本文關(guān)鍵詞：我國上市公司退市法律制度研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《西南政法大學(xué)》 2007年

我國上市公司退市法律制度研究

夏軍  

【摘要】： 伴隨我國證券市場法制化、規(guī)范化的進(jìn)程，上市公司退市法律制度日益受到人們的重視，一個完整的證券市場，需要公司上市和公司退市這兩套法律制度來共同構(gòu)建，只有同時具備上市和退市這兩套法律制度的證券市場，才是一個雙向開放，有進(jìn)有出的市場，才能通過不斷吸納優(yōu)質(zhì)公司上市，同時又不斷淘汰劣質(zhì)公司下市這樣一個“吐故納新”的動態(tài)調(diào)整過程，來實(shí)現(xiàn)證券市場優(yōu)化資源配置的功能。建立完善的上市公司退市法律制度，既是證券市場的規(guī)范化、制度化運(yùn)作的有力保障，同時也是衡量我國證券市場走向成熟，趨于科學(xué)的重要標(biāo)志。西方成熟證券市場上市公司退市法律制度的建立已有二三百年的歷史，而我國證券市場退市制度的建立只不過短短十幾年時間。上市公司退市制度在美國紐約證券交易所、納斯達(dá)克市場、日本的東京證券交易所以及我國的香港聯(lián)交所都發(fā)展得比較成熟，退市標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計比較科學(xué)，退市程序規(guī)范，可以為我國的上市公司退市機(jī)制的完善提供有益的借鑒。 我國上市公司退市機(jī)制經(jīng)歷了一個復(fù)雜的歷史變遷過程：1994年生效的《公司法》初步確立了我國的上市公司退市制度；在實(shí)施的過程中又變通為ST、PT制度；1999年生效的《證券法》基本上重復(fù)了1994年《公司法》的規(guī)定，對退市制度并無實(shí)質(zhì)性的變動；直到2001年《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》的出臺，退市制度才真正具有了可操作性�！短潛p上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》出臺，PT水仙的正式退市，我國證券市場只進(jìn)不出的局面才終于被打破，退市法律制度才真正步入了實(shí)施階段。然而，退市個案的出現(xiàn)并不代表我國上市公司退市法律制度已經(jīng)健全并得到有效的實(shí)施，相反，其自身還存在著嚴(yán)重的缺陷，還面臨著巨大的實(shí)施障礙。2006年我國《證券法》經(jīng)過修訂后頒布實(shí)施，但該法只針對目前各類市場主體比較關(guān)心的問題進(jìn)行了修訂，在上市公司退市方面基本上是對以前相關(guān)規(guī)定的重復(fù)，相對于實(shí)踐尚顯滯后，所以目前退市制度本身仍不完善，而且在實(shí)踐中也沒有得到很好的貫徹實(shí)施。究其原因，除了法律規(guī)定本身不完善之外，還有地方政府的行政干預(yù)、證券市場法治信仰的缺失等深層次原因。必須通過立法、執(zhí)法、司法以及守法等多個環(huán)節(jié)來著手解決。只有進(jìn)一步完善退市法律機(jī)制、消除地方政府的行政干預(yù)、完善證券民事賠償案件程序，以及培育證券市場的法治信仰等，才能有效解決退市制度的問題。 就目前而言，我國上市公司退市存在的法律問題主要表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，上市公司要退市，但存在著一些現(xiàn)實(shí)的障礙。這些障礙既包括實(shí)際操作中的阻力，也包括立法上的缺陷。究竟我國的上市公司退市立法存在哪些缺陷，這個問題就是作者試圖研究的法律問題之一。第二，上市公司退市之后，面臨的最大問題就是“出口”問題，上市公司退市并不一定就是破產(chǎn)退出，那么，上市公司退市之后的“出路”如何，應(yīng)如何設(shè)計并用法律來規(guī)范，這個問題也正是作者試圖研究的法律問題之二。第三，上市公司退市后，股東的利益如何保護(hù)也是一個難題。對于上市公司退市后股東利益的保護(hù)問題便是作者力圖研究的法律問題之三。 由于我國的上市公司退市機(jī)制在很大的程度上阻礙了我國證券市場的發(fā)展，筆者力圖運(yùn)用比較分析、理論結(jié)合實(shí)際、跨學(xué)科等研究方法，從法律的視角對我國上市公司退市法律制度進(jìn)行全面探究，并嘗試為我國上市公司退市機(jī)制的完善提供一點(diǎn)建議和參考，以求促進(jìn)我國退市法律制度的規(guī)則的進(jìn)一步科學(xué)化、規(guī)范化。 本文共分為五個部分。第一部分為上市公司退市的概述，探討了上市公司退市的內(nèi)涵、定性和淵源，并且分析了建立上市公司退市機(jī)制的重要意義。第二部分對世界上主要證券市場的退市制度設(shè)計進(jìn)行了分析比較，以便為我國的制度建設(shè)提供借鑒。第三部分介紹了我國上市公司退市機(jī)制的歷史變遷，并分析了退市機(jī)制所存在的缺陷。第四部分主要分析了制約我國退市機(jī)制形成的深層次因素。最后，本文在分析這些實(shí)施障礙的基礎(chǔ)上，對如何完善我國上市公司退市法律制度進(jìn)行了深入的思考，并提出了解決的思路。 總起來講，退市制度是證券市場健康發(fā)展的重要制度，雖然退市制度的實(shí)施在短期內(nèi)會對我國證券市場帶來一些沖擊，也會讓一部分投資者遭受損失，但從長遠(yuǎn)來看，退出機(jī)制的建立，使得證券市場有進(jìn)有出的體系得以完善，才能真正實(shí)現(xiàn)資源的有效配置，才能優(yōu)化上市公司的卞體結(jié)構(gòu)，，改善整體素質(zhì)，提高我國證券市場的整體質(zhì)量。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：西南政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：D922.291.91;D922.287
【目錄】：

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