本文選題：公司債券 + 媒體報(bào)道�。� 參考：《西南交通大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：2007年8月14日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布了《公司債發(fā)行試點(diǎn)管理辦法》。一個(gè)月后,中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司發(fā)行了一期規(guī)模為40億、名為"07長(zhǎng)電債"的公司債券。至2015年,公司債券市場(chǎng)已經(jīng)持續(xù)發(fā)展了 9年,尤其在2015年,中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式頒布并實(shí)施《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》之后,公司債券的一、二級(jí)市場(chǎng)都得到了大幅的改革和創(chuàng)新,債券發(fā)行的審批程序得到了簡(jiǎn)化、效率得到了顯著提升,發(fā)行主體的范圍得到了擴(kuò)大,使得2015年公司債券的規(guī)模較2014年增長(zhǎng)了 619.18%。公司債券的出現(xiàn)不僅拓寬了我國(guó)企業(yè)的融資渠道,改善了債務(wù)融資中對(duì)銀行存款的依賴(lài)程度,而且還可以改善我國(guó)企業(yè)熱衷于股權(quán)融資圈錢(qián)的現(xiàn)狀,完善資本市場(chǎng)。企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離以及由此導(dǎo)致的信息不對(duì)稱(chēng)是現(xiàn)代企業(yè)的一個(gè)顯著特點(diǎn),公司債券持有人作為企業(yè)的外部投資者,他們與經(jīng)營(yíng)者之間同樣存在信息不對(duì)稱(chēng)及其所導(dǎo)致的其他問(wèn)題。企業(yè)的債券融資成本受企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的影響,而企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值取決于投資者對(duì)該企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平的判斷,當(dāng)投資者認(rèn)為企業(yè)處于高風(fēng)險(xiǎn)水平時(shí),他們會(huì)要求高的投資回報(bào)作為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償,而認(rèn)為企業(yè)處于低風(fēng)險(xiǎn)水平時(shí)他們也愿意接受較低的投資回報(bào)。所以,企業(yè)的債券融資成本在一定程度上也會(huì)受到投資者對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平判斷的影響。近幾年,媒體報(bào)道是否能夠產(chǎn)生公司治理效應(yīng)這一問(wèn)題已經(jīng)受到越來(lái)越多學(xué)者們的關(guān)注。而大部分的研究也證實(shí)了媒體除了具有信息披露功能和社會(huì)政治功能,也會(huì)關(guān)注市場(chǎng)需求和經(jīng)濟(jì)利益。作為企業(yè)披露信信息向社會(huì)公眾傳遞的重要載體,媒體向社會(huì)公眾和潛在投資者傳遞各種相關(guān)信息,在緩解投融資雙方面臨的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題的同時(shí),也影響著公司債券投資者對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知和企業(yè)價(jià)值的判斷,從而影響企業(yè)的債券融資成本。本文在《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》實(shí)施的背景下,以2015年在我國(guó)滬深兩市公開(kāi)發(fā)行的319期公司債券作為研究樣本,運(yùn)用實(shí)證研究的方法,基于公司治理、信息不對(duì)稱(chēng)理論、代理成本、風(fēng)險(xiǎn)感知理論以及投資者相對(duì)規(guī)模假說(shuō),提出本文的假設(shè)并進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)和相關(guān)結(jié)果分析。本文主要研究媒體報(bào)道在一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)中對(duì)公司債券融資成本的影響,在確定公司債券融資成本時(shí),為了扣除宏觀因素對(duì)公司債券融資成本的影響,本文以公司債券發(fā)行時(shí)的票面利息與在債券起息日當(dāng)天與公司債券期限相同的國(guó)債收益率的差額作為衡量融資成本的指標(biāo)。本文的研究表明,在控制相關(guān)變量的情況下,媒體報(bào)道數(shù)量越多、媒體報(bào)道的內(nèi)容正面性越強(qiáng),企業(yè)發(fā)行公司債券的融資成本越低。同時(shí)本文還研究了在不同所有權(quán)性質(zhì)下,媒體報(bào)道對(duì)公司債券融資成本的作用是否具有差異性;實(shí)證結(jié)果表明,相比國(guó)有企業(yè),媒體報(bào)道對(duì)非國(guó)有企業(yè)公司債券的融資成本的作用更大。
[Abstract]:August 14, 2007, the China Securities Regulatory Commission promulgated the "Company Bond issuance pilot Management measures." A month later, China Changjiang Power Company issued a 4 billion-year-long bond called "07 long debt." By 2015, the corporate bond market has been continuously developing for nine years. Especially in 2015, after the CSRC formally promulgated and implemented the "measures for the Administration of Corporate Bonds issuance and Trading", one of the corporate bonds, The secondary market has been greatly reformed and innovated, the approval process for bond issuance has been simplified, the efficiency has been significantly improved, and the scope of the main issuers has been expanded, resulting in a 619.18 percent increase in the size of corporate bonds in 2015 compared with 2014. The emergence of corporate bonds not only broadens the financing channels of Chinese enterprises and improves the degree of dependence on bank deposits in debt financing, but also improves the current situation that Chinese enterprises are keen on equity financing and improves the capital market. The separation of enterprise ownership and management rights and the resulting information asymmetry are a prominent feature of modern enterprises. Corporate bondholders are external investors of the enterprise. There are also information asymmetries and other problems between them and the operators. The bond financing cost of the enterprise is influenced by the market value of the enterprise, and the market value of the enterprise depends on the judgment of the risk level of the enterprise by the investor, when the investor thinks that the enterprise is at the high risk level, They demand high returns as compensation for risk, and they are willing to accept lower returns when companies are at low risk levels. Therefore, corporate bond financing costs will also be affected by investors' judgment of corporate risk level to some extent. In recent years, whether the media report can produce the corporate governance effect has attracted more and more scholars' attention. Most studies also confirm that media not only has the function of information disclosure and social politics, but also pays attention to market demand and economic benefits. As an important carrier for enterprises to disclose letter information to the public, the media conveys all kinds of relevant information to the public and potential investors, while alleviating the problem of information asymmetry faced by both parties. It also affects the corporate bond investors' cognition of the enterprise risk and the judgment of the enterprise value, thus affecting the corporate bond financing cost. In the context of the implementation of Corporate Bonds issuance and Trading measures, this paper takes 319 issues of corporate bonds, which were publicly issued in Shanghai and Shenzhen stock markets in 2015, as a research sample, and uses empirical research methods to base on corporate governance. The information asymmetry theory, agency cost, risk perception theory and investor relative scale hypothesis are proposed in this paper. This paper mainly studies the influence of media reports on corporate bond financing cost in the primary issuing market. In order to deduct macro factors, this paper determines the corporate bond financing cost. In this paper, the difference between the coupon interest at the time of issuance of corporate bonds and the yield of bonds with the same maturity as that of corporate bonds is taken as an index to measure the financing cost. The research in this paper shows that under the condition of controlling the relevant variables, the more the number of media reports, the more positive the content of media reports, and the lower the financing cost of corporate bonds. At the same time, this paper also studies whether the role of media reports on corporate bond financing costs is different under different ownership properties. The empirical results show that, compared with state-owned enterprises, Media reports on the financing costs of non-state-owned corporate bonds play a greater role.
【學(xué)位授予單位】：西南交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類(lèi)號(hào)】：F275.3;F832.51

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 郭昕煒;;債券融資期待突破[J];資本市場(chǎng);2001年09期

2 何志剛;論債券融資對(duì)完善公司治理機(jī)制的作用[J];投資研究;2002年10期

3 馬麗娟;債券融資發(fā)展中的信用評(píng)級(jí)[J];中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2003年10期

4 肖澤享;企業(yè)應(yīng)加大債券融資力度[J];經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊;2003年02期

5 劉偉成;公路建設(shè)中債券融資的探討[J];交通財(cái)會(huì);2003年04期

6 張錦銘;我國(guó)證券公司債券融資問(wèn)題初探[J];金融理論與教學(xué);2003年04期

7 陳丹華;中國(guó)企業(yè)境外債券融資的機(jī)遇與挑戰(zhàn)[J];商務(wù)周刊;2003年02期

8 雷民海;;債券融資正當(dāng)其時(shí)[J];中外管理;2003年05期

9 鄧金娥,周蕘陽(yáng);透視上市公司的融資現(xiàn)狀——論我國(guó)債券融資發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防范[J];特區(qū)經(jīng)濟(jì);2005年09期

10 楊惠貞;;企業(yè)如何利用債券融資[J];理財(cái)雜志;2006年01期

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 記者 張麗華;我市對(duì)重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行債券融資培訓(xùn)[N];威海日?qǐng)?bào);2009年

2 記者 曹陽(yáng)　通訊員 林曉東;債券融資支持北京產(chǎn)業(yè)升級(jí)作用顯著[N];金融時(shí)報(bào);2012年

3 本報(bào)記者 李健 整理;貴州投資需求擴(kuò)大需債券融資鋪路[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào);2012年

4 本報(bào)記者 李春蓮;中石油今年債券融資突破3000億 創(chuàng)歷史最高水平[N];證券日?qǐng)?bào);2012年

5 記者 高國(guó)華;債券融資成為企業(yè)融資重要渠道[N];金融時(shí)報(bào);2013年

6 記者 楊緒忠;上半年債券融資新增120億元[N];寧波日?qǐng)?bào);2013年

7 記者 雷和平;陜西企業(yè)上半年債券融資達(dá)94億元[N];金融時(shí)報(bào);2014年

8 國(guó)家電力公司投融資部 陳宗法;電力企業(yè)亟需發(fā)展債券融資[N];中國(guó)電力報(bào);2001年

9 記者 宋再飛邋通訊員 張明亮;我省鼓勵(lì)企業(yè)積極發(fā)展債券融資[N];河北經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào);2008年

10 記者 陳峰華;禾企轉(zhuǎn)道債券融資達(dá)31億元[N];嘉興日?qǐng)?bào);2008年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 張方明;TJ鐵路建設(shè)投資有限公司債券融資研究[D];天津商業(yè)大學(xué);2015年

2 楊峗;上市公司債券融資問(wèn)題研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2015年

3 胡成楠;債券融資對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效和投資的影響[D];復(fù)旦大學(xué);2014年

4 陳玉華;上市公司債券融資與公司績(jī)效關(guān)系的研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

5 汪志鵬;我國(guó)公司債券融資成本影響因素的實(shí)證研究[D];河南大學(xué);2015年

6 房竹;上市公司債券融資問(wèn)題研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2014年

7 蘭德林（Adeline DANG）;債券融資：一種潛在的法國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題解決方案[D];華中科技大學(xué);2014年

8 譚文林;盈余管理和信用評(píng)級(jí)對(duì)公司債券融資成本的影響分析[D];華東交通大學(xué);2016年

9 李新;公司治理，債券信用評(píng)級(jí)與債券融資成本[D];暨南大學(xué);2016年

10 龍彬;中小企業(yè)債券融資增信法律問(wèn)題研究[D];西南政法大學(xué);2015年

，

本文編號(hào)：1785943