本文選題：組合證券投資　切入點(diǎn)：Vasicek模型　出處：《天津大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：持續(xù)多年的席卷全球金融海嘯，給世界各國經(jīng)濟(jì)帶來了前所未有的災(zāi)難，很多世界著名的金融機(jī)構(gòu)，如花旗銀行、雷曼兄弟公司等具有較高管理水平的公司都未能幸免于難，，皆遭受巨額損失甚至破產(chǎn)。此次金融危機(jī)對投資者進(jìn)行了一場深刻的風(fēng)險(xiǎn)教育,讓金融界開始覺醒，進(jìn)一步深入探討風(fēng)險(xiǎn)的有效防范和有效管理等問題。 資產(chǎn)-負(fù)債管理的研究作為現(xiàn)代金融管理的重要研究內(nèi)容之一,受到學(xué)者和業(yè)界的越來越高度的重視,國內(nèi)外眾多金融機(jī)構(gòu)已將其視為提高企業(yè)核心競爭力的象征。本文將在連續(xù)時(shí)間框架下，研究資產(chǎn)-負(fù)債管理問題，針對對數(shù)效用函數(shù)，對最優(yōu)投資策略進(jìn)行分析討論。 本文將在組合證券投資研究中考慮隨機(jī)利率和負(fù)債因素，研究考慮有負(fù)債影響的組合證券最優(yōu)投資策略問題。本文假設(shè)利率遵循Vasicek模型的隨機(jī)過程，并假設(shè)利率過程、股票價(jià)格過程和負(fù)債過程都存在一定的相關(guān)性。在終端財(cái)富期望效用最大化目標(biāo)下，建立考慮負(fù)債和固定比例交易成本的最優(yōu)組合投資模型。應(yīng)用最大值原理得到相應(yīng)值函數(shù)的HJB方程，并對對數(shù)效用函數(shù)下的最優(yōu)投資策略進(jìn)行了研究。通過求解所得到的偏微分方程，在對數(shù)效用函數(shù)下，得到了資產(chǎn)-負(fù)債管理的最優(yōu)投資策略的解析表達(dá)式。給出釋例對所做研究進(jìn)行了討論，增強(qiáng)了所做研究的可操作性，具有一定的指導(dǎo)意義。 本文首先闡述了組合證券投資及帶有負(fù)債的組合投資的研究背景、國內(nèi)外在此方面的研究現(xiàn)狀、存在的問題和主要研究成果。然后，介紹了離散時(shí)間組合證券投資和連續(xù)時(shí)間組合證券投資研究，并對效用函數(shù)進(jìn)行了介紹。最后，研究了帶有負(fù)債的組合證券投資問題，并通過釋例進(jìn)行了分析。
[Abstract]:The global financial tsunami that has swept through the world for many years has brought unprecedented disaster to the economies of the world. Many world-famous financial institutions, such as Citibank, Lehman Brothers and other companies with relatively high management levels, have failed to survive. Both suffered huge losses and even went bankrupt. The financial crisis has given investors a profound risk education, which has awakened the financial world and further explored the problems of effective risk prevention and management. As one of the important research contents of modern financial management, the research of asset-liability management has been paid more and more attention by scholars and industry. Many financial institutions at home and abroad have regarded it as the symbol of improving the core competitiveness of enterprises. In this paper, the problem of asset-liability management is studied in the continuous time frame, and the optimal investment strategy is analyzed and discussed in the light of logarithmic utility function. In this paper, we consider the stochastic interest rate and the debt factor in portfolio investment, and study the optimal investment strategy of portfolio securities with the influence of debt. This paper assumes that the interest rate follows the stochastic process of Vasicek model and assumes the interest rate process. The stock price process and the debt process have some correlation. Under the goal of maximizing the expected utility of the terminal wealth, The optimal portfolio investment model considering debt and fixed proportion transaction cost is established, and the HJB equation of the corresponding value function is obtained by applying the maximum value principle. The optimal investment strategy under the logarithmic utility function is studied. By solving the partial differential equation, under the logarithmic utility function, The analytical expression of the optimal investment strategy for asset-liability management is obtained, and an example is given to discuss the research, which enhances the maneuverability of the research and has certain guiding significance. This paper first describes the research background of portfolio securities investment and portfolio investment with liabilities, the current research situation, existing problems and main research results at home and abroad. This paper introduces the research of discrete time portfolio investment and continuous time portfolio investment, and introduces the utility function.
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F830.91;F224

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本文編號(hào)：1568701