地震巨災(zāi)經(jīng)常給人類帶來極大的災(zāi)難，特別是近年來全球地震頻發(fā)，造成了巨大的人員傷亡和經(jīng)濟(jì)損失。雖然我國地震頻發(fā)，但我國的地震保險(xiǎn)機(jī)制卻是相當(dāng)不完善。由于我國傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)在分散巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)中的作用有限，一次巨災(zāi)損失就可以使保險(xiǎn)公司陷入償付危機(jī)。在我國引入地震巨災(zāi)債券，可以將地震巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)有效地進(jìn)行轉(zhuǎn)移和分散，不僅可以提高我國保險(xiǎn)行業(yè)的承保能力，還可以豐富資本市場投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)資本市場多元化發(fā)展。巨災(zāi)債券無疑是我國分散地震巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑，而巨災(zāi)債券的定價(jià)問題又是發(fā)展巨災(zāi)債券的核心。因此，本文根據(jù)我國情況對巨災(zāi)債券進(jìn)行了設(shè)計(jì)并且對其定價(jià)進(jìn)行了一定的創(chuàng)新性研究具有重要的意義。 本文選擇巨災(zāi)債券作為研究對象，以地震風(fēng)險(xiǎn)為研究背景，在借鑒國外巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券化方法與運(yùn)作模式的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)出符合我國國情的地震巨災(zāi)債券，并且采用金融理論模型對巨災(zāi)債券的定價(jià)進(jìn)行了一定的創(chuàng)新性研究。主要研究內(nèi)容如下： 首先，在國內(nèi)外相關(guān)研究工作的基礎(chǔ)上，探討了巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)理論，介紹了巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化典型產(chǎn)品---巨災(zāi)債券，進(jìn)而比較了巨災(zāi)債券的優(yōu)勢與不足，隨后重點(diǎn)介紹了第一個(gè)成功的USAA颶風(fēng)債券，為后文針對我國的地震巨災(zāi)債券的設(shè)計(jì)提供借鑒。 其次，，具體分析了我國地震巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的狀況以及現(xiàn)有的地震災(zāi)害補(bǔ)償方式，隨即結(jié)合國外發(fā)行地震巨災(zāi)債券的情況，探討了發(fā)展我國地震巨災(zāi)債券試點(diǎn)工作的設(shè)想。然后在總結(jié)國外巨災(zāi)債券的運(yùn)作模式的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國具體的情況對要發(fā)行的巨災(zāi)債券進(jìn)行了設(shè)計(jì)，具體包括運(yùn)行模式的設(shè)置，觸發(fā)機(jī)制的設(shè)計(jì)，返本息比例的設(shè)計(jì)，SPV的設(shè)置和限制性條款的設(shè)計(jì)等。 最后為本文的核心部分，著重對設(shè)計(jì)出的我國地震風(fēng)險(xiǎn)巨災(zāi)債券的定價(jià)進(jìn)行實(shí)證分析。本部分選取地震巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券為研究對象，這一研究對象的選擇符合我國巨災(zāi)損失的情況，具有一定的代表性。對巨災(zāi)債券定價(jià)進(jìn)行實(shí)證研究，研究期間選取1966年至2012年。將蒙特卡洛方法應(yīng)用在對數(shù)正態(tài)分布的擬合過程中，進(jìn)而計(jì)算得出不同觸發(fā)點(diǎn)所對應(yīng)的概率。樣本數(shù)據(jù)選取地震損失達(dá)到1億元人民幣以上的樣本作為隨機(jī)變量，并對地震損失金額和次數(shù)分別進(jìn)行擬合，建立我國地震災(zāi)害損失分布函數(shù)以及發(fā)生次數(shù)分布函數(shù)。然后根據(jù)巨災(zāi)債券定價(jià)原理利用CAPM模型計(jì)算得出不同類型的地震巨災(zāi)債券的收益率及其價(jià)格。本文主要有兩大創(chuàng)新點(diǎn)，一是根據(jù)我國的現(xiàn)狀，設(shè)計(jì)出我國的地震巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券的結(jié)構(gòu)。其次在定價(jià)上運(yùn)用蒙特卡洛方法，得到巨災(zāi)債券的收益率和價(jià)格，對我國地震巨災(zāi)保險(xiǎn)的開展以期起到積極的推動作用。
【學(xué)位授予單位】：中國海洋大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F842.64;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1839146