本文選題：可轉(zhuǎn)換債券 + 美式期權(quán)��； 參考：《改革》2017年08期

【摘要】：可轉(zhuǎn)換債券具有美式不分紅期權(quán)的性質(zhì),債券到期前投資者的理性行為是不進(jìn)行轉(zhuǎn)股,但現(xiàn)實(shí)中投資者的轉(zhuǎn)股行為時(shí)常發(fā)生。這里建立了評(píng)判轉(zhuǎn)股決策是否理性的指標(biāo),對(duì)投資者轉(zhuǎn)股決策的影響因素進(jìn)行了分析�；谏虾ＷC券交易所2007~2017年中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)上的投資者的轉(zhuǎn)股數(shù)據(jù),建立多元回歸模型對(duì)投資者轉(zhuǎn)股決策的影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析,結(jié)果顯示股票收益率、股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)流動(dòng)性、利率水平、上市公司信息披露程度、可轉(zhuǎn)債票面利率、純債券價(jià)值占可轉(zhuǎn)債總價(jià)值的比例等均會(huì)對(duì)投資者轉(zhuǎn)股決策產(chǎn)生影響;投資者的非理性轉(zhuǎn)股存在處置效應(yīng),即在價(jià)格上升時(shí)期更容易進(jìn)行轉(zhuǎn)換。
[Abstract]:Convertible bonds have the nature of American non-dividend option. The rational behavior of investors before the maturity of bonds is not to convert shares, but in reality, the conversion of investors often occurs. This paper establishes an index to judge whether the decision is rational or not, and analyzes the influencing factors of the investor's decision. Based on the stock conversion data of investors in China's convertible bond market from 2007 to 2017, this paper establishes a multivariate regression model to analyze the influencing factors of investors' conversion decision. The results show that the stock yield and stock price risk. The liquidity of convertible bond market, the level of interest rate, the degree of information disclosure of listed companies, the coupon interest rate of convertible bonds, the proportion of pure bond value to the total value of convertible bonds will have an impact on the investors' decision to convert shares. There is a disposal effect in investors' irrational conversion, that is, it is easier to convert in the period of price rise.
【作者單位】： 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【分類號(hào)】：F832.51

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