本文選題：可轉(zhuǎn)換債券 + 美式期權(quán)��； 參考：《改革》2017年08期

【摘要】：可轉(zhuǎn)換債券具有美式不分紅期權(quán)的性質(zhì),債券到期前投資者的理性行為是不進行轉(zhuǎn)股,但現(xiàn)實中投資者的轉(zhuǎn)股行為時常發(fā)生。這里建立了評判轉(zhuǎn)股決策是否理性的指標,對投資者轉(zhuǎn)股決策的影響因素進行了分析。基于上海證券交易所2007~2017年中國可轉(zhuǎn)換債券市場上的投資者的轉(zhuǎn)股數(shù)據(jù),建立多元回歸模型對投資者轉(zhuǎn)股決策的影響因素進行了實證分析,結(jié)果顯示股票收益率、股價風險、可轉(zhuǎn)債市場流動性、利率水平、上市公司信息披露程度、可轉(zhuǎn)債票面利率、純債券價值占可轉(zhuǎn)債總價值的比例等均會對投資者轉(zhuǎn)股決策產(chǎn)生影響;投資者的非理性轉(zhuǎn)股存在處置效應(yīng),即在價格上升時期更容易進行轉(zhuǎn)換。
[Abstract]:Convertible bonds have the nature of American non-dividend option. The rational behavior of investors before the maturity of bonds is not to convert shares, but in reality, the conversion of investors often occurs. This paper establishes an index to judge whether the decision is rational or not, and analyzes the influencing factors of the investor's decision. Based on the stock conversion data of investors in China's convertible bond market from 2007 to 2017, this paper establishes a multivariate regression model to analyze the influencing factors of investors' conversion decision. The results show that the stock yield and stock price risk. The liquidity of convertible bond market, the level of interest rate, the degree of information disclosure of listed companies, the coupon interest rate of convertible bonds, the proportion of pure bond value to the total value of convertible bonds will have an impact on the investors' decision to convert shares. There is a disposal effect in investors' irrational conversion, that is, it is easier to convert in the period of price rise.
【作者單位】： 北京大學經(jīng)濟學院;
【分類號】：F832.51

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本文編號：2107726