本文關(guān)鍵詞： 社會(huì)責(zé)任信息披露 信息效應(yīng) 聲譽(yù)保險(xiǎn)效應(yīng) 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)　出處：《金融研究》2017年04期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文從企業(yè)信息不對(duì)稱和投資者情緒兩個(gè)角度探討了企業(yè)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)理,并以2009-2014年滬深A(yù)股上市公司為樣本,分別從社會(huì)責(zé)任信息披露的信息效應(yīng)和聲譽(yù)保險(xiǎn)效應(yīng)兩條路徑考察了對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響。研究發(fā)現(xiàn),社會(huì)責(zé)任信息披露與未來(lái)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)顯著負(fù)相關(guān),說(shuō)明企業(yè)披露社會(huì)責(zé)任信息降低了未來(lái)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)影響路徑的分析發(fā)現(xiàn),社會(huì)責(zé)任信息同時(shí)通過(guò)信息效應(yīng)和聲譽(yù)保險(xiǎn)效應(yīng)降低股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn),但聲譽(yù)保險(xiǎn)效應(yīng)占據(jù)主導(dǎo)地位。在通過(guò)一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后,以上結(jié)論仍成立。拓展分析表明,自愿社會(huì)責(zé)任信息披露相對(duì)于應(yīng)規(guī)披露,對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的約束作用更強(qiáng),且上述關(guān)系在企業(yè)違規(guī)這一特定情境下仍成立。本文不僅豐富了企業(yè)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)理的理解和分析范式,為股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防提供了新的經(jīng)驗(yàn)支持,對(duì)于深入理解社會(huì)責(zé)任信息披露的經(jīng)濟(jì)后果也具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。
[Abstract]:This paper discusses the formation mechanism of the risk of stock price collapse from the perspectives of asymmetric enterprise information and investor sentiment, and takes Shanghai and Shenzhen A-share listed companies as samples from 2009-2014. This paper examines the impact of social responsibility information disclosure on the risk of stock price collapse from the two paths of information effect of social responsibility information disclosure and reputation insurance effect, and finds that the disclosure of social responsibility information has a significant negative correlation with the risk of future stock price collapse. It shows that the disclosure of CSR information reduces the risk of stock price collapse in the future. The analysis of the influence path shows that CSR information reduces the risk of stock price collapse through both information effect and reputation insurance effect. But the effect of reputation insurance is dominant. After a series of robustness tests, the above conclusions still hold true. The extended analysis shows that voluntary social responsibility information disclosure is more binding to the risk of stock price collapse than should be disclosed. This paper not only enriches the understanding and analysis paradigm of the formation mechanism of the risk of stock price collapse, but also provides new empirical support for the prevention of the risk of stock price collapse. It is also of great theoretical and practical significance for further understanding the economic consequences of social responsibility information disclosure.
【作者單位】： 暨南大學(xué)管理學(xué)院;中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目(16ZZD049和14AZD068) 國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71372166、71672075、71602070和71502174) 廣州區(qū)域低碳經(jīng)濟(jì)研究基地的資助
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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1 蔣Y，

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