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上海交通大學(xué) 碩士學(xué)位論文 上市公司權(quán)益資本成本影響因素研究 姓名：任珍珍 申請學(xué)位級別：碩士 專業(yè)：管理科學(xué)與工程 指導(dǎo)教師：王金桃 20080101 上市公司權(quán)益資本成本影響因素研究 摘 要 上市公司為降低股權(quán)融資成本或投資者在進(jìn)行權(quán)益類投資決策時往 往需要測算其潛在的權(quán)益資本成本并分析權(quán)益資本成本的影響因素。本 文在前人大量的理論工作與實(shí)踐基礎(chǔ)上，通過深入挖掘權(quán)益資本成本的 各種影響因素，試圖為權(quán)益資本成本計算模型的改進(jìn)和完善提供一定的 理論參考。 論文首先選擇剩余收益折現(xiàn)模型計算權(quán)益資本成本。接下來深入分 析了企業(yè)特征因素以及行業(yè)因素，通過單變量分析方法驗(yàn)證了我國股票 市場權(quán)益資本成本與其影響因素的內(nèi)在關(guān)系并詳細(xì)考察了這些因素對權(quán) 益資本成本的影響力度，在此基礎(chǔ)上，應(yīng)用多變量分析方法提出了較為 全面的橫截面權(quán)益資本成本多因子模型。 本文研究結(jié)果表明：1）三階段剩余收益折現(xiàn)模型在中國證券市場是 有效的，因?yàn)樵撃Ｐ湍茌^早地確認(rèn)價值，對終值估計的依賴性較小，是 一種可靠性更強(qiáng)、更有價值的分析工具，特別是在新興的證券市場環(huán)境 中；2 ）β系數(shù)對權(quán)益資本成本的解釋力度在05 年只有 12.6%，而在04 年、06 年對權(quán)益資本成本的解釋力度都不到10%，且β系數(shù)對權(quán)益資本 成本的影響不是很穩(wěn)定，單純用它來測算權(quán)益資本成本會造成很大的誤 差。在深入分析企業(yè)其他特征以及行業(yè)特征之后，本文提出了權(quán)益資

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