本文選題：實(shí)物期權(quán)　切入點(diǎn)：創(chuàng)業(yè)板　出處：《江西財(cái)經(jīng)大學(xué)》2014年碩士論文

【摘要】：隨著全球金融業(yè)的發(fā)展,我國于2009年10月在深交所推出了創(chuàng)業(yè)板市場,這使我國的證券市場形成了以主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板為重要組成部分的多層次資本市場。創(chuàng)業(yè)板的推出既有益于解決成長型中小企業(yè)的籌資需求,也有益于聚集社會(huì)多余資金,實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。由于創(chuàng)業(yè)板的推出距今不過短短5年時(shí)間,發(fā)展還很不成熟,還是一個(gè)新興市場,因此其IPO定價(jià)機(jī)制和方式還不完善,與成熟主板市場相比,IPO抑價(jià)發(fā)行和新股破發(fā)的現(xiàn)象還很嚴(yán)重。因此,研究創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)問題,有利于提高IPO定價(jià)的科學(xué)性,提高發(fā)行效率,這對(duì)完善創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu),提升融資效率和規(guī)范我國資本市場運(yùn)營環(huán)境有著重大的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 創(chuàng)業(yè)板高科技企業(yè)IPO是指具有發(fā)展前景的高科技企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場首次公開發(fā)行股票并進(jìn)行上市交易的行為。由于創(chuàng)業(yè)板推出的時(shí)間短加上高科技企業(yè)主營業(yè)務(wù)的創(chuàng)新性,使得很難找到行業(yè)相同、發(fā)展階段相同的上市公司作為可比對(duì)象,而且,創(chuàng)業(yè)板高科技企業(yè)的經(jīng)營歷史較短、財(cái)務(wù)制度還不健全,因此難以找到必需的財(cái)務(wù)指標(biāo)�；谏鲜鲈�,很多傳統(tǒng)的IPO估價(jià)法都難以用于創(chuàng)業(yè)板高科技企業(yè)。本文基于創(chuàng)業(yè)板高科技企業(yè)IPO估價(jià)的動(dòng)態(tài)性和不確定性,提出了利用實(shí)物期權(quán)來對(duì)其進(jìn)行合理估價(jià)。 本文分為六個(gè)章節(jié),在引言部分,文章先對(duì)國內(nèi)外IPO估價(jià)文獻(xiàn)和實(shí)物期權(quán)文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧并綜述,以了解國內(nèi)外學(xué)者在該方面的研究成果。其次對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行了界定,并分析了創(chuàng)業(yè)板高科技企業(yè)的價(jià)值來源和價(jià)值形成,并簡單闡述了IPO估價(jià)的特點(diǎn)：動(dòng)態(tài)性、不確定性、全面性和戰(zhàn)略性。第三部分介紹了傳統(tǒng)IPO估價(jià)方法一相對(duì)估價(jià)法,并說明它不適用于創(chuàng)業(yè)板高科技企業(yè)的IPO估價(jià),以此來引出實(shí)物期權(quán)在IPO估價(jià)中的必要性和可行性,在進(jìn)行必要性分析時(shí),文章先對(duì)實(shí)物期權(quán)的含義和類型進(jìn)行了簡單的介紹,然后再引出創(chuàng)業(yè)板高科技企業(yè)IPO估價(jià)的期權(quán)特性以及它所蘊(yùn)含的實(shí)物期權(quán),正因?yàn)槿绱?加之相對(duì)估價(jià)法的不足,創(chuàng)業(yè)板高科技企業(yè)才有必要運(yùn)用實(shí)物期權(quán)法進(jìn)行IPO估價(jià),可行性主要是分析了創(chuàng)業(yè)板高科技企業(yè)IPO估價(jià)運(yùn)用實(shí)物期權(quán)的優(yōu)勢。第四部分是本章的重點(diǎn)和難點(diǎn),在這一章,文章借鑒了Schwartz-Moon模型,由于基礎(chǔ)模型是以國外成熟市場上的網(wǎng)絡(luò)公司作為研究對(duì)象,而本文是以中國創(chuàng)業(yè)板高科技企業(yè)作為研究對(duì)象,兩者相差較大。因此,文章對(duì)模型做了相應(yīng)的修改,修改變量是成本因素,并考慮了分紅的影響。由于模型很復(fù)雜,變量很多,因此不可能采用人工計(jì)算,必須借助相應(yīng)的軟件,在該部分的第三節(jié),文章介紹了Oracle Crystal Ball軟件,并對(duì)其操作方法做了簡單說明。當(dāng)一個(gè)模型建立以后,通常會(huì)將它運(yùn)用到實(shí)際中以評(píng)價(jià)其合理性,這就是第五部分的內(nèi)容,本文選取了朗科科技作為應(yīng)用對(duì)象,結(jié)果顯示模型的適用性較好。由于實(shí)物期權(quán)模型的適用性較好,所以可以將它應(yīng)用到實(shí)際中去,在第六部分,文章對(duì)其未來發(fā)展前景進(jìn)行了介紹。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F224;F830.42;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前6條

1 顧宏波;;IPO拍賣機(jī)制模型[J];重慶工學(xué)院學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2007年05期

2 陳日華;吳磊;;基于連續(xù)時(shí)間實(shí)物期權(quán)模型的高科技企業(yè)估值研究[J];廣東工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2006年02期

3 兆文軍;徐冬冬;;基于復(fù)合實(shí)物期權(quán)的高科技企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法[J];大連理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2007年02期

4 李艷莉,肖淑芳;淺談高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值來源[J];大眾科技;2005年09期

5 李海艦,馮麗;企業(yè)價(jià)值來源及其理論研究[J];中國工業(yè)經(jīng)濟(jì);2004年03期

6 張雪梅;戴桂鋒;;基于實(shí)物期權(quán)的礦業(yè)投資價(jià)值評(píng)估[J];財(cái)會(huì)月刊;2013年04期

，

本文編號(hào)：1724099