本文選題：海外上市　切入點：管理層持股　出處：《中央財經(jīng)大學學報》2017年07期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：筆者分別從管理層未持股和持股兩種情形考慮管理層私有收益的攫取,建立了中國企業(yè)海外上市決策模型,模擬管理層海外上市決策權(quán)衡過程。研究結(jié)果表明,無論管理層是否持有本企業(yè)股份,當海外上市給管理層帶來的收益增加大于損失的私有收益時,管理層會實施海外上市決策。管理層損失的私有收益與中國內(nèi)地及海外上市地資本市場的投資者保護程度有關(guān)。中國內(nèi)地投資者保護程度越低以及海外上市地資本市場的投資者保護程度越高,海外上市決策所需的企業(yè)現(xiàn)金流價值增加臨界值越高;管理層持股對企業(yè)現(xiàn)金流價值增加臨界值具有非線性影響。無論企業(yè)是否實施海外上市,管理層持股均能降低管理層最佳私有收益的轉(zhuǎn)移比例。管理層持股對管理層最大化總收益及股東收益均具有正向影響,但海外上市前后的正向影響程度不同。相對于海外上市前,海外上市后管理層持股對管理層及股東收益的改善程度,與海外上市地資本市場的投資者保護程度及管理層持股比重大小有關(guān)。
[Abstract]:In this paper, the author establishes a decision model of Chinese enterprises' overseas listing and simulates the tradeoff process of management's overseas listing decision, considering the two situations of management's unshareholding and shareholding respectively, and the results show that, Whether or not the management holds shares in the enterprise, when overseas listings bring more benefits to the management than the private gains lost, Management will implement overseas listing decisions. The loss of private profits from management is related to the degree of investor protection in the capital markets in mainland China and overseas markets. The lower the level of investor protection in mainland China is, the lower the level of investor protection in overseas listings. The higher the degree of investor protection in this market, The higher the critical value of increasing cash flow value is needed for overseas listing decision, the higher the nonlinear influence of management holding is on the critical value of cash flow value increase, regardless of whether the company carries out overseas listing or not. Management shareholding can reduce the transfer ratio of the best private income of management, and the ownership of management has a positive effect on the maximization of total income and shareholder income of management. However, the degree of positive influence before and after overseas listing is different. It is related to the degree of investor protection and the proportion of management shares in overseas listed capital markets.
【作者單位】： 天津大學管理與經(jīng)濟學部;
【基金】：國家自然科學基金項目“詢價發(fā)行、投資者行為與IPOs市場表現(xiàn)”(71471130) 天津教委社科重大項目“構(gòu)建技術(shù)創(chuàng)新的產(chǎn)品與資本市場機制研究”(2014ZD03)
【分類號】：F275;F279.2;F831.51

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 張敏聰;;中國投資者保護基金還缺什么[J];時代金融;2006年01期

2 張敏聰;;關(guān)于投資者保護基金若干問題的思考[J];新金融;2006年04期

3 徐叔衡;;投資者保護與公司高管納言[J];深交所;2007年09期

4 孫莉;;后金融危機時代投資者保護實施方式的轉(zhuǎn)換[J];財經(jīng)科學;2010年03期

5 徐根旺;馬亮;吳建南;;投資者保護測量:一個研究綜述[J];預測;2010年02期

6 杜勇;;財務質(zhì)量衡量指標設(shè)計與投資者保護程度[J];生產(chǎn)力研究;2011年06期

7 李維安;王倩;;投資者保護微觀效應文獻綜述:基于影響機制復雜性與結(jié)果多樣性的新觀察[J];南開管理評論;2011年06期

8 張宏亮;;2011會計投資者保護指數(shù)在京發(fā)布[J];財務與會計(理財版);2011年12期

9 崔學剛;;會計投資者保護功能評價及其指數(shù)研究[J];新疆財經(jīng);2012年01期

10 丁妍;李琦;左潤民;李朗;;投資者保護文獻綜述[J];中國證券期貨;2012年06期

相關(guān)會議論文 前10條

1 郭葆春;徐露;;中小投資者保護——現(xiàn)狀與對策[A];當代會計評論（第5卷第2期總第10期）[C];2013年

2 段華友;干勝道;;投資者財務權(quán)益保護:一個理論框架[A];中國會計學會高等工科院校分會2010年學術(shù)年會論文集[C];2010年

3 張建偉;;法律、投資者保護與金融發(fā)展——兼論中國證券法變革[A];城市經(jīng)濟與微區(qū)位研究——全國城市經(jīng)濟地理與微區(qū)位學術(shù)研討會論文集[C];2004年

4 陳勝藍;魏明海;;投資者保護與財務會計信息質(zhì)量——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[A];中國會計學會2006年學術(shù)年會論文集（中冊）[C];2006年

5 李丹;韓曉舟;;投資者保護與現(xiàn)金持有價值關(guān)系研究[A];中國會計學會高等工科院校分會第十八屆學術(shù)年會（2011）論文集[C];2011年

6 蔣慶峰;;投資者保護與公司治理[A];投資者保護與公司治理論壇論文集[C];2010年

7 崔學剛;張宏亮;王靜;;會計信息質(zhì)量、多元化與治理均衡——基于投資者保護視角[A];首屆內(nèi)部控制專題學術(shù)研討會論文集[C];2009年

8 張宏亮;崔學剛;;投資者關(guān)系、公司價值與投資者保護——基于金牌董秘評比結(jié)果的實證研究[A];首屆內(nèi)部控制專題學術(shù)研討會論文集[C];2009年

9 湯小琴;余宇瑩;劉啟亮;;投資者保護、客戶重要性與上市公司審計質(zhì)量[A];中國會計學會2007年學術(shù)年會論文集（下冊）[C];2007年

10 賀建剛;劉峰;;司法體系、會計準則導向與投資者保護:一項案例分析[A];中國會計學會2006年學術(shù)年會論文集（上冊）[C];2006年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 本報記者 謝小紅 羅晶晶;上市公司會計投資者保護指數(shù)出爐[N];中國會計報;2011年

2 羅焱，溫秀;央行投石問路 680億投資者保護基金熱身[N];中國經(jīng)營報;2005年

3 重慶證監(jiān)局 馬樹卿;適應“三個轉(zhuǎn)型” 加強證券營業(yè)部投資者保護[N];上海證券報;2012年

4 中國證券投資者保護基金公司;上市公司投資者保護的五大問題和六個政策建議[N];證券日報;2012年

5 本報記者 申屠青南;投資者保護逐年改善 收益權(quán)保護尚需努力[N];中國證券報;2012年

6 上海 周義興;處罰欺詐上市重在投資者保護[N];中國證券報;2013年

7 赤擇遠;加大投資者保護力度 夯實股市根基[N];證券日報;2013年

8 周科競;如何讓投資者保護基金發(fā)揮作用[N];北京商報;2013年

9 本報記者 郭新志;四川證監(jiān)局啟動上市公司投資者保護系列活動[N];中國證券報;2013年

10 記者 馬婧妤 郭玉志;證券期貨投資者保護專項規(guī)章完成初稿[N];上海證券報;2013年

相關(guān)博士學位論文 前10條

1 牛楓;媒體報道、公司IPO與投資者保護[D];西南交通大學;2016年

2 趙向琴;控制權(quán)私人利益與投資者保護[D];廈門大學;2005年

3 蔣國洲;中國上市公司中小投資者保護研究[D];四川大學;2005年

4 孟子平;A股盈余公告的投資者保護水平研究[D];西南財經(jīng)大學;2010年

5 孫莉;政府主導下我國證券市場投資者保護水平的選擇[D];山東大學;2009年

6 倪澤強;投資者保護與我國資本市場發(fā)展的省際差異研究[D];暨南大學;2010年

7 孫燕東;基于投資者保護的會計信息披露問題研究[D];東北林業(yè)大學;2006年

8 李摂伊;中國公司債投資者保護機制研究[D];復旦大學;2013年

9 李艷虹;投資者保護、績效與風險控制[D];暨南大學;2006年

10 段亞林;論大股東股權(quán)濫用[D];中國社會科學院研究生院;2000年

相關(guān)碩士學位論文 前10條

1 王璐;投資者保護與企業(yè)價值[D];暨南大學;2008年

2 楊雪瓊;我國投資者保護制度的建立與完善[D];吉林大學;2007年

3 倪志平;媒體關(guān)注和投資者保護的相關(guān)性[D];東北財經(jīng)大學;2013年

4 郭放;股權(quán)眾籌立法問題研究[D];遼寧大學;2015年

5 王靜;基于綁定假說的交叉上市與高管變更研究[D];重慶理工大學;2015年

6 孫哲;我國股權(quán)眾籌中投資者保護法律制度的構(gòu)建[D];華東政法大學;2015年

7 吳娟;上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與中小投資者利益保護的關(guān)系研究[D];天津大學;2014年

8 章睿;流動性風險和信用風險對債券投資者保護條款設(shè)計影響的實證研究[D];東北財經(jīng)大學;2015年

9 高斯曼;企業(yè)社會責任和投資者保護對盈余管理和公司績效的影響[D];重慶大學;2015年

10 黃詩怡;我國股權(quán)眾籌投資者保護法律機制研究[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學;2016年

，

本文編號：1611596