有企業(yè)混合所有制改革制度安排(2015-CXTD-09)
【分類號】：F275;F832.51

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本文編號：2280222