本文選題：社會(huì)環(huán)境偏好　切入點(diǎn)：環(huán)保信息披露　出處：《中國(guó)人口·資源與環(huán)境》2017年04期 　論文類(lèi)型：期刊論文

【摘要】：本文分析了2008—2014年A股市場(chǎng)對(duì)強(qiáng)制披露的企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告中環(huán)保信息的反應(yīng),展示了我國(guó)股票投資者社會(huì)環(huán)境偏好的變化過(guò)程。雖然近年來(lái)我國(guó)人均收入已經(jīng)處于環(huán)境庫(kù)茲涅茨曲線的排放拐點(diǎn)附近,但是目前鮮有國(guó)內(nèi)研究對(duì)公眾的社會(huì)環(huán)境偏好變化過(guò)程進(jìn)行分析。本文分三個(gè)部分對(duì)股票市場(chǎng)投資者的社會(huì)環(huán)境偏好進(jìn)行檢驗(yàn):首先,利用事件分析法展示了7年間股票投資者的整體態(tài)度,發(fā)現(xiàn)由環(huán)保信息披露引起的累積超額回報(bào)率顯著大于零,說(shuō)明投資者平均持積極態(tài)度。其次,使用傾向得分匹配雙重差分法檢驗(yàn)環(huán)境監(jiān)管政策加強(qiáng)帶來(lái)的影響,一方面《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》的實(shí)施使得投資者態(tài)度從負(fù)面向正面轉(zhuǎn)變,說(shuō)明投資者環(huán)境偏好受政策影響顯著;另一方面《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》的實(shí)施顯著提高了國(guó)有企業(yè)環(huán)保行為的水平。最后,通過(guò)對(duì)政策效應(yīng)的形成機(jī)制進(jìn)行檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),我國(guó)上市公司的環(huán)保行為在投資者眼中并不只是為了完成社會(huì)責(zé)任信息披露的政策指令而實(shí)施,而是股票投資者已經(jīng)形成社會(huì)環(huán)境偏好,使得企業(yè)具有構(gòu)建"綠色企業(yè)形象"的需求。另外,由于本文的研究對(duì)象是強(qiáng)制披露的企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告,所以有效規(guī)避了西方相關(guān)研究中自愿披露導(dǎo)致的自我選擇問(wèn)題,但同時(shí)西方學(xué)者普遍對(duì)我國(guó)強(qiáng)制披露的企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告所包含的信息持懷疑態(tài)度,因此本文通過(guò)利用情緒分析程序?qū)Νh(huán)保信息的信息有效性進(jìn)行檢驗(yàn),結(jié)果顯示文本情緒的強(qiáng)弱與股票價(jià)格波動(dòng)幅度有正相關(guān)關(guān)系,說(shuō)明企業(yè)環(huán)保信息是投資者決策信息集的一部分,即強(qiáng)制披露的企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告包含有效信息。
[Abstract]:This paper analyzes the response of the A share market to the environmental information in the mandatory disclosure of corporate social responsibility reports from 2008 to 2014. It shows the changing process of stock investors' social environmental preference in China. Although in recent years, China's per capita income has been near the emission inflection point of the environmental Kuznets curve. However, there are few domestic studies to analyze the changing process of the social environmental preference of the public. This paper is divided into three parts to test the social environmental preference of investors in the stock market: first, This paper shows the overall attitude of stock investors in the past seven years by using event analysis, and finds that the cumulative excess return caused by environmental information disclosure is significantly greater than zero, indicating that the average investor has a positive attitude. On the one hand, the implementation of the Action Plan for the Prevention and Control of Air pollution has changed the attitude of investors from negative to positive. On the other hand, the implementation of the Action Plan for the Prevention and Control of Air pollution has significantly improved the level of environmental protection behavior of state-owned enterprises. Finally, by testing the formation mechanism of the policy effect, it is found that, In the eyes of investors, the environmental protection behavior of listed companies in China is not only implemented in order to complete the policy instruction of social responsibility information disclosure, but also the stock investors have formed social environmental preference. In addition, because the research object of this paper is the corporate social responsibility report of mandatory disclosure, it effectively avoids the self-selection problem caused by voluntary disclosure in western related research. But at the same time, Western scholars are generally sceptical about the information contained in the mandatory disclosure of CSR reports in China, so this paper tests the validity of environmental information by using the emotional analysis program. The results show that there is a positive correlation between the intensity of the text emotion and the volatility of stock price, which indicates that the enterprise environmental protection information is a part of investors' decision information set, that is, the mandatory disclosure of corporate social responsibility report contains effective information.
【作者單位】： 山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究院;
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F270

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本文編號(hào)：1608583