本文選題：宏觀經(jīng)濟(jì)周期　切入點(diǎn)：企業(yè)生產(chǎn)　出處：《國際金融研究》2017年05期

【摘要】：本文從中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀出發(fā),嘗試在代表性企業(yè)跨期生產(chǎn)模型上,首次提出用生產(chǎn)資產(chǎn)比來考察宏觀經(jīng)濟(jì)周期和企業(yè)生產(chǎn)對股票資產(chǎn)定價(jià)的影響。研究表明:第一,生產(chǎn)資產(chǎn)比反映了代表性企業(yè)根據(jù)時變預(yù)期收益率做出的生產(chǎn)決策,預(yù)期收益率是由宏觀經(jīng)濟(jì)周期所決定。第二,2000年第一季度至2015年第四季度期間,滬市上市公司的生產(chǎn)資產(chǎn)比和股指收益率呈現(xiàn)出慢漲急跌的均值回歸特征,兩者存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。第三,生產(chǎn)資產(chǎn)比滯后一期和四期對股指收益率具有較強(qiáng)的解釋和預(yù)測能力,說明企業(yè)生產(chǎn)提供股票價(jià)值中樞,生產(chǎn)資產(chǎn)比間接測度企業(yè)的預(yù)期收益率,能顯著預(yù)測股指收益率對價(jià)值中樞的短期偏離程度。
[Abstract]:Based on the current situation of Chinese economy, this paper attempts to use the production-asset ratio to investigate the impact of macroeconomic cycle and enterprise production on the pricing of stock assets in the intertemporal production model of representative enterprises. The production-asset ratio reflects the production decisions made by representative enterprises on the basis of time-varying expected rates of return, which are determined by the macroeconomic cycle. Second, between the first quarter of 2000 and the fourth quarter of 2015, The ratio of production assets to the yield of the stock index of listed companies in Shanghai stock market shows the characteristics of average regression of slow rise and sharp decline, and there is an obvious positive correlation between them. Third, The ratio of production assets to the first and fourth periods has a strong ability to explain and predict the return of stock index, which shows that the production of enterprises provides the center of stock value, and the ratio of production assets indirectly measures the expected rate of return of enterprises. It can predict the short-term deviation degree of the stock index return to the value center.
【作者單位】： 四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：四川省社科規(guī)劃重大招標(biāo)項(xiàng)目“金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展研究”(SC14ZD02)資助
【分類號】：F832.51

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本文編號：1671897